仙鹤股份机构调研纪要

仙鹤股份机构调研报告 调研日期:2024-04-26 仙鹤股份有限公司是一家专注于高性能纸基功能材料研发和生产的A股上市公司。公司拥有化工、制浆、能源、原纸、纸制品、环保处理、运输等全产业链产能布局,并致力于提供高性能纸基功能新材料领域的整体解决方案。仙鹤拥有丰富的高性能纸基功能材料产品,包括烟草行业配套系列、家居装饰材料系列、商务交流及出版印刷材料系列、食品与医疗包装材料系列、电气及工业用纸系列、日用消费系列等六大系列60多个品种,年产能超过100万吨。公司全面推行ISO9001(质量管理体系认证)、ISO14001(环境管理体系认证)、OHSAS18001(职业健康安全管理体系认证)三体系管理方针和6S生产现场管理,并先后获得首批“浙江省绿色企业”、“浙江省名牌产品”、“浙江省转型引领示范企业”、“省级技术中心”、“省三名企业”和“中国驰名商标”、“国家高新技术企业”、“国家级绿色工厂”等荣誉。仙鹤在全国拥有5大制造基地,总部衢州为仙鹤特纸的发源地,拥有东港、沈家两大园区以及专业生产高档装饰原纸的中德合资企业“夏王纸业”;中原基地河南仙鹤特种浆纸有限公司,致力于对木浆、特种浆和商务交流用纸的开发和生产;全新打造的仙鹤常山基地实施智能化生产,向“中国制造”2025迈进。2020年末和2021年初,仙鹤又分别与广西来宾市政府和湖北石首市政府签署了投资协议,“广西三江口高性能纸基新材料”和石首“仙鹤股份高性能纸基新材料循环经济”两大项目,在珠江-西江经济带和长江流域中部的汉江平原同时展开,高速发展,未来可期。 2024-04-30 副总经理、董事会秘书王昱哲 2024-04-262024-04-27 电话会议交流- 国盛证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 南方基金 基金管理公司 - 南华基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 万家基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 兴银基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 信诚基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 中海基金 基金管理公司 - 汇安基金 基金管理公司 - 湘财基金 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 格林基金 基金管理公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 巨子基金 - - 子呈基金 - - 富安达基金 基金管理公司 - 淡水泉基金 其它 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 东北证券 证券公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 华泰保兴基金 基金管理公司 - 明世伙伴基金 基金管理公司 - 泰达宏利基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 弘毅远方基金 基金管理公司 - 前海联合基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 海岸号角基金 - - 东兴证券 证券公司 - 兴业国际信托 信托公司 - 中信建投 证券公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - 于翼资产 资产管理公司 - 人保资产 保险资产管理公司 - 豪山资产 - - 泰康资产 保险资产管理公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 循远资产 资产管理公司 - 三希(北京)资产 - - 申万证券 证券公司 - 国华兴益资产 保险资产管理公司 - 华兴资本 其它 - 域秀资本 资产管理公司 - 紫金矿业资本 投资公司 - 同犇投资 投资公司 - 宏道投资 投资公司 - 青骊投资 投资公司 - 汐泰投资 投资公司 - 敦和投资 投资公司 - 贵源投资 投资公司 - 兴业证券 证券公司 - 兆天投资 投资公司 - 天猊投资 投资公司 - 泾溪投资 投资公司 - 泾谷投资 - - 华宝信托投资 信托公司 - 信泰人寿保险 寿险公司 - 长江养老保险 寿险公司 - 幸福人寿保险 寿险公司 - PINPOINT - - TXCAPITAL(HK)LIMITED其它- 中信证券证券公司- -- -- SINOROCKHIGHDIVIDENDYIELDINVESTMENTLIMITEDPARTNERSHIP HGNHINTERNATIONALASSETMANAGEMENT(SG)PTE.LTD HORIZONCHINAMASTERFUND-- 中泰证券证券公司- 二、公司2023年经营情况2023年年度公司实现营业收入85.53亿元,同比上年同期增长25.98%;实现归属于上市公司股东的净利润6.64亿元,同比上年同期减少6.55%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.95亿元,同比上年同期增长6.81%。 