供需格局弱稳，钢价震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月28日钢材周报 供需格局弱稳，钢价震荡运行 核心观点： 螺纹钢：期现价格震荡运行，主力期价录得0.27%周涨幅，量仓收 缩，均线指标再度纠缠，基差弱稳运行。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 螺纹钢供需格局表现平稳，建筑钢厂生产积极，螺纹周产量环比增4.18万吨，供应持续回升但仍处于相对低位，低供应格局未变，给予钢价一定支撑，需注意的是品种吨钢利润较好，周产量将持续增 加，供应端利好效应有限。与此同时，节前补库带来需求改善，周度表需环比增6.42万吨，创下年内新高，而高频每日成交并未放量，需求好转持续性待跟踪，考虑到地产低迷和基建表现不佳，淡旺季切换过程中需求将持续减量，触顶担忧未退，后续关注变化幅度。综上，假期临近下游补库带来需求好转，螺纹供需格局改善，叠加原料强势，支撑近期钢价震荡走高，但供应持续回升，而需求预期走弱，螺纹基本面难有实质性变化，继续上行驱动不强，成本支撑下短期走势延续震荡运行，重点关注需求变化。 热轧卷板：期现价格弱稳运行，主力期价录得0.05%周跌幅，量缩仓增，均线指标再度纠缠，基差小幅走弱。 热轧卷板供需两端均走弱，钢厂检修带来产量下降，热卷周产量环比降7.55万吨，绝对水平维持年内高位，且品种吨钢利润尚可，部分钢厂检修也已完成，产量收缩态势难持续，加之库存高位，供应压力依旧较大。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降1.99万吨，连续三周下降但整体降幅不大，但考虑到主要下游行业冷轧基本面在转弱，冷热价差收缩，继续拖累热卷需求，且内外钢价价差持续下行，加之近期海关调查钢材出口事宜，板材出口需求同样存隐忧。总之，供应收缩叠加需求韧性，热卷供需格局短期好转，叠加原料强势，价格震荡走高，但供应压力并未缓解，需求也存隐忧，上行驱动不强，后续走势跟随建筑为主，相反高供应下一旦需求加速走弱，届时热卷价格承压下行，重点关注需求端表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货弱稳运行4 1.2期价震荡运行，基差小幅走弱4 2钢材基本面相对平稳6 2.1钢材供应增加6 2.2钢材需求走弱7 2.3钢材库存良好去化8 2.4钢厂盈利状况较好9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂高炉开工率6 图10全国247家钢厂高炉产能利用率6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18热轧卷板每日成交量（MA5）8 图19冷轧卷板周产量8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货弱稳运行 假期临近下游补库，钢市基本面相对平稳，现货价格弱稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3813元/吨，周环比上涨1元；热轧板卷均价报收3835元 /吨，周度录得12元/吨跌幅，表现弱于建材。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,640 3,640 0.00% 3,430 6.12% 3,980 -8.54% 3,840 -5.21% 天津 3,800 3,780 0.53% 3,500 8.57% 3,880 -2.06% 3,770 0.80% 全国均价 3,813 3,812 0.03% 3,614 5.51% 4,074 -6.41% 3,884 -1.83% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,860 3,860 0.00% 3,680 4.89% 4,070 -5.16% 3,980 -3.02% 天津 3,790 3,800 -0.26% 3,660 3.55% 3,970 -4.53% 3,870 -2.07% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡运行，基差小幅走弱 钢市基本面相对平稳，钢材期价延续震荡运行，螺纹、热卷主力均窄幅震荡，均线指标再度纠缠。与此同时，钢材期现价格均弱稳运行，基差小幅走弱，继续处于近年来同期低位。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,685 0.27 3,706 3,631 7,272,288 -1,686,786 1,735,237 -1,373 热轧卷板 3,833 -0.05 3,857 3,785 1,944,710 -326,385 904,428 48,620 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板01合约期现价差（上海，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面相对平稳 2.1钢材供应增加 钢材利润尚可，钢厂持续复产，高炉开工率和产能利用率延续回升态势。钢联247家钢厂高炉开工率79.73%，环比增0.87%，同比减2.83%；高炉炼铁 产能利用率85.53%，环比增0.94%，同比降5.10%。 图9全国247家高炉开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10全国247家高炉产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，电炉开工率和产能利用率企稳回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为65.42%，环比增0.67%；产能利用率为50.49%，环比增1.42%，日均粗钢产量环比增4.68%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增4.75%、6.82%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量增减互现，表内五大材产量持续回升。螺纹钢周产量环比增 4.18万吨至222.05万吨，供应低位回升；热卷周产量为315.80万吨，环比减 7.55万吨，再度回落但维持高位，供应压力较大。 图12螺纹钢周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求走弱 钢材需求持续走弱，多数品种周度表需延续下行态势。螺纹钢周度表需为 287.99万吨，环比增6.40万吨，再度回升但触顶担忧未退；热轧卷板周度表需为323.47万吨，环比减1.99万吨，高位持续回落。 图14螺纹钢周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易持续回落，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 14.74万吨，环比减10.89%，节前下游补库并未带来需求放量，多因投机需求偏弱所致，继续处于同期低位，建筑钢材需求表现不佳。 图16全国建筑钢材成交量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17全国建筑钢材成交量周均值 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求走弱，高频每日成交高位显著回落，周度均值为33145吨/ 日，环比减13.78%；而主要下游行业冷轧周产量为85.37万吨，环比减0.40万吨，高位持续回落，继续拖累热卷需求。 图18热轧卷板每日成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存良好去化 螺纹库存延续良好去化，降幅依旧显著，已降至近年来同期低位。库存总量为948.85万吨，环比减65.94万吨；其中社库为705.72万吨，环比减49.14 万吨，厂库为243.13万吨，环比减16.80万吨。 图20螺纹钢库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21螺纹钢库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23螺纹钢厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷库存延续去化，降幅有所扩大，但依旧处于同期高位，去化压力未缓解。库存总量为409.99万吨，环比减7.87万吨；其中厂库减2.92万吨至85.05 万吨，而社库减4.95万吨至324.94万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4钢厂盈利状况较好 原料强势带动钢价上行，钢厂盈利状况持续好转，盈利占比继续提升。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为50.65%，环比增2.17%，同比增24.24%，持续回升并升至相对高位。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利状况较好，亏损钢厂占比持续回落。全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：23.69%的钢厂盈利，64.47%的钢厂持平，11.84%的钢厂亏损，环比减9.21%。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 原料强势带动钢价上行，钢材利润持续收缩，相对利好则是库存周期下品种吨钢利润表现较好，目前北方多数品种维持盈利，而华东地区品种利润更高，即期成本核算下华东螺纹钢吨钢利润周环减100元/吨，而热卷吨钢利润周环比减100元/吨。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢：供需格局表现平稳，建筑钢厂生产积极，螺纹周产量环比增4.18万吨，