中联重科事件点评：“质量回报双提升”方案推出，助力健康成长

投资建议：公司制定“质量回报双提升”行动方案，五大行动方案彰显公司实力、增强投资者信心，看好公司海外市场拓展带动公司业绩成长。 维持2023-25年EPS为0.40/0.59/0.72元，参考可比公司，给予公司2024年15.70倍PE，上调目标价至9.26元，增持。 五大行动方案彰显公司实力，增强投资者信心。1)做优做强优势主业，加快发展新兴动能，纵深拓展海外市场构建全球化新业态；2)坚持科技创新和高强度研发投入，不断向全球价值链高端迈进；3)加速发展新质生产力，持续提升全要素生产率，赋能智造升级，开创绿色发展新局面； 4)重视投资者关系管理，有效传递公司价值；5)优异的现金分红和股份回购政策，与全体股东共享发展成果，持续回报投资者。 新一轮大规模设备更新，推动工程机械行业稳健增长。2月23日，中央财经委员会第四次会议召开，提出要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，降低全社会物流成本，提高经济运行效率，以促进高质量发展。将直接扩大工程机械行业市场需求，工程机械将迎来新一轮的设备更新需求，我们预计2024年国内工程机械行业有望复苏。 工程机械出口增速不减，高价值品类为重要突破口。据中国海关总署统计，2023年中国工程机械出口486.6亿美元，同比增长10.4%，国内工程机械企业加速出海。高准入门槛及高利润率的大型矿机设备、电动化设备或为下一外销增量突破口，公司作为行业龙头有望引领行业趋势。 风险提示：起重机、混凝土机械需求不及预期，海外市场拓展不及预期。 可比公司选取：公司在工程机械行业处于业内龙头企业，同时公司积极布局海外市场，重视资本市场发展，2024年有望实现海外持续发力。因此选取工程机械行业龙头企业三一重工、徐工机械，工程机械零部件龙头企业恒立液压，高机龙头企业浙江鼎力作为可比公司。 PE估值：参考2024年可比公司PE均值15.51倍，公司在工程机械行业处于行业龙头地位，海外市场拓展顺利，注重投资者回报，给予公司2024年15.70倍PE估值，对应每股合理估值9.26元。 表1:可比公司PE估值 注2：可比公司的EPS预期均取国泰君安预测值。