公司简评报告：业绩稳健增长，内生外延完善全国布局

华厦眼科公司简评报告

业绩与增长：

• 2023年业绩：华厦眼科2023年实现营收40.13亿元，同比增长24.1%，归母净利润6.66亿元，同比增长29.6%。
• 2024Q1表现：一季度实现营收9.78亿元，同比增长5.1%，归母净利润1.56亿元，同比增长3.8%。

业务亮点：

• 眼病诊疗：诊疗量稳定增长，门诊量超186万人次，手术量超37万例，其中白内障业务收入增长31.4%，眼后段业务收入增长26.9%，消费类眼科业务保持稳健增长。
• 核心医院：厦门眼科中心、上海和平、福州眼科等核心医院收入稳定增长，品牌效应增强，其他医院诊疗量有望加速增长。
• 并购扩张：通过收购成都爱迪眼科医院、微山医大眼科医院等，进一步完善全国眼科医疗服务网络布局。

财务与估值：

• 盈利能力：毛利率稳定提升，从46.04%增至50.13%，净利率从11.8%提高到15.7%。
• 估值：根据2024年预测，市盈率为24.91倍，PEG比率为0.89，PB为3.31倍，显示出良好的成长性和投资价值。

投资建议：

• 综合考虑消费复苏较慢因素，调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为8.52亿、10.80亿、13.45亿元，对应PE分别为24.9、19.7、15.8倍。
• 维持“买入”评级，认为华厦眼科作为国内大型眼科医疗连锁集团，内生外延布局全国眼科医疗服务网络，具有明确的长期成长趋势。

风险提示：

• 诊疗规模增长风险、管理运营风险、医护资源短缺风险。

总结：华厦眼科凭借稳健的业绩增长、优质的眼科诊疗服务、持续的品牌建设与并购扩张策略，展现出强劲的发展势头。其在眼科医疗领域的市场地位稳固，投资潜力显著，值得投资者关注。