原油周报：布油向上突破阻力位，价格偏强

——布油向上突破阻力位，价格偏强 能化分析师：刘顺昌投资咨询资格证号：Z00168722024年3月17日 本周要点总结： 本周布油+4%至85.35美元/桶。以色列军事进攻拉法，中东地缘政治局势进一步升级；同时，乌克兰持续对俄油炼厂袭击，具体表现为： 1、供应端。 一方面，巴以停火协议是市场关注焦点。3月15日，以色列总理批准以军对拉法的军事行动。3月16日，消息人士透露哈马斯与胡塞武装高级官员“罕见”会面，讨论了加沙地带下一阶段战事的“协调抵抗行动机制”。短期内达成停火协议的概率下滑，中东地区爆发更大规模冲突的可能性正在加大，地缘政治的紧张局势在进一步加剧，也意味着红海危机在持续，对油价形成支撑。 另一方面，乌克兰无人机袭击导致俄罗斯炼油厂产能减少逾37万桶/日，地缘政治冲突对能源市场的影响在增大。俄罗斯第一季度因无人机袭击而关闭的炼油产能约为460万吨（37万桶/日），约占总产能的7%。自今年年初以来，乌克兰加强了对俄罗斯石油基础设施的攻击，并袭击了许多大型炼油厂。这些袭击以及随之而来的炼油产能减少，使市场对地缘政治的关注度继续提升，推高了全球油价。 2、全球宏观。本周宏观经济数据变动有限。本周花旗美国经济意外指数小幅下滑至24.6，较上周略下滑。本周中国经济意外指数回升至19.9，中国10年期国债收益率小幅回升至2.32%。 3、EIA周度数据。美国至3月8日当周原油库存-153.6万桶，预期+133.8万桶；原油产量1321万桶/日；炼厂开工率86.8%，预期86.2%；汽油库存-556.2万桶，预期-190万桶；汽油表需1004万桶/日，前值979万桶/日；柴油库存-88.8万桶，预期-15万桶。美国炼厂的季节性检修正逐步结束，炼厂开工率提升，原油超预期去库；同时，汽油需求持续走高，尽管炼厂开工率回升，但汽油仍在持续超预期去库，汽油裂解价差走强至历史同期最高水平附近，带动油价走强。 下周重点关注： 美联储利率决议 观点：供应端是当前原油市场的主要矛盾，中东地缘政治的紧张局势进一步升级、乌克兰持续对俄罗斯能源设施的袭击，叠加成品油需求偏强，布油向上突破84的关键阻力位，压力转支撑，短期强势在持续。隐忧是：在布油向上突破时，原油月差并未跟随，相反呈现走弱的状态，后续继续观察月差的表现，若月差迟迟未能上涨，表明市场对原油基本面的预期并不没有持续走强，油价的上方空间有限。 目录 章节 1.概况与总览2.供应端3.需求端全球宏观4.需求端成品油 第一章 概况与总览 周度数据概览技术图形市场情绪资金变动平衡表 价格走势：布油向上突破84的阻力位 近远月价差：WTI和Brent月差未跟随油价走高，SC月差强劲。 情绪指标：期权指标小幅回升，看涨情绪有所升温 期权波动率波动率：价格向上突破后，波动率小幅回落 资金动向：CFTC非商业净多持仓小幅回落，空头继续减仓 平衡表 IEA在3月能源展望中表示，2024年需求增速为130万桶/日，比2023年减少了100万桶/日，但较上个月的预期增加了11万桶/日。IEA表示，各国央行发出的鸽派信号表明，经济已走出低迷，但亚洲国家疲弱的经济数据仍令人担忧。IEA的需求增长预测比欧佩克落后近100万桶/日，因为欧佩克的经济预期更为看好。 EIA在3月能源展望表示，预计2024年美国原油产量将增加26万桶/日，此前预期为增加17万桶/日。将2024年全球原油需求增速预期上调1万桶/日至143万桶/日。预计2024年美国原油需求增速为15万桶/日，此前为16万桶/日。由于库存下降，预计2024年第二季度布伦特原油现货价格平均为每桶88美元，比2月份的预期上涨4美元/桶，。 第二章 供应端 中东地缘政治OPEC+沙特俄罗斯美国 中东地缘政治：巴以冲突和红海危机 巴以停火协议是市场关注焦点。 2月22日，以色列表示，除非哈马斯在斋月前（从3月10日开始的穆斯林圣月）释放人质，否则它将在拉法发动地面攻势。 2月24日，在法国巴黎举行的新一轮加沙地带停火协议谈判取得了积极进展。以色列代表团已返回国内，以色列战时内阁将召开会议，就谈判内容进行讨论。23日，新一轮加沙地带停火协议谈判在法国巴黎举行，卡塔尔、埃及和美国代表与以色列代表团展开谈判，但哈马斯方面没有参加本次谈判。 2月25日，以色列将在未来几天派遣代表团前往卡塔尔首都多哈，就新一轮巴以停火协议进行进一步谈判。这名官员说，以色列战时内阁24日听取了最新一轮停火谈判进展，随后决定将在未来几天派出一个由非高级官员组成的代表团前往多哈，就协议中的人道主义方面部分细节进行进一步磋商。 