2023年报&2024Q1点评：关注深加工渗透进展，Q1业绩超预期

1 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 9,105 7,652 9,694 12,822 15,107 增速（%） 12.17% -15.96% 26.69% 32.27% 17.83% 归属于母公司净利润 611 306 405 712 970 增速（%） 24.03% -49.87% 32.03% 76.00% 36.22% 每股收益（元） 0.86 0.43 0.57 1.01 1.37 市盈率（倍） 20.88 41.66 31.55 17.93 13.16 5.4% 8.8% 33.0% 13.8% 24.0% 13.7% 5.5% 7.9% 36.3% 11.7% 15.3% 22.3% 1.3%1.0% 镁合金产品铝合金产品 铝合金深加工产品镁合金深加工产品中间合金 金属锶其他 镁合金产品铝合金产品 铝合金深加工产品镁合金深加工产品中间合金 金属锶其他 iFinD iFinD 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3.3 2.8 2.3 1.8 1.3 0.8 镁合金产品铝合金产品铝合金深加工产品镁合金深加工产品 20222023 Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Apr-23Oct-23Apr-24 镁锭价格(万元/吨)铝锭价格(万元/吨)镁铝比(右轴) iFinD iFinD 资产负债表会计年度 2021 2022 2023 2024E 货币资金 244.06 272.35 372.54 969.38 应收票据及账款 2097.30 1813.37 2046.46 2230.90 2025E 2026E 利润表会计年度 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026 1282.17 1510.73 营业收入 8116.56 9104.61 7651.81 9693.77 12821.66 1 2423.82 2442.00 营业成本 6977.72 7640.02 6623.25 8258.36 10777.14 预付账款 285.73 174.59 138.17 185.91 245.89 289.73 税金及附加 39.78 48.23 45.65 48.47 64. 其他应收款 142.29 149.87 128.81 159.35 210.77 248.34 销售费用 29.92 23.93 22.46 31.02 存货 1103.49 1348.58 1258.21 1357.54 1476.32 1722.23 管理费用 102.91 140.19 169.44 213.26 其他流动资产 257.39 79.64 168.57 201.14 265.99 313.39 研发费用 309.19 396.58 352.38 455.61 流动资产总计 4130.26 3838.40 4112.75 5104.21 5904.96 6526.41 财务费用 99.14 76.76 98.95 17 长期股权投资 302.91 778.08 1256.98 1256.98 1256.98 1256.98 资产减值损失 -1.73 -20.10 -3.30 固定资产 1625.48 2772.73 3419.60 3490.72 3762.72 4210.52 信用减值损失 -35.65 -9.97 -5.42 在建工程 694.44 586.39 1599.78 1666.48 1766.52 1599.89 其他经营损益 -0.00 0.00 0. 无形资产 219.09 298.73 319.19 265.99 212.79 159.59 投资收益 -16.68 -18.24 - 长期待摊费用 17.96 16.14 25.34 12.67 0.00 0.00 公允价值变动损益 0.05 1.90 其他非流动资产 420.06 772.81 784.08 778.73 773.38 768.03 资产处置收益 0.12 13.9 非流动资产合计 3279.94 5224.88 7404.96 7471.57 7772.38 7995.00 其他收益 83.02 3 资产总计 7410.20 9063.28 11517.71 12575.78 13677.34 14521.42 营业利润 587.05 短期借款 1851.18 2484.39 2290.77 3477.75 3917.24 4103.50 营业外收入 2.97 应付票据及账款 942.35 1128.48 900.54 950.28 1092.48 1102.23 营业外支出 8. 其他流动负债 217.22 553.93 900.55 615.05 803.26 937.70 其他非经营损益 流动负债合计 3010.75 4166.80 4091.86 5043.07 5812.97 6143.42 利润总额 长期借款 244.85 114.84 1135.00 913.67 709.36 492.87 所得税 其他非流动负债 169.15 164.00 232.24 232.24 232.24 232.24 净利润 非流动负债合计 414.00 278.84 1367.23 1145.90 941.60 725.11 少数股东 负债合计 3424.75 4445.63 5459.09 6188.98 6754.57 6868.53 归属 股本 646.42 646.42 708.42 708.42 708.42 708.42 E 资本公积 607.88 607.88 1642.12 1642.12 1642.12 1642.12 留存收益 2133.89 2680.36 2920.12 3203.34 3701.84 4380. 归属母公司权益 3388.19 3934.67 5270.66 5553.89 6052.38 6 少数股东权益 597.26 682.98 787.96 832.92 870.40 股东权益合计 3985.45 4617.64 6058.62 6386.80 6922.7 负债和股东权益合计 7410.20 9063.28 11517.71 12575.78 1367 现金流量表会计年度 2021 2022 2023 2024E 税后经营利润 517.41 683.70 356.73 折旧与摊销 203.07 261.82 308.70 财务费用 99.14 76.76 98.9 投资损失 16.68 18.24 营运资金变动 -785.75 284.85 其他经营现金流 6.30 16.78 经营性现金净流量 56.86 1342 资本支出 842.52 长期投资 -61.92 其他投资现金流 8.6 投资性现金净流量 -8 短期借款长期借款普通股增加资本公积增加其他筹资现筹资性现 iFinD