经济高频数据周报：期待消费促进政策的效应

期待消费促进政策的效应 核心观点： ——经济高频数据周报（2024年4月22日-4月28日） 分析师 许冬石 本周多部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，多地地产放松政策也继续加码，需求政策开始释放。工业方面，钢厂焦炭库存下降，钢材价格分化，下游化工开工率上行。 展望后市：需求端政策持续释放，针对“有效需求不足，部分行业产能过剩”的局面有望破解，但还需要观察市场反应。二季度后随着政府债的发行加速以及基建项目的推进，工业品需求会得到回升，供给需求不匹配的问题有望得到破局。 地产/消费：4月24日商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新 补贴实施细则》，对报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，提供7000元或1万元的一次性定额补贴。4月21日乘用车销量48033辆，等待政策效应的传导，预计本月底。房地产方面，4月底成都、南京等城市发布地产放开政策，地方政策持续利好。但传导至需求端还需要时间，截至4月28日，30城土地成交面积180.08万平米，低于200万平米。分城市来看大城市有所好转，一线城市本周录得59.69万平，环比上涨21.94%。 钢厂焦炭库存下降，钢材价格分化，螺纹钢量价上涨。煤炭方面，截至4月26日收盘，焦煤焦炭期货价格保持平稳，焦炭价格涨1.25%。钢厂去煤炭库存，本周247家样本钢厂焦炭库存下跌6.74%至553.93万吨。工业企业利润反映制造业企业利润还在压降，因此煤炭价格的持续上涨以及工业品价格的下行使钢厂在煤炭储存上去库存。产量方面，热轧板卷下降2.39%；但螺纹钢产量上涨2%。线材产量涨8.06%。钢材价格上，螺纹钢价格业上涨0.21%至3811元/吨，但热轧板卷和线材均下降，分别下降0.16%和2.54%。下游化工方面，PTA、PVC和纯碱开工率均上行，本周录得75.68%,76.88%和87.61%，但石油沥青装置下降3.6pct至23.6%，维持低位。轮胎方面，半钢胎和全钢胎继续分化，半钢胎开工率再次上涨，录得80.99%，全钢胎继续回落，录得63.49%，预示着乘用车市场继续火热。汽车消费尤其是新能源汽车的快速上行成为我国在新旧动能转换主线中的一大力量，本月政策的利好可能再次推高汽车消费。 航运物流：截至4月28日，运输价格普遍下跌。波罗的海干散货指数收于1721，较上周下降9.2%，BDTI下降1.3%至1112。集装箱运价指数（CCFI）小幅涨0.6%至1193.64，但欧线和美西航线运价下降0.5%和3.0%。 ：010-83574134 ：xudongshi@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515030003 研究助理：铁伟奥 风险提示 1.国内政策时滞的风险 2.海外经济衰退的风险 3.地缘政治的风险 宏观研究 2024年4月29日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 宏观日历 日期 事件或数据 4月29日（周一） 1.欧元区4月工业景气指数、消费者信心指数、经济景气指数 4月30日（周二） 1.中国4月PMI2.欧元区4月CPI3.欧元区第一季度GDP4.美国2月FHFA房价指数、S&P/CS20座大城市房价指数年率5.美国4月谘商会消费者信心指数 5月1日（周三） 1.美国4月ADP就业人数、ISM制造业PMI 5月2日（周四） 1.美国至5月1日美联储利率决定2.美国3月工厂订单 5月3日（周五） 1.欧元区3月失业率2.美国4月失业率、季调后非农就业人口 5月4日（周六） - 5月5日（周日） - 5月6日（周一） 1.中国财新PMI2.欧元区3月PPI 5月7日（周二） - 5月8日（周三） - 5月9日（周四） - 5月10日（周五） 1.美国5月通胀预期、消费者信心指数 5月11日（周六） 1.中国4月CPI 5月12日（周日） - 资料来源：Wind，金十数据，中国银河证券研究院 一、上游 （一）焦煤焦炭 图1：焦煤焦炭期货合约价（元/吨）图2：焦煤焦炭库存 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）铁矿石和铜 图3：铁矿石价格图4：铁矿石库存 料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图5：LME铜价图6：铜库存 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、中游 （一）钢铁 图7：螺纹钢，热轧板卷和线材价格图8：螺纹钢和粗钢产量 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图9：热轧板卷和线材产量图10：高炉，冷轧和螺纹钢开工率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）化工 图11：PVC，PTA和纯碱价格图12：PVC，PTA开工率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （三）水泥 图13：水泥价格指数图14：水泥发运率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 三、下游 图15：浮法玻璃价格图16：轮胎开工率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 四、消费 图17：执行国内航班数与国际航班数图18：乘用车销量 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图19：义乌小商品价格指数图20：电影观看人次 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 五、房地产 图21：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图22：30大中城市商品房成交面积:分城市（万平方米） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图23：上海商品房成交面积（平方米）图24：二手房市场 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 六、航运/出行 图25：BDI和BDTI图26：集装箱运价指数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图表目录 图1：焦煤焦炭期货合约价（元/吨）3 图2：焦煤焦炭库存3 图3：铁矿石价格3 图4：铁矿石库存3 图5：LME铜价3 图6：铜库存3 图7：螺纹钢，热轧板卷和线材价格4 图8：螺纹钢和粗钢产量4 图9：热轧板卷和线材产量4 图10：高炉，冷轧和螺纹钢开工率4 图11：PVC，PTA和纯碱价格4 图12：PVC，PTA开工率4 图13：水泥价格指数5 图14：水泥发运率5 图15：浮法玻璃价格5 图16：轮胎开工率5 图17：执行国内航班数与国际航班数5 图18：乘用车销量5 图19：义乌小商品价格指数6 图20：电影观看人次6 图21：30大中城市商品房成交面积（万平方米）6 图22：30大中城市商品房成交面积:分城市（万平方米）6 图23：上海商品房成交面积（平方米）6 图24：二手房市场6 图25：BDI和BDTI7 图26：集装箱运价指数7 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 许冬石：宏观经济分析师，英国邓迪大学金融学博士，2010年11月加入中国银河证券，新财富团队成员，主要从事数据分析和预测工作。2014年获得第13届“远见杯”中国经济预测第一名，2015、2016年获得第14、15届“远见杯”中国经济预测第二名。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 推荐： 相对基准指数涨幅10%以上 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数 行业评级 中性： 相对基准指数涨幅在-5%～10%之间 （或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场 回避： 相对基准指数跌幅5%以上 以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做 推荐： 相对基准指数涨幅20%以上 市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 公司评级 谨慎推荐：中性： 相对基准指数涨幅在5%～20%之间相对基准指数涨幅在-5%～5%之间 回避： 相对基准指数跌幅5%以上 联系中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn