纺织服装与化妆品行业周报（20240426）：部分奢侈品公司发布一季报，爱马仕、Prada集团收入增长突出

2024年4月28日 行业研究 部分奢侈品公司发布一季报，爱马仕、Prada集团收入增长突出 ——纺织服装与化妆品行业周报（20240426） 要点 部分奢侈品公司发布一季报，爱马仕、Prada集团收入增速较快。不考虑汇率影响，爱马仕2024Q1收入同比增长17%。收入分地区来看，欧洲、亚太、美洲、其他地区24Q1收入分别同比+14.5%、+15.7%、+11.8%、+112.6%。Prada集团2024Q1收入同比增长16%。分品牌来看，Prada、MiuMiu、Church’s、 其他品牌24Q1零售额分别同比+7%、+89%、+22%、+14%，MiuMiu增长亮眼。开云集团2024Q1收入同比下降11%。收入分品牌来看，Gucci、YSL、BottegaVeneta、其他品牌24Q1收入分别同比-18%、-6%、+2%、-6%。公司预计2024 年整体营业利润较2023年有所下滑。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2024年04月22日~04月26日）上证指数深证成指、沪深300指数涨幅分别为0.76%、1.99%、1.20%，纺织服装板块下跌1.22%，位列31个申万一级行业的第27位；其中纺织制造板块上涨0.16%，服装家纺板块下跌0.44%。过去一个月（2024年03月27日~04月26日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为1.89%、0.15%、1.14%，纺织服装板块下跌1.59%，位列31个申万一级行业的第20位。 化妆品板块：上周化妆品上涨4.64%、跑赢沪深300指数3.43PCT。过去一个月化妆品上涨12.20%、跑赢沪深300指数11.05PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第6位、过去一个月涨幅位列第1位。 行业新闻及重点公司动态：李宁24Q1零售流水同比增长低单位数；比音勒芬23年收入、归母净利润同比增长23%、25%，24Q1同比增长18%、20%；罗莱生活23年收入、归母净利润同比基本持平，24Q1同比-12%、-49%；锦泓集团23年收入、归母净利润同比增长17%、317%，24Q1同比-1%、+13%；华利集团24Q1收入、归母净利润同比增长30%、63%；贝泰妮23年收入、归母净利润同比+10%、-28%，24Q1同比增27%、12%；上海家化24Q1收入、归母净利润同比-4%、+11%；水羊股份23年收入、归母净利润同比-5%、+136%，24Q1同比-1%、-23%；丸美股份23年收入、归母净利润同比增长29%、49%， 24Q1同比增长39%、41%；欧莱雅集团2024Q1收入同比增长11.8%；安踏开设0碳使命店；申洲国际宣布对国内一线员工和基层干部的工资进行提薪；Lululemon和Nike均宣布裁员；小红书发布2024《中国美妆行业白皮书》。 投资建议：1）纺织服装行业：当前年报一季报披露进入尾声，从已披露情况来看，24年一季度整体表现上制造端在低基数、国外品牌去库存结束订单回暖的背景下表现相对更佳，品牌端则受制于24年初冬春交接天气扰动以及基数较高的影响，增长表现相对较弱，二季度随着基数走低、天气影响消化，以及经历过23年的去库存，当前品牌端库存和折扣情况相对好于去年，预计二季度开始零售端将稳中向好。随着二季度开始户外活动需求回升、巴黎夏季奥运会临近，我 们期待运动户外类产品有相对较好的表现。A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟；港股推荐安踏体育、李宁、特步国际，关注361度。纺织制造板块方面，我们继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等 2）化妆品行业：当前虽然行业整体大盘需求仍偏平淡，但竞争格局中国货品牌进一步崛起，消费降级以及消费者需求细分化的趋势下，部分国货品牌有所受益、份额实现逆势提升。同时，行业内公司已经普遍认可在流量红利逐步减弱的背景下，加强精细化管理、多渠道拓展，追求销售规模和盈利能力的发展平衡，从年报和一季报来看，已经有多家公司展现出了收入和利润双升、净利率提升的良好 发展态势。我们继续推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮、上海家化等。 风险提示：国内外宏观经济增速下、需求疲软；极端天气影响影响零售；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升;汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02 24-04 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报3月社零数据服装零售额增速环比略提升、化妆品略有放缓——纺织服装与化妆品行业周报 （20240421） 3月纺织品及服装出口走弱，增速环比转为下滑 ——纺织服装与化妆品行业周报（20240414）清明假期户外活动热度较高，天猫提出服饰等行业品牌扶持新举措——纺织服装与化妆品行业周报（20240407） 1、部分奢侈品公司发布一季报，爱马仕、Prada集团收入增长突出 爱马仕4月25日公布2024年第一季度业绩。不考虑汇率影响，公司2024Q1收入同比增长17%。收入分地区来看，欧洲、亚太、美洲、其他地区24Q1收入分别同比+14.5%、+15.7%、+11.8%、+112.6%。收入分部门来看，皮具和鞍具、成衣和配饰、丝绸和纺织品、香水与美妆、腕表、其他部门24Q1收入分别同比+20.3%、+15.9%、+7.9%、+4.3%、+4.3%、+24.5%。