投资银行业与经纪业行业关于2023Q3销售机构公募基金保有量的点评：券商市占率逆势上扬，政策利好头部券商

2023年第三季度中国基金销售机构公募基金保有规模分析

主要发现：

• 整体保有量变化：前100名基金销售机构的公募基金保有规模在2023年第三季度环比下降0.90%，达到8.42万亿元。
• 基金类型分布：非货币基金保有量中，权益类基金（包括股票和混合基金）保有量为5.31万亿元，环比减少5.15%，对总保有量下滑贡献了约377.49%；债券类基金保有量则为3.11万亿元，环比增加7.31%，对总保有量的增量贡献了约277.49%，有助于缓解整体下滑趋势。
• 渠道影响：权益类基金保有量下滑主要由银行渠道拖累，其保有量环比减少8.88%，至2.53万亿元，贡献了前100名机构下滑总量的85.40%。券商渠道保有量则相对稳定，环比增加5.22%，至1.38万亿元，增量贡献了23.82%。第三方渠道保有量减少7.67%，至1.33万亿元，下滑总量贡献了38.25%。

市场趋势与表现：

• 券商表现突出：在前100名基金销售机构中，券商权益类基金保有量再创新高，市占率持续攀升。尤其是头部券商，市占率提升更为明显，主要得益于ETF业务的持续增长。例如，中信证券权益类基金保有量同比增长10.06%，市占率环比增加26.64bp至2.14%，位居榜首。
• 头部券商市占率提升：中信证券、华泰证券、平安证券、东方财富证券、银河证券、中信建投、招商证券、广发证券、华宝证券、国金证券等头部券商在市占率提升方面表现尤为突出，其中，中信证券的市占率提升幅度最大。

改革与投资建议：

• 资本市场改革：随着中央金融工作会议的召开，预计《资本市场投资端改革行动方案》等政策将加速落地，以促进更多中长期资金入市和财富管理机构的高质量发展。
• 投资机会：鉴于头部券商在投顾专业化能力、业务模式等方面的竞争优势，建议投资者考虑增持投顾专业化能力更强、模式更优的头部券商，特别是中信证券和华泰证券。

风险提示：

• 居民财富管理需求增长低于预期的风险，可能影响基金销售及保有规模的增长。