行业景气度观察系列2月第4期：节后复工缓慢推进，商品消费表现较优

行业景气变化与分析

下游消费

• 地产销售：2024年节后，30大中城市及10大重点城市的商品房销售和二手房交易量均呈现较大幅度的下降，一线、二线、三线城市销售量分别下降41.6%、56.2%、42.3%，显示地产市场仍处于较弱状态。
• 商品消费：在整体消费中，商品消费表现较为乐观，汽车销售与快递业务量均超过2023年农历同期水平，而电影票房收入和海南旅游价格指数则有所下滑。
• 耐用品：乘用车销售在2024年春节期间略有增长，家用空调排产持续增长，内销和外销分别增长17.3%和23.5%，反映出季节性需求的提升。

中游制造

• 基建地产链：节后项目复工进度缓慢，导致钢材、水泥需求减弱。螺纹钢和热轧板卷价格下滑，库存大幅增加，同时建筑相关材料如浮法玻璃价格虽有上涨，但库存上升。水泥需求恢复缓慢，市场以稳价出货为主。
• 传统制造：电力供应和能源消耗数据显示出回暖迹象，汽车钢胎和纺服产业链开工率高于去年农历同期水平。但整体来看，制造行业开工率普遍回升，显示出一定的复苏迹象。

上游资源

• 煤炭：动力煤价格小幅上涨，主要受季节性需求增加和寒潮天气影响。电厂库存高位，预计需求释放有限，煤价将保持震荡态势。
• 工业金属：铜价受供给紧张支撑，铝价波动不大，随着下游需求逐步恢复，金属价格存在一定支撑。

物流人流

• 物流：全国货运流量指数、高速公路货车通行量、铁路货运量均有所下滑，表明物流活动恢复较慢。
• 人流：居民出行活跃度下降，春运期间跨区域人员流动量虽有增长，但增速较前期放缓，显示出长途出行需求减少。

风险提示

• 美国经济超预期回落：关注美国经济硬着陆的可能性及其对外需的影响，可能对中国经济形成拖累。
• 全球地缘政治不确定性：大国博弈的深水区和地缘冲突的不确定性可能导致市场波动，需密切关注突发事件对市场的影响。

以上总结基于提供的文字内容，涵盖了行业景气变化的主要趋势、关键数据以及潜在的风险因素。