展望来看，公司表示，尽管在中期内全球经济、地缘政治和汇率变化的不确定性存在，24年收入预计仍然会实现增长。 Prada集团4月24日公布2024年第一季度业绩。不考虑汇率影响，公司2024Q1收入同比增长16%。收入分地区来看，欧洲、亚太（不包括日本）、美洲、日本、中东地区24Q1收入分别同比+18%、+16%、+5%、+46%、+15%。其中，亚太市场表现稳健，得益于疫情后的有利零售环境；日本继续保持最高增长幅度，主要系当地消费和游客的支持。收入分渠道来看，直营、批发、授权渠道24Q1收入分别同比+18%、持平、+22%。分品牌来看，Prada、MiuMiu、Church’s、其他品牌24Q1零售额分别同比+7%、+89%、+22%、+14%，MiuMiu增长亮眼。展望来看，公司表示，虽然行业正在经历新的动态变化，但公司仍有信心在2024年实现稳健、可持续和高于市场的增长。 开云集团4月23日公布2024年第一季度业绩。不考虑汇率影响，公司2024Q1收入同比下降11%。收入分渠道来看，直营渠道、批发渠道24Q1收入分别同比-11%、-7%。其中，直营收入下降主要系门店客流量减少所致。收入分品牌来看，Gucci、YSL、BottegaVeneta、其他品牌24Q1收入分别同比-18%、-6%、 +2%、-6%。展望来看，公司预计，2024年整体营业利润较2023年有所下滑，特别是在24年上半年营业利润预计同比下降40~45%。 2、行情回顾 2.1纺织服装板块 上周（2024年04月22日~04月26日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为0.76%、1.99%、1.20%，纺织服装板块下跌1.22%，位列31个申万一级行业的第27位。过去一周，31个申万一级行业中有21个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是计算机、非银金融、美容护理，涨幅分别为5.78%、5.37%、5.21%；涨幅位居后三名的分别是煤炭、石油石化、钢铁，跌幅分别为7.00%、 3.57%、2.64%。 过去一个月（2024年03月27日~04月26日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为1.89%、0.15%、1.14%，纺织服装板块下跌1.59%，位列31个申万一级行业的第20位。过去一个月，31个申万一级行业有13个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、家用电器、石油石化，涨幅分别为7.63%、6.92%、5.39%；涨幅排名后三位的行业分别是房地产、传媒、综合，跌幅分别为11.76%、9.09%、8.36%。 图1：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2024/04/26）图2：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2024/04/26） 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 8% 4% 0% -4% -8% 纺织服装上证指数 纺织服装上证指数深证成指沪深300深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图3：过去一周申万一级行业涨幅（截至2024/04/26）图4：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2024/04/26） 煤炭石油石化钢铁 有色金属纺织服饰银行 公用事业家用电器建筑装饰建筑材料综合 机械设备基础化工交通运输电力设备环保 轻工制造农林牧渔商贸零售汽车 社会服务国防军工传媒 房地产食品饮料医药生物 ☆化妆品☆ 通信电子 美容护理非银金融计算机 -10-50510 过去一周涨跌幅（%） 房地产传媒综合计算机 商贸零售电力设备轻工制造建筑材料电子 社会服务美容护理纺织服饰农林牧渔食品饮料环保 建筑装饰机械设备医药生物国防军工汽车 通信公用事业非银金融煤炭 银行基础化工钢铁 交通运输石油石化家用电器有色金属 ☆化妆品☆ -15-10-5051015 过去一个月涨跌幅（%） 注：此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 注：此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 纺织服装子行业中，过去一周纺织制造板块上涨0.16%，服装家纺板块下跌0.44%。过去一个月纺织制造板块下跌0.03%、服装家纺板块下跌1.83%。 图5：过去一周纺织服装板块子行业表现（截至2024/04/26）图6：过去一个月纺织服装板块子行业表现（截至2024/04/26） 服装家纺服装家纺 纺织制造纺织制造 上证指数深证成指 沪深300沪深300 深证成指上证指数 -2024 过去一周涨跌幅（%） -4-2024 过去一个月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股方面，李宁、裕元集团、泰慕士、探路者、华斯股份等涨幅居前，*ST新纺、ST摩登、乔治白、天创时尚、航民股份等跌幅居前。 ） 表1：过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股 证券代码 证券简称 周收盘价 （元） 区间涨跌幅（%） 成交量（万股 成交额（亿元 /天） 动态市盈率 总市值（亿元） 2331.HK 李宁 19.15 26.05 15275.28 5.40 16 495 0551.HK 裕元集团 13.02 25.35 1982.56 0.47 11 210 001234.SZ 泰慕