长远锂科(688779)交流纪要-调研纪要

长远锂科+20240428. Q1：请简要概述公司2023年度的关键财务数据。 A1：2023年度，公司实现营业收入107.29亿元，较2022年减少了40. 31%：净利润为亏损1.4亿元，同比降幅达到108.36%。截至2023年底，公 司总资产为141.57亿元，同比下降19.83%，净资产为75.5亿元，同比减少7.03%。基本每股收益为-0.06元，加权平均净资产收益率为-1.58%，研发投入占 营收比例约为3.5%，相比2022年下降了0.16个百分点。Q2：去年公司的 产品销量及客户结构如何？A2：2023年，公司三元材料销售量接近5.4万吨，钴酸锂销售约1200吨，磷酸铁锂销量接近5000吨，四氧化三钴维持在2000多吨。 公司生产了近1.7万吨三元前驱体，占三元材料生产量的约三分之一，自用率保持不变。客户集中度较高，前五大客户销售额占总销售 额的87.17%，其中最大客户占比56.85%。Q3：去年公司在研发方面的表现如何？A3：去年研发投入为3.76亿元，绝对金额较2022年有所下降，占营收比例轻微降 至3.51%。共申请专利33项，获批18项，并获得 国家级企业技术中心认定及CNAS认证。研发人员队伍稳定，为282人，致力于技术创新。Q4：去年公司的产品结构是怎样的？ A4：产品以5系、6系中高压三元材料为主，占三元材料总产量的90%以上，8系和9系产品占比不到10%。 Q5：2024年第一季度的业务情况如何？ A5：第一季度三元材料销售约9000吨，磷酸铁锂产出约3000吨，总量在1.2 至1.3万吨之间，相比去年同期有所增长、归属上市公司股东的净利润微盈，财务指标有所改善。三元 材料产品仍以中高电压类型为主。 Q6：去年第四季度大额亏损的主要原因是什么？A6：主要原因是碳酸锂价格剧烈波动，给公司经营带来严重影响。而2024年第一季度，碳酸锂价格波动减弱，稳定在10万元左右，降 低了原材料价格上升对公司的影响，使净利润保持平衡状态。Q7：请问对今年第二季度及全年三元与磷酸铁锂的销售量有何展望？A7：今年面临产品结构调整，部分客户从三元转向6系中高电压材料，导致一季度和二季度可能受影响。但我们对全年销售保持信心，尤其是与理想、华为、极氪等品牌合作的车型销 量良好，预计磷酸铁锂年目标为3.5至4万吨。三元材料方面，全年目标为7万吨，虽 然一季度完成九千吨，二季度因产品切换增量不明显，但随着验证进程推进和大客户项目的顺利接入，预期三季度和四季度会有明显的销售增长。特别是在巴西市场的订单一旦确 认，可能会带来每月数千吨级别的增量，目前正处于验证阶段，预计在5月或6月上旬会有更明确信息。 Q8：关于6系和8系订单的确认时间表是怎样的？A8：六月份前后将是关键时期，尤其是与大型客户项目的对接情况，如果一切顺利，六月份起可能就会看到订单的显著增加。同时，巴西市场的订单确认进度也会影响整体供应量， 但基于下游市场的乐观趋势，我们相信后续会迎来销量的攀升，特别是从二季度开始，市场需求通常会有季节性增长，直至九、十月份达到峰值。Q：请问公司三月份的产量是多少，相比二月份 有何变化？A：明白您的询问，三月份的产量相比二月份有所增长，考虑到二月份因春节假期因素影响，三月份的产量已经恢复到接近正常水平的状态。Q：那么五月份的情况呢？是否会延续四月份的产量水平？ A：目前关于五月份的具体情况，我们还不便透露过多信息。我们的下一次业绩更新预计在四月底进行，届时会有更详实的数据和情况分析。客户虽然给出了一些订单预期，包括对 六期的一些预测订单，但这些目前都尚未完全确定。我们需要等待更多信息来确认。Q：关于去年和今年三、四月份的盈利情况，三元材料和磷酸铁锂哪一块亏损更为严重？