根据研报,牧原股份在2023年全年实现营业收入1108.61亿元,同比下降11.19%;归母净利润为亏损42.63亿元,同比下降132.14%。虽然猪价低迷是拖累业绩的主要原因,但公司出栏保持增长、成本优势突出,头均亏损明显低于行业平均。同时,公司发布2024年一季报,实现营业收入262.72亿元,归母净利润为亏损23.79亿元。受冬季疾病及春节销售影响,公司养殖成本上升,预计生猪头均亏损扩大至150-170元左右。虽然2024年一季度成本有所上行,但随着疫情的缓和,3月公司的成本已经下降至15.1元/公斤,2024年的成本目标是14.5元/公斤,预计三、四季度将降至14元/公斤以下;叠加下半年猪价的温和回升,预计公司今年将获得较好盈利。因此,研报预计公司2024-2026年的EPS别为1.09元/3.82元/2.94元,维持“买入”评级。