原油周报：原油向上突破，近期料继续偏强

原油向上突破，近期料继续偏强 原油周报 2024年4月7日 姓名：娄载亮 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 从业资格号：F0278872 交易咨询从业证书号：Z0010402联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 公司网址：www.ztqh.com 逻辑与观点 原油市场强势向上突破，地缘政治因素对原油价格带来了较强支撑。特别是近期俄罗斯炼油设施遇袭更加频繁，在俄乌冲突短期难以结束的大背景下，未来俄罗斯国内炼油设施仍将可能面临更多的遇袭风险。同时，以色列袭击伊朗驻叙利亚大使馆也增加了伊朗直接介入冲突的风险。这些都使得原油地缘风险溢价明显抬升。 主要经济体宏观数据向好也对原油需求预期带来改善。最新公布的美国3月非农数据超预期，中国3月PMI数据环比明显改善，再加上美国EIA成品油库存持续下降，这些都从需求层面对原油价格带来提振。 近期，在上述利多因素带动下，原油价格料延续偏强的走势，建议仍可考虑逢低试多或者考虑近远月正套。风险点：全球宏观经济出现预期外变化。 数据来源：隆众资讯中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 原油期货市场数据 ——地缘政治风险助推原油持续上行 请务必阅读正文之后的声明部分 95布伦特原油连续合约（美元/桶） WTI原油连续合约（美元/桶） 90上海原油活跃合约（右轴，元/桶） 700 内盘原油加权合约日K线 布油连续合约日K线 650 85 600 80 550 75 70500 65450 2024-01-022024-02-022024-03-022024-04-02 近一个月内盘原油近月合约与连三合约价差（元/桶） 3530 25 20 15 10 5 0 2024-03-14 2024-03-15 2024-03-16 2024-03-17 2024-03-18 2024-03-19 2024-03-20 2024-03-21 2024-03-22 2024-03-23 2024-03-24 2024-03-25 2024-03-26 2024-03-27 2024-03-28 2024-03-29 2024-03-30 2024-03-31 2024-04-01 (5) 40% 内盘原油主连合约波动率变化 35% 30% 25% 20% 15% 80 60 40 20 0 (20) (40) 内盘原油近月合约与连三合约价差（元/桶） 28% 布伦特原油主连合约波动率变化 26% 24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 2024-01-192024-02-192024-03-19 近一个月INE原油库存（千桶） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 CFTC轻质低硫原油非商业持仓周度变化（张） 400000 80000 1000 0 INE原油库存（千桶） 16000 14000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 多头净持仓多头净持仓变化（右轴） 60000 40000 20000 0 -20000 12000 10000 8000 6000 50000 0 -40000 -60000 4000 2000 近一个月内盘原油与布伦特活跃合约价差（元/桶） 2520 15 10 5 0 近一个月布伦特与WTI原油活跃合约价差（元/桶） 4.804.60 4.40 4.20 4.00 3.80 3.60 3.40 3.203.00 60.00 40.00 20.00 0.00 (20.00) (40.00) (60.00) 内盘原油与布伦特活跃合约价差（元/桶） 10.00 布伦特与WTI活跃合约价差（美元/桶） 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2021-03-102022-03-102023-03-102024-03-10 (2.00) 近一个月美元兑人民币汇率变动（即期卖�价，中国银行） 7.2600 7.2500 7.2400 7.2300 7.2200 7.2100 7.2000 7.1900 7.1800 2024-03-13 2024-03-14 2024-03-15 2024-03-16 2024-03-17 2024-03-18 2024-03-19 2024-03-20 2024-03-21 2024-03-22 2024-03-23 2024-03-24 2024-03-25 2024-03-26 2024-03-27 2024-03-28 2024-03-29 2024-03-30 2024-03-31 2024-04-01 2024-04-02 2024-04-03 2024-04-04 7.1700 7.50 2300中国进口原油运价指数 2100 1900 1700 1500 1300 1100 7.40 7.30 7.20 7.10 7.00 6.90 美元兑人民币汇率变动（即期卖�价，中国银行） 900 700 500 6.80 6.706.60 宏观市场变化 ——美国就业数据超预期，国内3月PMI数据向好 请务必阅读正文之后的声明部分 4月5日，美国劳工部公布数据显示，美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，不仅远超21.4万人的预期中值，还超出了所有分析师给出的预期，前值由27.5万人下修至27万人 美国劳工部周四公布的数据显示，美国上周首次申领失业救济人数为22.1万人，预估为21.4万人，前值为21万人。 