2024年5月份投资组合报告：静待红5月行情

静待红5月行情 ——2024年5月份投资组合报告 核心观点： 2024年4月市场震荡上行。2024年4月市场情绪继续改善。截至4月26日，本月上证指数上涨1.56%，深证成指上涨0.67%，创业板指上涨0.3%。板块方面，低空经济，上游资源品等多板块表现亮眼，有色、家电、银行、交运涨幅靠前。本月北向资金净流入37.45亿元，4月22日-26日一周净流入257.96亿元，海外投资者情绪正在改善。 内生动能积蓄增强，利好A股市场。宏观层面在政策引导下不断得到数据端的验证，从2024年第一季度的宏观经济数据来看，中国经济的内生动能正在逐步增强。2024年第一季度经济实现平稳增长，GDP同比增长5.3%，环比上一季度增长1.6%；消费市场回暖，社会消费品零售总额同比增长4.7%，宏观经济运行呈现稳中有进、稳中向好的发展态势。虽然近期美联储降息预期推迟对A股的进一步上行形成掣肘，但是伴随国九条落地，明确了市场以投资者为中心，进一步强市调资本场的投资属性，对市场形成支撑。那么在无重大外部风险爆发的情况下，5月有望迎来市场震荡向上的机会。 5月市场有望迎来向上时机。市场的不确定性下降，没有重大下行风险成为一致预期，预计短期市场仍以震荡为主。展望5月市场行情，5月有望迎来上行趋时机。一方面，市场对即将召开的中央政治局会议关注度较高，主要关注点在政策层对于当前经济环境的定调以及稳增长等相关政策的表述，有望提振投资者信心。另一方面，伴随中美互动的增加，市场对于中美关系的担忧缓和，均对A股形成支撑。科技概念或将仍是市场主线，如AI及新质生产力概念等；资本市场改革、并购重组预期为金融板块带来新催化，看好券商股反弹。5月配置的投资策略应当聚焦受益于有政策利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。5月我们建议战略性布局科技、上游原材料、军工等板块里的价值股。 2024年5月十大月度金股（不分先后）包括： 分析师 蔡芳媛 ：15210656365 ：caifangyuan@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130517110001 相关研究 2024-3-292024年4月投资组合报告：稳健前行，关注业绩端 2024-2-282024年3月投资组合报告：行稳致远，聚焦政策端 2024-1-302024年2月投资组合报告：耐心等待催化剂，信心有望重拾 2023-12-292024年1月投资组合报告：阴霾终会散去看好“跨年行情” 2023-11-292023年12月投资组合报告：积极布局“跨年行情” 2023-10-302023年11月投资组合报告：黎明正在临近，修复行情有望开启 2023-8-292023年9月投资组合报告：关注政策窗口期，布局攻守兼备组合拳 2023-7-292023年8月投资组合报告：政策利好频现，助力A股向上 2023-6-292023年7月投资组合报告：筑底时布局，保持耐心 2023-5-302023年6月投资组合报告：筑底时布局，市场迎曙光 2023A/E 2024E 2023A/E 2024E 300487.SZ 蓝晓科技 环保 1.42 1.94 31.62 23.14 603986.SH 兆易创新 电子 0.24 1.56 306.63 47.4 688208.SH 道通科技 计算机 0.4 1.1 64.01 23.12 001330.SZ 博纳影业 传媒 -0.05 -0.08 31.62 23.14 688132.SH 邦彦技术 军工 -0.36 0.72 -47 23.7 002837.SZ 英维克 通信 0.6 0.9 55.89 37.59 600989.SH 宝丰能源 化工 0.77 1.03 21.39 15.99 600030.SH 中信证券 非银 1.3 1.43 14.26 12.71 300083.SZ 创世纪 机械 0.12 0.26 52.76 23.75 301215.SZ 中汽股份 汽车 0.12 0.18 49.46 29.5 股票代码股票名称所属行业 EPS EPSPEPE 投资组合报告 2024年4月29日 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示：1）海外货币政策超预期紧缩风险；2）全球经济超预期衰退的风险；3）受地缘政治冲突影响的风险。 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 蓝晓科技：被美国生物安全法案错杀，近期估值调整到相对低位；生物医药、盐湖提锂、出口等领域有望延续高增长。 兆易创新：存储行业底部反转，MCU市场需求提升，公司有望长期受益行业发展。 道通科技：北美及欧洲对数字能源充电桩的需求高速增长。2023年业绩超预期，传统诊 断业务稳定增长，海外充电桩业务放量。充电桩业务具有竞争优势，2024年业绩有望持续高增长。估值低。 博纳影业：上半年电影行业呈高景气度，公司作为国内影视制作龙头，后续储备丰富， 业绩反转可期。 邦彦技术：信息支援部队成立，预计军队信息化建设提速，市场空间广阔，公司有望显 著受益，叠加公司Q1将迎来业绩拐点，全年业绩高增长可期，投资价值逐步凸显。英维克：23全年及24Q1业绩表现良好，盈利能力有望持续增强。液冷全链条产品布局，驱动公司长期发展可期。 宝丰能源：煤制烯烃景气向上叠加宁东三期放量，2024年业绩增量可期。积极推进内 蒙项目建设，构建中远期成长新动能。 中信证券：金融强国背景下，资本市场利好政策持续落地，公司资本实力雄厚，经营 风格稳健，作为行业龙头有望持续受益。 创世纪：拳头产品3C钻攻机受益消费电子周期复苏及技术迭代带动的需求增长，通用 机床受益周期回升+进口替代+大规模设备更新。 中汽股份：汽车试验场领军企业，智能网联汽车试验场年中建成投产，贡献显著营收 和利润增量。 