宏润建设机构调研纪要

宏润建设机构调研报告 调研日期:2024-04-22 宏润建设集团股份有限公司成立于1994年,为深圳证券交易所上市公司(股票代码:002062)。公司主营轨道交通、市政工程、公路桥梁、地下空间及综合管廊、水务环保、海上工程、房屋建筑等工程施工,房地产开发,基础设施项目投资建设,太阳能产业,国际教育等。公司具有市政公用工程施工总承包特级、建筑工程施工总承包特级和工程设计市政行业甲级、建筑行业甲级资质,可以承接市政公用、房屋建筑、公路、铁路、港口与航道、水利水电等各类别工程的施工总承包、工程总承包和项目管理业务,以及公路工程施工总承包、机电工程施工总承包、建筑装修装饰工程专业承包、地基基础工程专业承包等壹级资质,城市轨道交通工程专业承包资质。通过GB/T19001:2015;GB/T50430-2007《质量管理体系》认证、GB/T24001-2016(ISO14001 :2015)《环境管理体系》认证和GB/T28001-2011/OHSAS18001-2007《职业健康安全管理体系》认证。公司于1995年开始参与上海轨道交通建设,具有行业核心竞争力,已参与承建上海、杭州、苏州、南京、武汉、大连、天津、西安、青岛、宁波、广州、南昌、太原、郑州、合肥、金华、石家庄 、深圳等十八个城市的轨道交通项目,具备地上、地面、地下全面的建筑工程施工能力。公司为全国第一家进入盾构施工民营企业,第十家进入大盾构领域,累计完成盾构掘进270公里。公司在上海枫泾建立盾构装备基地,能同时进行21台盾构装备的总装、调试和维修,有200多人专业管理团队,满足公司盾构运营需要,也为其他企业提供优质服务。公司拥有标准、专利等自主知识产权和专有技术,面向行业特定需求提供高技术服务。 2024-04-28 财务总监、副总经理黄全跃,董事会秘书陈洁 2024-04-222024-04-26 特定对象调研,路演活动上海宏润大厦、北京、宁波 杭州东方嘉富-周辉,钱吉良,陈晓禾 上海宁马实业 - 谢周强 中信兴业投资宁波有限公司 投资公司 丁峰 浙江哲琪投资 - 陈柯杰 弘玺资本 - 李佳伟 方正和生 投资公司 蔡凯悦 银河金汇证券 资产管理公司 雷达 建银国际 资产管理公司 王燃 天和长泰创业 - 詹辉 沈阳兴途投资基金-禾凤,李雪 1、公司建筑业业务情况 公司主业是建筑业,具体分为三个板块:轨道交通、市政、房建,其中轨道交通、市政业务合计占到建筑业的80%以上,是公司的重点业务。轨道交通业务:包括地铁、轻轨。公司从95年开始从事轨道交通,是全国第一家进入轨道交通盾构领域的民营企业,已进入将近20个城市,目前以长三角地区为主,主要集中在杭州、上海、宁波,公司近两年新签合同超过80%在长三角。市政业务:包括城市高架、桥梁、路面、地下空间(包括地下管廊)。房建业务:主要包括商业综合体、写字楼、厂房的建设,商品房建设近十年都做得很少。 2、公司新能源业务情况 2023年新能源业务约1.8亿元收入里约1.2亿元是青海光伏电站的电费及电费补贴收入,6,000万元是组件销售收入。 2023年,公司和宣城市宣州区签署战略合作协议,将在当地投资建设10GW光伏组件项目、10GW光伏电池片项目以及900MW集中式光伏电站项目。目前已累计投资超2亿元,产品除用于自己的电站外,主要给央国企做代工。 目前公司新能源业务的模式是,在地方投资落地光伏制造业产能,换取电站指标,和央国企共同开发电站(公司占股不低于三分之一),公司再通过承接EPC以及销售组件获得收入,通过电站和EPC获得利润。 今年,公司又在宣州获得了200MW/400MWh储能电站项目。和光伏电站同样的模式,公司和国电电力合作开发,公司占股三分之一,公司做EPC。 3、轨道交通项目招投标看什么?公司主要竞争对手是哪些?公司的市场份额如何? 招投标看价格、资质、过往业绩、和业主方的关系、业主方的信任度。现在并不是低价就可以中标,资质、过往业绩很重要,业主方的信任度非常重要。公司已经在长三角地区轨道交通领域耕耘几十年,得到了业主方的信任,所以可以持续拿到项目。 这个市场比较分散,一条地铁线路会分为多个标段。目前市场以央国企为主,民企较少,公司市场份额在民企里领先。4、与公司一起合作分布式电站的央企是哪家? 两家央企,国电电力和国家电投。还有一家地方国企,安徽能源集团。 5、本次定增募投方向是什么? 主要包括建设施工工程总承包及地铁盾构施工设备升级改造项目,以及研发中心建设项目。6、地铁业务目前预计在2024年有新的招标项目吗?未来的经营目标是怎么样的? 城市基础建设、地铁,尤其是城市地下施工领域是公司的核心业务,截止2023年末在手订单约160亿元。从项目开发周期来看,基础 设施领域周期比较长,一般需要3-5年,未来几年是比较稳定和平衡的。新增项目聚焦长三角的上海、浙江、安徽、江苏等地;去年新增约72亿元的订单;今年建筑业经营目标是承接建筑工程业务70亿元、EPC业务30亿元,合计100亿元。 7、2023年轨道交通新签合同金额下降,未来需求如何展望? 轨道交通市场很难爆发式增长。长三角地区轨道交通前些年大发展,现在有所收缩,预计短期会比前几年差一点,但未来仍有增长空间。目前城际轨交是个新增长点。 8、2022年房地产贡献收入和利润比较大,2022-2023年房地产业务贡献的利润有多少? 2023年房产业务归母净利润约5,900万,2022年约1.5亿元。2022年因为有部分楼盘交房,营业收入提升比例较大,属于阶段性收入。未来几年房产业务会持续减少,增长将体现在EPC业务方面。 9、公司目前存货的商品房还有多少?三大板块的未来的发展方向将是怎样的? 目前的商品房主要位于无锡和哈尔滨,交房工作一直在持续完成的过程中,这些房地产项目的本金已收回,项目本身没有任何融资,公司近10年来也没有拍过土地,目前正在处于去商品房库存的阶段。未来公司业务主要聚焦于建筑+新能源方向。 10、从业务增长的速度来看,公司预计未来哪个板块业务会有较快的发展?目前看光伏业务的增长速度未来一定是较快的,因为目前的基数比较小。 11、若政府性质的投资人认购贵公司本次发行,是否可以考虑在当地落产能?公司不排斥该种合作模式,公司也希望多引入一些国资背景的投资人共同发展,若当地有很好的太阳能光伏开发资源,公司可以采用类似于宣城的合作模式。