是否有调整后能够达到盈亏平衡或微利状态？A：去年，磷酸铁锂业务对我们确实构成了较大压力。首先，它作为一项新业务，初期产量不大，导致折旧摊销压力较大：其次，磷酸铁锂市场情况相较于三元材料更为严峻，加工费用压力显著。去年 ，我们的磷酸铁锂业务大约交付了5000吨左右，这涉及到碳酸锂的提前备 货，不幸的是，去年碳酸锂价格出现下滑，这对磷酸铁锂业务构成了双重压力市场加工费的严苛和 碳酸锂备货时点的不利。相比之下，三元材料业务虽然也面临压力，但由于是 传统业务，整体上仍保持了一定的盈利能力。Q；今年一季度三元材料的加工费是否有下降？二季度相比于一季度，加工费是否趋于稳定？A：今年春节前，确实经历了一轮加工费的进一步压缩，这与成本控制能力有关。当前面临的困境在于，客户压降加工费的同时，我们的 产能利用率并未显著提升、一季度，理论上按年化计算三元材料产能可达12万吨，即单季应为3万吨，但实际仅完成了约9000吨，产能利用率大约在30%。在这样的背景下，我们 还需承受磷酸铁锂业务带来的压力，但仍然实现了基本的盈亏平衡。长远看，成本控制已 接近极限，未来的提升主要依赖于产能利用率的提高。即使产能率能提升10%，公司的盈利能力也会显著增强。通过工艺改进，我们已能消化部分加工费下降带来的影响。Q：公司固定资产的转固及时性体现在哪里？A：我们严格按照会计准则要求确认固定资产， 一旦固定资产投入使用，就应及时从在建工程转入固定资产，避免对报表产生不当影响。我们对海外市场的态度是开放的，尽管存在一些针对国有企业进入海外市场的障碍，如美 国ARA及FFEOC实体清单等限制，但在欧洲市场，许多同行国有企业已成功布局。我们正考虑如何更好地跟随客户海外布局，同时重视国内市场，寻求在海外市场实现本地化供应链的策略。 Q：对于磷酸铁锂在欧洲市场的前景怎么看？A：欧洲市场正经历与中国相似的成本降低需求，未来不太可能维持高镍电池的全面应用。许多欧洲大型车企正认真考虑磷酸铁锂的应用，以降低成本，然而，磷酸铁锂的循环利用 经济性较差，这是一些车企的顾虑之一。我们认为，欧洲市场会逐渐接纳磷酸铁锂，但速度可能较慢，验证周期较长。 Q：我们的欧洲工厂预计何时投产？ A：按照规划，我们计划在2026年第四季度至2027年第一季度实现投产。我们希望在 年内完成项目的所有决策和前期准备工作，并于2025年第一季度正式开工建设。这是我们目前的工作节奏安排。安排 Q；能否介绍一下公司当前新技术新产品方向，特别是像无人机领域所需的高倍率性能电池以及三元材料方面的产品？A：在无人机等低空飞行器领域，我们正专注于开发高倍率性能产品，对电池电压要求较高。当前，这部分开发主要依托于单品材料，并搭配高镍混合态产品。技术层面上，我们 正与客户合作开展相关项目，但由于保密协议限制，具体细节不便透露过多。低空飞行器市场未来有望迎来爆发式增长，我们正积极研发并筹备量产，已拥有9系相关配套产品专为此领域服务。至于提及的半固态电池，我们已与合作伙伴持续供应量产产品，其中青桃项目似乎在上汽某款车型上应用了我们的材料，具体信息待会后确认。 Q薄酸铁锂(LFP)电池业务方面，武汉产能增长迅速，客户结构是否与三元材料业务相似？动力和储能领域的下游应用占比如何？ A：目前，我们的LFP电池业务主要服务于单一客户，即江苏的一家企业，今年一季度延续了与该客户的合作。未来，LFP电池的客户结构预期会有变化，因为我们与合作伙伴在LFP电池技术上进展较快，特别是在采用特殊工艺后，电池压实密度得以提升，这对动力类电 池至关重要。若研发进程顺利并实现大规模稳定生产，我们有信心在接下来几个季度显著 提升LFP电池产量。LFP业务目前正处于公司新业务的培育期，对盈利性暂无过高预期。Q ：关于低价订单的确认节奏问题，是否一季度报表已全面反映降价后的订单情况？