一、2024年5月十大金股组合 表1：5月十大月度金股推荐理由、盈利预测、估值（截止2024年4月25日） 股票代码 股票名称 行业 推荐理由 300487.SZ 蓝晓科技 环保 全年扭亏为盈，2024年有望继续释放业绩 弹性 EPS（元） PE(X) 2023A/E 2024E2025E 2026E 2023A/E 2024E 2025E 2026E 1.42 1.942.51 3.01 31.62 23.14 17.89 14.92 0.24 1.56 2.26 2.93 306.63 47.4 32.72 25.32 0.4 1.1 1.35 1.71 64.01 23.12 18.87 14.88 -0.05 -0.08 0.3 0.41 - - 19.6 14.34 -0.36 0.72 0.94 1.33 -47 23.7 18.1 12.8 0.6 0.9 1.18 1.53 55.89 37.59 28.56 22.09 603986.SH兆易创新电子行业持续反转，周期 上行全年业绩可期 688208.SH道通科技 计算海外充电桩业务迎来机收获期，业绩有望高 增长 001330.SZ博纳影业传媒内容储备丰富，业绩 上行动力足 688132.SH邦彦技术军工信息化核心标的， 24Q1业绩拐点可期 002837.SZ英维克通信 AI算力需求持续向好，液冷温控系统打开成长新空间 600989.SH宝丰能源化工煤制烯烃景气向好， 内蒙项目赋能成长 持续受益政策红利 3C钻攻机龙头，受 300083.SZ 创世纪 机械 益3C复苏及通用产 品拓展 301215.SZ 中汽股份 汽车 汽车试验场领军企业，智能网联试验场 打开业绩第二增长极 600030.SH中信证券非银行业龙头地位稳固， 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 0.77 1.03 2.24 2.37 21.39 15.99 7.35 6.95 1.3 1.43 1.62 1.83 14.26 12.71 11.22 9.93 0.12 0.26 0.32 0.4 52.76 23.75 18.84 15.13 0.120.180.29-49.4629.518.31- 表2：5月十大月度金股组合收益及波动率测算（截止2024年4月25日） （2021年至今） （2021年至今） （2021年至今） 蓝晓科技 -28.75% 41.33% 0.99 兆易创新 35.45% 43.52% 1.4 道通科技 -4.71% 59% 0.9 博纳影业 10% 61.6% 1.1 邦彦技术 -11.24 50.31% 1.28 英维克 45.48% 62.97% 1.52 宝丰能源 13.39% 41.13% 1.04 中信证券 -7.36% 25.28% 1.22 创世纪 -7.46% 51.89% 1.17 中汽股份 -21.26% 37.37% 0.76 投资组合 2.35% 47.44% 1.14 股票名称 年化收益率 年化波动率 Beta 资料来源：Wind，中国银河证券研究院注：邦彦技术的风险系数计算起始日期为公司上市日2022.9.23 宝丰能源（600989.SH）：煤制烯烃景气向好，内蒙项目赋能成长 投资评级：推荐 分析师任文坡：电话（8610）80927675：邮箱renwenpo_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130520080001 核心观点： 1.行业情况 聚烯烃行业仍处于产能扩张期，进口依存度趋于下降。2023年，我国聚乙烯、聚丙烯产能分别为3131、3889万吨/年， 2018-2023年年均复合增长率分别为11.5%、11.6%；产量分别为2735、3225万吨，开工率分别为87.4%、82.9%；表观消费量分别为3996、3506万吨，2018-2023年年均复合增长率分别为6.2%、6.7%；进口量分别为1344、412万吨，进口依存度分别为31.6%、8.0%，较2018年分别下降15.0、9.5个百分点。据卓创资讯数据，2024-2025年我国PE和PP将分别新增产能705和1295万吨/年，仍处产能扩张周期，产能年均复合增速分别为10.7%、15.5%。 焦化行业准入标准提高，持续化解过剩产能。2023年我国焦炭产能6.65亿吨/年，2018-2023年年均复合增长率0.6%；产 量4.93亿吨，开工率74.1%；表观消费量4.84亿吨，2018-2023年年均复合增长率2.5%；出口量879万吨。2020年6月，工信部颁布《焦化行业规范条件》，明确进一步加快焦化行业转型升级，促进焦化行业技术进步，提升资源综合利用率和节能环保水平，进一步提高了行业准入门槛。2021年1月，中国炼焦行业协会发布了《焦化行业“十四五”发展规划纲要》，要求“十四五”期间，根据各地区产业布局优化调整规划，进一步化解过剩产能。“双碳”目标下，焦化行业产能审批趋严，同时在减量置换背景下，未来焦化行业有效产能有望下降。 2.公司情况 公司主要业务是以煤替代石油生产化工产品，具体包括：1）煤制烯烃，即以煤、焦炉气为原料生产甲醇，再以甲醇为原料生产聚乙烯、聚丙烯等；2）焦化，即将原煤洗选为精煤，再用精煤进行炼焦生产焦炭；3）精细化工，以煤制烯烃、炼焦业务的副产品生产MTBE、纯苯、苯乙烯、工业萘、改质沥青、蒽油等精细化工产品。其中，煤制烯烃为公司最主要的业务。长周期来看，公司以煤为原料生产聚烯烃较石油、甲醇路线具有显著成本优势。 煤制烯烃景气向上叠加宁东三期放量，助力短期业绩增量。年初以来，油价偏强运行、煤价降幅明显，聚烯烃-煤价差同/ 环比均有所修复，煤制烯烃行业景气上行。同时，宁东三期40万吨/年聚乙烯装置、50万吨/年聚丙烯装置已于2023年9月中旬投入试生产，2024年有望贡献全年业绩；25万吨/年EVA装置于2024年2月初投入试生产、3月已达设计生产能力，将于年内贡献部分业绩。受下游钢铁利润空间收窄等因素影响，