800 美国新增非农就业人数初值（千人） 700 600 500 400 300 200 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 1000 260000美国当周初请失业金人数 250000 240000 230000 220000 210000 200000 190000 180000 170000 国家统计局公告3月中国采购经理指数。中国3月官方制造业PMI51.9，预期51.5，前值52.6；3月非制造业PMI58.2，预期55.0，前值56.3。 4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1，略高于2月份0.2个百分点，已连续5个月位于扩张区间，创2023年3月份来新高，显示制造业生产经营活动加速向好。 59.00 57.00 55.00 53.00 51.00 49.00 53.0052.00 51.00 50.00 49.00 48.00 47.00 中国综合PMI:产�指数月% 财新PMI:综合产�指数月% 47.00 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 45.00 46.00 45.00 制造业PMI月%财新PMI:制造业月% 原油现货市场变化 ——EIA成品油库存继续走低，需求表现良好 请务必阅读正文之后的声明部分 3月29日当周 原油库存 （亿桶） 汽油库存 （亿桶） 原油日进口量 （万桶/日） 开工率（%） 数据4.514172.27816661.888.60% 周度环比变动+0.72%-1.83%-1.25%-0.11% 13500 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 13400 美国原油产量（千桶/日） 美国原油产量四周均值（千桶/日） 13200 13000 12800 12600 12400 12200 12000 4月5日，贝克休斯报告显示，美国活跃钻井平台总数(包括陆上和海上钻井平台)621台，较上周减少3台；其中石油钻井平台减少3 台至509，天然气钻井平台稳定在112，油气混合钻井平台稳定在3台。 800 美国原油钻机数量 最近20周美国原油钻机数量 700 515 600 510 500 505 400 300 200 100 0 2020-03-062021-03-062022-03-062023-03-062024-03-06 500 495490 8000美国原油进口量（千桶/日）美国原油�口量（千桶/日） 7000600050004000300020001000 5000美国原油净进口量（千桶/日） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 520000 500000 480000 460000 440000 420000 400000 美国商业原油库存季节性分析 2023年 2022年 2021年 2024年 147101316192225283134374043464952 美国战略原油储备变化（千桶） 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 近二十周美国战略原油储备变化（千桶） 366,000 364,000 362,000 360,000 358,000 356,000 354,000 352,000 350,000 348,000 2023/12/292024/1/292024/2/29 3月29日当周美国战略原油储备周度环比增加59.1万桶。 65000 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 13579111315171921232527293133353739414345474951 260000 库欣地区原油库存变化（千桶） 2024年2021年2023年2022年 250000 240000 230000 220000 210000 200000 美国汽油库存季节性分析(千桶) 2024年 2021年 2022年 2023年 147101316192225283134374043464952 美国车用汽油库存周度变化（千桶） 260000 250000 240000 230000 220000 馏分燃料油库存变动（千桶） 140000 135000 130000 125000 120000 115000 110000 210000 200000 105000 100000 100 95 90 85 2300美国原油产量引申需求（万桶/日） 2200 2100 2000 1900 80 1800 75 1700 702024年2021年 2022年2023年1600 美国炼厂产能利用率（%） 1500 65 60 13579111315171921232527293133353739414345474951 ICE天然气（便士/盎司） NYMEX天然气（美元/百万英热单位，右轴） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 600 新加坡纸货380燃料油（美元/吨） 新加坡纸货180燃料