研究报告摘要
一、业绩预测调整
- 年度预测:预计2023年至2025年的归母净利润分别调整为4.83亿、6.82亿和8.25亿人民币。
- 每股收益:相应调整为0.34元、0.47元和0.57元。
二、估值更新
- 目标价:基于2024年略高于行业平均的15倍市盈率,调整后的目标价为7.05港元。
- 评级维持:基于上述分析,评级保持为“增持”。
三、战略发展新动向
- 加盟与合作模式:九毛九集团宣布将“太二酸菜鱼”及“山的山外面酸汤火锅”引入加盟及合作模式。
- 太二酸菜鱼:
- 市场扩展:自2024年2月3日起,新疆、西藏、台湾地区、中国内地机场和高铁站、澳大利亚及新西兰将开放加盟模式。
- 合作条件:对合作伙伴进行严格筛选,包括财务状况、品牌理念认同、创业精神、积极性及本地资源。
- 山的山外面酸汤火锅:
- 合作模式:自2024年2月3日起,中国选定的购物中心开放合作模式,2025年2月3日起全面开放加盟模式。
四、战略优势与风险
- 利用加盟商资源:通过合作模式加速品牌扩张与区域渗透,有效利用合作伙伴资源,减少运营风险。
- 风险提示:
- 开店风险:可能面临的开店进度低于预期的风险。
- 同店下滑:潜在的同店销售下滑风险。
- 消费需求疲软:整体市场需求可能减弱,影响经营业绩。
五、总结
本研究基于对九毛九集团业绩预测的调整、估值更新、新战略动向以及风险提示的综合分析,维持其“增持”评级。通过加盟与合作模式的实施,九毛九旨在加速品牌扩张,同时控制运营风险,以应对当前市场挑战。然而,仍需密切关注开店进度、同店销售表现以及市场需求变化,以有效管理相关风险。