Q1业绩表现符合预期，全年盈利高增可期

吉祥航空一季度运营分析与盈利预测

1. 营收与净利润增长

• 2024年第一季度，吉祥航空实现营业收入57.19亿元，同比增长29%，环比上季度增长36%，实现了自2019年以来的较高水平。
• 归母净利润达到3.71亿元，较2023年同期上升125%，接近2019年第一季度的4亿元净利润。

2. 经营恢复情况

• 机队规模：截至2024年3月底，机队规模达到118架，较去年底增加1架，显示公司正在积极扩大运营规模。
• 航线恢复：2024年第一季度，公司ASK（可用座位公里）和RPK（实际座位公里）分别增长29%和38%，恢复至2019年同期的137%和138%水平。
• 客座率：提升至85.46%，较2023年同期上升5.58个百分点，相比2019年同期提高了0.24个百分点。

3. 收入与成本分析

• 客公里收入：2024年第一季度，公司客公里收入为0.4892元，相较于2019年同期上涨0.65%，但较2023年同期下降6.48%。
• 单位ASK成本：营业成本为47.14亿元，同比增长21%，单位ASK成本（营业成本/ASK）为0.3446元，较2019年同期上涨1.64%，较2023年同期下降6.35%。

4. 费用情况

• 费用总额：销售、管理、研发、财务费用合计6.96亿元，较2023年同期上升45%，环比第四季度上涨12%。

5. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为18.39亿、31.22亿、33.89亿元。
• 估值：对应P/E分别为14.7X、8.6X、8.0X。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济环境变化可能影响旅客出行意愿和消费能力。
• 油价上涨风险：燃油价格波动对航空公司的运营成本有直接影响。
• 汇率波动风险：汇率变动可能影响国际航线的盈利能力。