3月1日，以色列防长称以军正为拉法开展军事行动做准备；以色列总理内塔尼亚胡：以色列不会屈服于哈马斯不切实际的要求，国防军将在拉法地区对付哈马斯，现在判断是否达成人质协议“为时过早”。美国总统拜登：以色列和哈马斯停火可能不会在下周一开始。加沙地带卫生部门：加沙城救援物资领取点遭袭事件已致112人死亡。 3月2日，埃及安全消息人士：加沙停火谈判将于周日在开罗恢复。巴勒斯坦外长：我们希望在斋月前能够实现停火。美国中央司令部：美国和约旦于3月2日向加沙空投人道援助，正在计划后续的空中援助。 3月9日，美国总统拜登在接受MSNBC的采访中说，在斋月之前实现加沙停火“总是有可能的”，而且他不会放弃这个希望。据华尔街日报：哈马斯官员坚持永久停火要求。以色列国防军发言人称以军正加强斋月前的安全准备。 3月15日，以色列总理批准以军对拉法的军事行动。 3月16日，消息人士透露哈马斯与胡塞武装高级官员“罕见”会面，讨论了加沙地带下一阶段战事的“协调抵抗行动机制”。双方还讨论了以色列可能对加沙地带南部城市拉法发动地面进攻一事。 总结：以色列对拉法的军事行动展开后，短期内达成协议的概率下滑，中东地缘政治局势进一步升级，对油价形成支撑。 OPEC+重要政策一览 2022年10月5日，OPEC+宣布11月起减产200万桶/日，实际减产量不及预期100万桶/日。 2023年4月2日，OPEC+宣布5月起累计减产166万桶/日（加总俄罗斯50万桶/日的减产）。 7月2日，沙特表示100万桶/日减产延长至8月，俄罗斯8月石油出口下降50万桶/日。 11月30日，OPEC+宣布2024年一季度220万桶/日的自愿减产，扣除此前沙特和俄罗斯共130万桶/日减产，自愿减产力度为90万桶/日；安哥拉拒绝服从产量配额。3月3日，OPEC+宣布将此前一季度的减产协议延长至二季度。 OPEC产量：2月OPEC产量+14万桶/日，伊拉克产量继续高于配额水平 OPEC+出口 美国供应 最新数据显示，美国原油产量1310万桶/日；石油钻井数504，环比上周-2；战略石油储备+59.6万桶。 第三章 需求端全球宏观 花旗经济意外指数经济领先指标同步和滞后指标信贷 全球经济 本周花旗美国经济意外指数至24.6。较上周小幅回落，美国经济增长数据继续不及预期。 本周中国经济意外指数至19.9，小幅回升。 宏观经济同步和滞后指标（就业）美国2月非农就业人数27.5万人，预期20万，失业率3.9%。至3月9日当周，美国初请失业金人数20.9万人，预期21.8万人；续请失业金人数181.1万，预期190万。1月JOLTs职位空缺数886.3万，预期890万。 美国就业市场 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议来源：wind南华研究 美国零售与信贷 美国2月零售销售月率0.6%，预期0.8%。至2月28日当周，美国商业银行信贷+289亿美元。自11月以来银行信贷持续增加。 美国消费市场仍具有韧性。 中国经济增长中国10年期国债收益率小幅回升至2.32%。 中国2官方制造业PMI 49.1，预期49.1；2月非制造业PMI 51.4，预期50.7。 第四章 需求端成品油 裂解价差、表需库存（美国、欧洲、新加坡和中国 产量1310万桶/日，炼厂开工继续回升，原油超预期去库。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议来源：彭博南华研究 中国成品油 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议来源：隆众资讯南华研究 汽油裂解持续回落。 下周关注 周一中国1-2月固定资产投资、消费和工业增加值 周二德国和欧元区3月ZEW经济景气指数美国2月新屋开工和营建许可 周三API和EIA原油周度库存 周四美联储利率决议+鲍威尔新闻发布会法国德国欧元区英国美国3月制造业和服务业PMI初值美国咨商业领先指标月率 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310008全国统一客服热线：400 8888 910网址：www.nanhua.net股票简称：南华期货股票代码：603093 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。