社会服务行业事件点评：岭南控股股权变更，国资文旅加速整合

研报总结

公司股权变动与战略调整

• 股权划转：一家公司将其61%的股权无偿划转至岭南商旅投资集团，使后者成为控股股东。虽然大股东为广州市国资委，此次变动并未导致实际控制人的变化。

• 解决同业竞争：岭南集团计划收购都市酒店集团70%的股权，并将此资产委托给岭南控股的全资子公司岭南酒店管理，以降低潜在的同业竞争问题。委托管理费用按照都市酒店年度营收的1%计算。

• 资本增加：岭南控股将向其全资子公司岭南酒店增资4000万元，使注册资本从1000万元增加至5000万元，旨在支持酒店业务的发展。

地方国资委整合与文旅产业协同

• 资产梳理加速：地方国资委正在加快整合市属资源，旨在形成广州商贸旅游产业的龙头，岭南商旅集团是这一整合策略的重要组成部分。

• 资源整合与协同效应：预计收购完成后，岭南控股的股权关系和实质管控关系将更加清晰，有助于旗下旅行社和酒店业务的发展空间得到提升。

岭南控股业务亮点

• 酒店业务稳健增长：岭南控股的酒店业务在旅游需求集中释放及餐饮会议市场的恢复下，收入已接近2019年同期水平，且通过新增物业管理收入的贡献，整体收入超越了2019年的水平。

• 国内游与出境游复苏：随着国内游的高景气度快速恢复，以及政策放宽带来的出境游机会，岭南控股的旅行社业务在全国范围内扩张，尤其在暑期等重要节假日表现出色。尽管出境游仍受限于运力和签证等因素，距离完全恢复还有一定空间。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于地方国资委对文旅产业发展的重视和支持，以及岭南控股在业务整合后的潜在增长动力，推荐关注众信旅游作为受益标的，并认为岭南控股有望受益于此次管控关系的变化，迎来业务加速发展阶段。

• 风险提示：投资需注意包括但不限于出境目的地风险、债务重组进程和行业竞争加剧等潜在风险。