煤炭行业周报：年报逐步收官，关注下游需求恢复

煤炭行业周报总结

主要内容概览：

动力煤：价格总体稳定，库存有所增加。动力煤需求在淡季背景下，受到化工煤、焦煤走强的影响，价格保持稳定。展望未来，预计国内产地产量增长有限，进口煤增量存在不确定性，因此动力煤价格下跌空间不大。

冶金煤：价格延续上涨趋势，港口库存增加。在严格的安全监管下，煤炭生产供应平稳。钢材价格上涨、利润恢复、高炉开工率提升等因素推动冶金煤价格继续上涨，但南方雨季影响需求，库存增加。

焦钢产业链：产业链回暖，焦炭价格继续提涨。钢材价格回升，钢厂利润好转，焦炭需求增加，而焦化开工率低位，供给一般，导致焦炭价格第二轮提涨。稳经济政策加码，钢材需求刚性存在，预计焦炭需求增加；焦煤供需改善缓慢，成本支撑下，焦炭价格下降空间不大。

煤炭运输：港口交投清淡，沿海煤炭运价回落。煤炭价格一般，港口交投活动减少，沿海煤炭运价下滑。

板块行情：煤炭板块上周回调，未跑赢沪深300等大盘指数。煤炭采选和煤化工板块均出现下跌，个别个股如靖远煤电、淮河能源涨幅较大；煤化工板块则以回调为主，辽宁能源上涨。

行业观点：建议关注炼焦煤库存降至低位、需求预期改善、查三超影响供给、进口预期下修的公司，如平煤股份、山煤国际、淮北矿业、恒源煤电、潞安环能。同时看好“高股息+煤电一体化”的新集能源、中国神华。

风险提示：

• 供给释放超预期
• 需求端改善不及预期
• 欧盟煤炭缺口不及预期，导致进口煤大量涌入国内市场
• 价格强管控
• 煤企转型失败

结论：

煤炭行业近期动态显示，动力煤价格保持稳定，库存增加；冶金煤价格延续上涨，港口库存上升；焦钢产业链回暖，焦炭价格提涨，但面临需求季节性变化的影响；煤炭运输活跃度下降，沿海煤炭运价下滑。煤炭板块整体回调，建议关注炼焦煤领域及“高股息+煤电一体化”的企业。未来需警惕供给释放、需求改善、进口煤冲击、价格管控及企业转型等潜在风险。