投资银行业与经纪业关于2023Q4销售机构公募基金保有量的点评：债基增长权益下滑，券商市占率继续提升

中国证券投资基金业协会公布2023Q4公募基金销售机构保有规模报告

主要内容概览：

• 整体保有量：2023年第四季度，前100名基金销售机构的公募基金保有规模达到8.55万亿元，较上一季度环比增长1.45%。
• 债券类基金增长：债券类基金保有量显著提升，环比增长13.41%，达到3.53万亿元，成为推动非货基金保有量增长的主要动力。银行渠道在债券类基金保有量的增长中贡献最大，环比增长19.13%至1.54万亿元。
• 权益类基金表现：权益类（股票+混合）基金保有量则出现环比下滑5.55%，至5.02万亿元，对非货基金保有量增长形成了拖累。
• 券商与第三方渠道增长：券商渠道的债券类基金保有量环比增长28.71%，至0.31万亿元，增量贡献率为16.78%。第三方渠道保有量增长6.28%，至1.65万亿元，增量贡献率为23.39%。
• 券商权益类基金市占率提升：前100名基金销售机构中，券商权益类基金保有量再创新高，市占率环比增加139.11个基点至21.00%，头部券商如中信证券、华泰证券等市占率提升更为显著。
• 申万宏源市占率领涨：申万宏源权益类基金保有量同比增长129.97%，至867亿元，市占率环比增加74.34个基点至1.28%，成为市占率提升幅度最大的机构。

行业趋势分析：

• 资本市场政策：随着证监会提出“建设以投资者为本的资本市场”，预计投资端政策将加速落地，利好中长期资金入市和财富管理机构的发展。
• 头部券商受益：头部券商有望从政策支持中获益，特别是通过业务创新、集团化经营和并购重组等方式，进一步提升投顾专业化能力，更好地把握居民财富管理长期增长的趋势。

投资建议：

• 增持策略：建议投资者增持投顾专业化能力更强、模式更优的头部券商，特别是中信证券，作为推荐标的。

风险提示：

• 居民财富管理需求增长：若居民财富管理需求增长低于预期，可能对相关机构的业务发展构成风险。