产品结构优化，毛利率提升明显

公司发布2023年及2024Q1财报，2023年实现营收79.7亿元，同比增长12.3%，录得归母净利润24.0亿元，同比增长50.2%，扣非后归母净利润18.4亿元，同比增长46.8%。2023年Q4单季度实现营收13.1亿元，同比增长7.7%，录得归母净利润2.1亿元，同比增长55.4%，扣非后归母净利润1.7亿元，同比增长43.2%；2024Q1营收22.3亿元，同比增长17.4%，录得归母净利润6.6亿元，同比增长7.6%，扣非后归母净利润5.5亿元，同比增长21.7%。2023年Q4及2024Q1净利增速下降，主要是23年元旦前后分别有新冠及流感疫情高峰，防疫物资需求及储备垫高了基期。公司每10股派发现金红利8元（含税），股息率2.2%。公司大力开发呼吸机、血糖仪等高附加值产品优化了产品结构推升了毛利率水平，2023年公司呼吸机同比增长30%，雾化产品同比增长超60%，血糖仪营收同比增长37%。公司作为民用医疗器械龙头，产品的持续迭代及新品的研发将持续助力公司业绩的增长。公司2024-2026分别实现净利润22.1亿元、24.9亿元、28.1亿元，yoy分别-7.7%%、+12.5%、+13.0%，折合EPS分别为2.21元、2.48元、2.81元。当前股价对应的PE分别为17倍、15倍、13倍，估值合理，我们维持“买进”的投资建议。