A：降价后的订单确认实际上从一月份就开始了，受碳酸锂折扣影响，即使加工费没有大幅下调，但由于金属价格的快速下跌，一月份交付的部分订单利润己受到影响。一、二月份 订单量综合来看，一月份提前兑现了部分二月份的订单量。加工费下调后，三月份交付的主要是调价后的订单，因此，一季度报表已体现加工费下调带来的影响，从四月份起，交付的将是加工费下降后的订单。 Q：关于增程式电动汽车(REEV)或插电式混合动力(PHEV)车型，如何看待三元电池与磷酸铁锂电池在这一细分市场的份额竞争？A4：增程式电动汽车市场中，近期多家车企如理想的L6、L7低配版均采用了磷酸铁锂电池 ，显示出LFP电池开始侵占原本属于三元电池的25万元级别车型市场，这对三元电池市场构成压这对二元里池市场构成片力。此外，比亚迪即将推出的二代刀片电池，能量密度 高达约190Wh/kg，其高性能特性可能进一步增强比亚迪的市场竞争力，间接抢古其他品牌份额，尤其是若二代刀片电池技术能推广至其他制造商，将更大幅度挤舌三元电池市场。 综上，对今年三元电池市场的增长前景持较悲观态度。 Q：关于日本客户合作进度及碳酸锂折扣对利润影响的问题？A：我们与日本丰田等企业合作成立合资公司，旨在通过回收业务实现电池闭环，间接促进材料销售 。在日本市场，我们的材料已在丰田旗下混合动力车型上实现每月平均一两百吨 的销售，预计随着新项目高镍电池的推进，合作将进一步加深。关于碳酸锂折扣，尽管目前金属价格基数减小，减轻了部分压力，但总体而言，市场供需格局导致三元材料企业 议价能力较弱，尤其是头部企业市占率高，行业产能利用率不足，加剧了竞争压力。相比 之下，磷酸铁锂市场头部企业的集中度稍高，市场格局优于三元材料，头部LFP企业已率先提出降低折扣要求，反映了市场分化的现状。Q；您好，我是渤海证券电新组的研究员洪瑶。想了解一下贵公司去年的锂铁业务情况，特别是5 000吨的磷酸铁锂出货，似乎主要集中在第四季度？ A：是的，您说得对。我们在2023年的5000吨磷酸铁锂出货主要集中在第四季度。实际上，第三季度我们为了应对后续磷酸铁锂订单的增长，提前采购了一批原料。不幸的是，第四季度碳酸锂价格迅速下跌，这给我们带来了不小的利润损失。Q：那这个影响主要体现在第四季度的财务报表上，对吧？ A：正确的，第四季度的财务数据显示，我们单季度亏损了大约1.9亿元，这与碳酸锂价格波动导致的成本增加密切相关。Q：请问能否大致介绍一下今年第一季度磷酸铁锂板块的亏损情况？A：目前我们不便详细拆分铁锂板块的具体亏损数额。铁锂板块确实在亏损，但考虑到市场敏感性和竞争态势，具体数字不便透露。您可以通过已知的总体出货量和行业情况大致估 算。我们不愿过多公开这一数据，以免影响与客户的谈判立场，因为客户可能会据此要求进一步压价 。Q：作为新进入者，我们在磷酸铁锂市场上是否采用了比同行更低的报价策略？ A：实际上，我们在定价上与行业平均水平保持一致，不会过度降低价格以吸引订单。磷酸铁锂市场竞争激烈且客户粘性较低，仅靠低价策略难以持久，且可能导致更大亏损。市场已趋向标准化，产品性能差异不大，我们更注重通过技术研发和工艺改进降低成本，提升产品质量，而非单纯依靠低价竞争。 Q：有没有客户直接提供碳酸锂的情况，以及您对近期市场趋势的看法？A：确实有一小部分客户供应碳酸锂，但比例不高。当前，多数企业还是倾向于自主采购碳酸锂。鉴于碳酸锂价格长期处于低位波动，除少数有特殊合作关系的企业外，大多数企业选择自行承担原料成本。对于未来几个月的展望，四月份的表现较为平稳，与三月相差无几。 五、六月份则可能受到产品线切换的影响，订单量存在不确定性，尤其是五月份的订单数量预计不会太乐观，而六月份的情况还需视客户需求动态而定。总体而言，我们正密切关注市场变化，灵活应对 。