三、交流的主要问题及公司回复概要1、请问公司30万吨食品卡纸项目情况? 答:公司募投项目30万吨食品卡纸纸机(常山PM10)已于2023年4月开始正式投产运行。在2023年总计生产了7个多月,产量 达到了11.97万吨,销售量也同步达到了10.57万吨。该产品的市场竞争相对激烈,价格已经趋近底部。由于在产品质量上的领先, 公司已就产品销售价格进行调整,以及原材料价格走势整体平稳,盈利情况较四季度开始投产初期已大幅好转。2024年该产线将开始使用公司的自产浆,以此降低成本。同时,公司的涂布类卡纸产品也将逐渐推出和市场见面,对产品的毛利以及公司整体的利润有正向的影响 。 2、请问公司2023年外销情况? 答:公司2023年外销业务收入达5.74亿元人民币,整个市场的发展趋势相对稳定,外销占比在7%左右。3、请问公司木浆库存情况及对浆价判断? 答:木浆作为大宗交易商品,价格具有周期波动性特点。随着人类对生态环境的重视,这几年来逐渐被看作成为稀缺资源,市场化竞争逐渐减弱,商品浆的供应链相对强势,公司会积极在合适时机进行合理的原材料储备,有效地平衡原材料的价格波动。公司目前仍拥有两个月左右的木浆库存。目前木浆价格还处于相对高位,由于木材资源的控制,今年针叶浆价格下降的可能性很小,阔叶浆和针叶浆的价差也不会拉大。根据市场趋势分析,今年下半年木浆价格上涨的可能性仍然较大,主要是看木浆市场的供需变化。在此过程中,公司的自产浆以及合理的木浆库存将为公司抵御木浆市场的变化风险,帮助公司降低原材料成本,稳定发展。 4、请问公司产品提价情况? 答:公司相关产品提价正在逐步落实,其中格拉辛纸、转印系列材料的提价已较为顺利落地,其余多类产品也处于涨价通道中或具有涨价预 期。公司自2023年第四季度开始逐步引导市场开始对部分产品进行提价,在2023年的整体价格稳定和2024年的进一步提价策 略中起到了重要的作用。产品未来价格会受到市场竞争、原材料价格波动等因素的影响,公司将会继续根据具体形势采取相应的价格调整策略。 5、请问公司广西、湖北项目投产进度情况? 答:公司广西、湖北项目均按照建设计划稳步推进,一期项目建设工程已接近尾声,同时在人力、物力及技术上已做好两地项目的投产运行准备。其中,湖北项目的PM1、PM2已于2024年一季度陆续开机运行,广西项目也预计将于2024年中期逐步实施投产计划。广西、 湖北一期项目生产线预计在2024年能够完成产能的大部分释放。6、请问公司2023年烟草行业用纸情况? 答:公司烟草行业用配套系列产品紧紧围绕着我国烟草市场而变化,由于国内烟草市场总体计划性比较强,所以市场总体比较稳定。公司烟草消费类产品作为公司的传统强项领域,在2023年总体处于稳定态势。随着未来公司产品线的扩大,以及对烟包卡纸的研发,相信公司 在烟草行业的销售将会有新的增量。7、请问公司2023年产销量情况? 答:公司2023年完成纸基功能材料产量为104.24万吨,同比增长25.98%;销售量达到97.13万吨,比去年增加15.95 万吨,同比增长19.65%。公司在2023年持续加大产能释放,利用自身多元化产品线的优势,保证了增量市场的优势产品供应,特别是电气及工业用纸、日用消费系列产品、食品与医疗包装材料系列产品的增量明显。 8、请问木片储备情况? 答:目前公司在广西基地拥有约3,000余亩桉木林,除自有桉木外,公司木片会和当地政府以及周边农户的自用农地进行合作,从生产基 地周边进行采购,目前木片储备相对充足,湖北基地也做了一定量的芦苇原材储备。此外,因广西和湖北基地地处主要河流两岸,运输方便,公司也会从外界采购一部分木片来为后续的化学浆生产线的开机做前期准备工作。公司广西和湖北项目整体产品方面未来可期,原材料供应将会比较稳定。 9、请问夏王订单情况如何? 答:公司合营公司夏王纸业目前经营状况良好,在手订单充足。2024年,夏王的产能规划将投放在湖北基地,主要以家居装饰材料系列产品为主。 10、公司对未来发展前景的展望? 答:公司几十年深耕高性能纸基功能材料,形成了六大纸基材料系列产品。未来,公司根据总体发展战略布局,继续夯实纸基功能材料主业基础。在市场端,公司将持续保持产品线多样化的竞争优势,积极拓展新产品,发现新市场,利用公司目前的国际化平台和更多的全球知名企业展开合作,抓住机遇、扩大主业充分进入全球供应链市场,并积极探求产业链上下游的合作和投资机会,布局海外市场,引入先进技术。在生产端,充分利用好资本平台,继续合理地扩大产能,实现逆周期的产能布局,并寻求机会整合国内资源。同时,林浆纸用一体化已成为发展趋势,公司已走在了行业前列,利用当地资源优势,在湖北和广西两地投资建设年产均超过250万吨的大型“林浆纸用一体化”产业园项 目,两大项目的投产将大大提升了公司的抗风险能力。 四、风险提示 公司郑重提醒广大投资者,有关公司信息均以公司在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)和法定信息披露媒体刊登的相关公告为准。本公告中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来规划等描述,不构成公司对投资者的实质承诺,敬请广大投资者理性投资,注意投资风险。