根据研报正文,2024年一季度,涪陵榨菜实现收入7.49亿元,同比增长-1.53%;实现归母净利润2.72亿元,同比增长3.93%;实现扣非后归母净利润2.59亿元,同比增长6.29%。在去年一季度双位数增长的较高基数下,公司在今年一季度收入仍只保持微降。但进入二季度后,随着基数降低,公司收入端有望迎来加速。此外,公司毛利率为52.11%,同比下降4.17个pct仍有压力,环比提升1.46个pct。进入二季度后,公司将在5、6月逐步使用当年初新采购的青菜头原料,而2024年初的青菜头采购价约为800元/吨,对比同期的采购价1100元/吨大幅回落,将显著推动毛利率提升。2024Q1公司销售、管理、研发、财务费用率同比分别-5.63、-0.60、+0.16、-0.43个pct至12.21%、2.57%、0.26%、-4.27%,销售费用率大幅下降主要系市场推广费及品牌宣传费同比减少。综合来看,2024Q1公司净利率同比提升1.91个pct至36.29%。