电动、智能化持续赋能，收入利润再创历史新高

公司业绩概览

2023年度与2024年第一季度业绩亮点

• 营收增长：公司2023年实现营业收入40.07亿元，同比增长21.76%。2024年第一季度实现营业收入8.61亿元，同比增长21.83%。
• 利润表现：2023年归母净利润为8.25亿元，同比增长19.75%；扣非归母净利润为7.54亿元，同比增长15.76%。2024年第一季度归母净利润为1.64亿元，同比增长15.24%。

主营业务分析

• 汽车技术服务：贡献主要营收，实现33.10亿元，占总营收的82.61%。预计随着新能源汽车渗透率的提升和车型迭代加速，该业务将继续保持高速增长态势。
• 装备制造：实现6.97亿元营收，占总营收的17.39%。其中，专用汽车改装与销售以及汽车燃气系统和关键零部件分别贡献3.36亿元和2.42亿元，分别增长74.57%和27.77%，主要受益于经济复苏和新客户的拓展。

研发与创新

• 研发投入：2023年研发费用达到2.77亿元，研发费用率为6.92%，创历史新高。
• 技术成果：在导航智能驾驶、新能源汽车电池安全和电池健康度检测等领域取得显著成果。完成了国内首次氢燃料电池整车极限火烧试验，并实现了自主开发的零部件配套储氢系统的商业化运营。

全国化布局与整合

• 区域布局优化：通过在北京院、苏州院、深圳院设立区域总部，全国空间布局持续优化，提升了区域属地化服务能力。
• 与中国中检整合：利用中国中检的资质、认证、客户资源等优势，增强市场竞争力，有望推动出口业务的进一步发展。

未来展望与评级

• 营收与利润预测：预计2024年、2025年和2026年的营收分别为47.64亿元、58.38亿元和70.05亿元，归母净利润分别为9.51亿元、12.26亿元和15.12亿元，对应PE分别为20.7X、16.1X和13.0X。
• 投资评级：基于上述预测，维持公司“增持”评级。

风险提示

• 政策变动风险：政策环境的变化可能影响公司的业务运营和盈利能力。
• 新项目扩展风险：新业务拓展的不确定性可能对公司的财务表现产生影响。
• 智能网联汽车渗透率风险：智能网联汽车的市场接受度低于预期可能影响公司检测服务的需求。