英科再生机构调研纪要

英科再生机构调研报告 调研日期:2024-04-23 山东英科环保再生资源股份有限公司是一家资源循环再生利用的高科技制造商,从事可再生资源的回收、再生、利用业务。公司创新的打通了塑料循环再利用的全产业链,是将塑料回收再生与时尚消费品运用完美嫁接的独创企业。总部位于山东淄博,旗下拥有上海奉贤、安徽六安、江苏镇江、马来西亚及越南基地。公司自主研发设计的GreenMax泡沫减容增密回收设备,可将PS泡沫塑料体积缩小至原来的1/50和1/90,帮助境内外50多个国家的400余个回收点大幅度提高回收效率,降低回收运转成本,建立了全球回收网络。英科再生具备每年回收再利用约10万吨PS泡沫塑料的能力,运用先进塑料再生技术和再生塑料制品开发技术,实现塑料的高值化再生利用,形成循环经济模式。主营产品有泡沫减容增密回收设备、塑料再生粒子、环保画相框线条、环保成品框、环保室内外装饰材料,产品远销海内外120多个国家和地区。2020年,国家发改委生态环境部在《关于进一步加强塑料污染治理意见》中指出 ,以可循环、易回收为导向,研发绿色环保、经济适用的塑料制品及替代产品,英科快速响应号召,复制PS泡沫塑料循环经济模式,在马来西亚工厂启动了5万吨PET饮料瓶食品级再生项目,运用高纯度分选、瓶到瓶清洗、高杂质去除率等技术,可生产出r-PET纤维级和瓶级粒子,r-PET片材、及各种热成型制品,应用于食品级塑料包装行业(水杯、餐具、饮料瓶等)、纺织行业(服装、鞋类、箱包)、汽车行业等。产品已获得FDA、EFSA认证。英科再生具备每年回收再利用约15万吨塑料的能力,帮助全球每年减少30万吨碳排放、节省45万吨原油资源、减少约200万棵树木被砍伐,成立至今已累积减少约250万吨碳排 放,节省约375万吨原油资源,减少约2500万棵树木被砍伐。未来,英科将围绕资源循环再生利用全产业链的优势,扩增再生PS产能至30万吨,再生PET产能至100万吨,纵向拓展PE、PP、HDPE等多品种塑料循环利用领域,横向拓展到多材质资源再生领域,以自主创新为驱动,不断研发回收和再生循环技术,成为世界一流资源再生高科技制造商,为实现碳中和及地球可持续发展贡献力量! 2024-04-29 财务负责人李寒铭,董事会秘书徐纹纹 2024-04-232024-04-26 特定对象调研,业绩说明会工厂调研、线上 工银瑞信基金管理有限公司 基金管理公司 张睿 海创(上海)私募基金 基金管理公司 陆陈伟,王艳程 深圳市榕树投资管理有限公司 投资公司 黄安麟 上海冰河资产管理有限公司 资产管理公司 刘春茂 上海松熙私募基金 - 葛新宇 上海云门投资管理有限公司 投资公司 俞忠华 上海易正朗投资管理 投资公司 黄朝豪 上海天猊投资 投资公司 曹国军 上海名禹资产管理有限公司 资产管理公司 陈美风 深圳市尚诚资产管理 资产管理公司 黄向前 兴银基金管理有限责任公司 基金管理公司 石亮 融通基金管理有限公司 基金管理公司 李文海 中科沃土基金管理有限公司 基金管理公司 徐伟 禾永投资管理(北京) 投资公司 顾义河 浙商证券股份有限公司 证券公司 施文燊,谢超波 睿思资本有限公司 其它 張蘊荷 海南神采私募基金管理有限公司 基金管理公司 郭嘉 山东神采资产管理有限公司 基金管理公司 熊胜江 上海递归私募基金 基金管理公司 于良涛 上海亘曦私募基金 - 林娟 南通熙宁投资管理有限公司 投资公司 邓绍伟 果行育德管理咨询(上海) 其它 宋海亮 中银基金管理有限公司 基金管理公司 张响东 上海朴信投资管理有限公司 投资公司 朱冰兵 上海睿亿投资发展 投资公司 邓跃辉 上海涌乐私募基金 - 杨润泽 晋江市晨翰私募基金管理 基金管理公司 陈瑞忠 青岛双木投资管理有限公司 投资公司 王石頭,雷雪 张家港高竹私募基金 基金管理公司 李心宇 重庆德睿恒丰资产管理 资产管理公司 江昕 郑州市鑫宇投资管理 投资公司 王宇英 金股证券投资咨询 证券投资咨询公司 曹志平 北京致顺投资管理有限公司 投资公司 刘宏 保银资产管理有限公司 资产管理公司 李璇 深圳市四海圆通投资 - 吴光华 郑州云杉投资管理有限公司 投资公司 李晟 青岛普华投资管理中心 投资公司 雷云蕾 上海贵源投资有限公司 投资公司 赖正健 伊诺尔集团有限公司 其它 白福浓 中金银海(香港)私募基金 - 雍心 中信期货 期货经纪公司 单誉霆 华创证券有限责任公司 证券公司 巩加美 无量资本 基金管理公司 何晶 广发证券股份有限公司 证券公司 荣凌琪 平安养老保险股份有限公司 寿险公司 徐唯俊 东北证券 证券公司 唐凯,陈渊文 民生证券股份有限公司 证券公司 刘海荣,曾佳晨 东吴证券股份有限公司 证券公司 袁理,陈孜文,谷玥 西藏长金投资管理有限公司 投资公司 陈嘉琪 鸿运私募基金 - 舒殷 青岛素本投资管理有限公司 投资公司 李学龙 郑州智子投资管理有限公司 投资公司 李莹莹 广州睿融私募基金 - 许高飞 上海天戈投资管理有限公司 投资公司 章轶 华福证券有限责任公司 证券公司 魏征宇 上海沣谊投资管理有限公司 投资公司 邵喆阳 中信证券(香港) 证券公司 宋敏敏 赢仕私募 - 李柯兵 源乘投资 投资公司 马丽娜 德邦证券股份有限公司 证券公司 郭雪,刘正 长江证券 证券公司 贾少波 中兵财富资产管理 资产管理公司 苏进进 SnowballGlobalInvestorsLtd.其它陈起凡 上海泉汐投资管理有限公司投资公司钱鑫 一、公司2023年度暨2024年一季度业绩情况介绍 英科再生是一家资源循环再生利用的高科技制造商,从事可再生资源的回收、再生、利用业务,公司创新的打通了塑料循环再利用的全产业链,是将塑料回收再生与时尚消费品运用完美嫁接的独创企业。2023年度,公司实现营业收入24.55亿元,创历史新高,同比增长19.41%,其中,越南基地市场销售情况良好,实现营业收入1. 42亿元,同比增长411.25%。公司经营活动产生的现金流量净额为2.92亿元,同比增长90.06%。 2024年一季度,公司净利润7,230.41万元,同比增长519.30%,环比增长81.29%;营业收入连续4个季度超过6亿元 ,本期6.33亿元,同比增长22.54%;毛利率26.53%,较去年同期增加3.21个百分点;净利率11.42%。 二、Q&A环节1、2024年一季度净利润爆发增长的原因? 答:1)营收规模增长带动:公司全产业链、全球化的竞争优势,营业收入同比继续保持20%以上的稳健增长增速态势;2)毛利率提升:公司新建项目产能利用率提升,再生粒子强净利润考核,带动整体毛利率回归至26%以上水平; 3)越南基地赋能:海外基地产能利用率提升,终端供应链安全性、稳定性考虑,产销两旺。 2、公司四大主营产品格局以及未来发展战略。 答:公司深耕可再生塑料领域超20年,构建了全球化的渠道优势,立足可再生PS、PET两大优质赛道,分为回收、再生、利用三大业务板块 ,形成“成品框、装饰建材、PET产品、再生粒子”四大主营产品格局。 成品框重点定位终端零售客户渠道,采取线上+线下多种营销策略,满足客户一站式采购需求,同时越南基地产能释放助力; 装饰建材重点多材质、多应用场景发力,产品材质从再生PS拓展至PE、PVC等;应用场景从线条拓展至墙、顶、地、户外一体化。再生粒子重点强净利润考核,营销区域从单一中国市场转向全球;再生粒子自主研发创新如改性探索,提升产品附加值; PET产品重点探索高值化应用产品方向,包含片材、食品生鲜盒等高毛利率产品,结合全球添加再生塑料的应用趋势。 3、2023年度公司增速最大的产品线—装饰建材,公司相较于传统建材企业的优势。 答:1)材质定位,英科围绕再生塑料高值化方向,比如PE木塑地板等,采用再生塑料,具备低碳绿色等优势;2)多元化产品系列,包含线条、墙板、户外地板等多元化产品,为客户提供一站式整体解决方案; 3)全球化营销,服务全球120个国家、12000客户,不受单一国家、单一市场影响,构筑了强大的抗风险能力。 4、公司作为资源再生利用行业,相较于同行业公司的优势? 答:全产业链、全球化、全球制造等优势,尤其是2018年已实施“走出去”战略,在越南、马来西亚设有海外基地,稳健运营时间超过6年以上。 5、详细介绍下越南基地(一期)投资建设情况以及公司在越南的布局规划。 答:越南英科清化(一期)6公顷项目,累计投资超过3.5亿元,2019年开始布局规划,2022年6月投产,项目总产值约3500 -4000万美金。 截至目前,公司已在越南清化省、广宁省购置相应土地,未来越南的产品方向为再生塑料深加工,有助于与国内生产基地形成优势互补、联动共赢的良好局面,进一步增强公司盈利能力和国际化水平。 6、一季度成品框、装饰建材、再生粒子的毛利率趋势各是怎样的?变化的主要原因是什么?后面这个利润率持续性怎么看? 答:公司构建了全球化的渠道优势,其中,成品框和装饰建材两大主营产品保持30%的高毛利率;再生粒子去年受大宗影响较大,毛利承 压,公司现已对相关产品线进行调整,一季度毛利率已有所修复。未来公司会继续加强新产品开发、新渠道开拓,进一步增强产品的盈利能 力。 7、2024年一季度四大产品的收入占比情况。 答:公司目前形成“成品框、装饰建材、PET产品、再生粒子”四大主营产品格局,截至2023年年报披露,在主营业务收入中,成品框约占比43%,装饰建材收入占比28%,再生粒子收入占比16%,PET产品占比11%。2024年一季度四大主营产品收入格局未发生重大变化,其中装饰建材收入增速最大。