电子行业周报：海外大厂AI投入超预期，汽车以旧换新补贴落地

2024年04月28日 电子 海外大厂AI投入超预期，汽车以旧换新补贴落地 首选股票目标价（元）评级 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 海外大厂资本开支指引超预期，AI相关需求强劲： 本周海外大厂陆续发布最新季度财报，多家巨头资本开支及指引超预期。Meta计划持续加大在AI领域的投资，上调2024年资本开支至350-400亿美元（原预期300-370亿美元）。谷歌24Q1资本开支120 电子 沪深300 39% 29% 19% 9% -1% -11% -21% -31% 2023-042023-082023-122024-04 行业表现 亿美元（原预期103亿美元），主要用于投资服务器和数据中心，预计未来几个季度将保持类似水平，公司表示对AI投资很有信心，CEO提到公司在搜索、YouTube和云计算领域的强劲表现推动了第一季度的成果，并表示公司在“Gemini时代”下正取得全面进展。微软资本开支从FY24Q2的115亿美元增至FY24Q3的140亿美元（原预期131亿美元），公司指引FY25资本开支将超过FY24，预计在云和AI基础设施投资推动下将逐季增长。FY24Q4微软Azure及其他云服务收入增长31%，其中AI服务贡献7个百分点增长，高于上一季度的6 升幅%1M 相对收益-4.0 绝对收益-2.8 3M -4.2 3.3 12M -4.6 -14.0 个百分点，这一增长得益于Copilot和Copilot栈推动的AI转型，资料来源：Wind资讯 为各个角色和行业的业务成果带来了改善。维谛技术作为全球液冷龙头，24Q1订单同比增长60%，订单出货比达到1.5倍，季末积压订单63亿美元，创历史新高，此外公司上调全年业绩指引，反映出AI发 展对配套电力设施和液冷的强劲需求。 汽车以旧换新补贴落地，汽车电子供应链有望受益： 4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴 实施细则》，明确了汽车以旧换新的补贴范围和标准。截至2024年 底，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元:对报废国三及以下排放标 准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元瑞银分析指出，今年国内汽车市场销量仍将增长4%，增量主要来自于报废车型的替换。以15年为一轮报废周期衡量，2008-2010年处于中国汽车市场高速增长阶段，乘用车年销量猛增至1200万辆。根 据测算，这一批旧车报废和替换带来的市场需求将达到820万辆。乘联会秘书长崔东树指出，汽车以旧换新和报废更新是车市重要的增长动力。未来，随着出口的增长而实现报废与出口转出的多元化退出模式，使国内保有量的车型车况水平逐步提升，实现汽车消费的高质量增长。 马良分析师 SAC执业证书编号：S1450518060001 相关报告ASML中国大陆收入增长显 2024-04-21 著，台积电指引AI需求强劲AIPC新品迭出，华为P70发 2024-04-14 布在即地震影响逐步明朗，三星 2024-04-07 SSD涨价超预期小米SU7大定超预期，半导 2024-03-31 体设备零部件国产化迫在眉睫铜缆助力GB200NVL72高速 2024-03-24 互连，存储与面板景气度持续提升 maliang2@essence.com.cn 电子本周涨幅5.21%（4/31），10年PE百分位为28.81%： （1）本周（2024.04.22-2024.04.26）上证综指上涨0.76%，深证成指上涨1.99%，沪深300指数上涨1.20%，申万电子版块上涨5.21%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为4/31。2024年，电子版块累计下降12.44%。（2）模拟芯片设计版块在电子行业子版块中涨幅最高，为8.71%；品牌消费电子版块涨幅最低，为-5.60%（3）电子版块涨幅前三公司分别为胜蓝股份（+31.13%）、国芯科技（+28.61%）、致尚科技（+26.12%），跌幅前三公司分别为*ST碳元（-22.68%）、ST恒久（-13.44%）、传音控股（-13.21%）。（4）PE：截至2024.04.26，沪深300指数PE为11.52倍，10年PE百分位为37.85%；SW电子指数PE为36.30倍，10年PE百分位为28.81%。 投资建议： AI产业链建议关注1）算力：寒武纪、海光信息、浪潮信息、工业富联等；2）存储：兆易创新、江波龙、香农芯创、佰维存储、赛腾股份等；3）先进封装：通富微电、长电科技等；4）PCB：沪电股份、胜宏科技；5）液冷/散热：英维克、思泉新材、飞荣达；6）服务器铜互连：立讯精密、沃尔核材、兆龙互连、华丰科技、鼎通科技等。汽车电子建议关注兴瑞科技、电连技术、奥海科技、顺络电子、联创电子等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 内容目录 1.本周新闻一览4 2.行业数据跟踪5 2.1.半导体:台积电官宣A16芯片等多项技术，TIQ1业绩超出市场预期5 2.2.SiC：STQ1业绩不及市场预期，汽车和工业业务收入下滑6 2.3.消费电子：24Q1苹果在华销量大跌，国产品牌引领增长7 3.本周行情回顾8 3.1.涨跌幅：电子排名4/31，子版块中模拟芯片设计涨幅最高8 3.2.PE：电子指数PE为36.30倍，10年PE百分位为28.81%9 4.本周新股11 图表目录 图1.台积电月度营收5 图2.世界先进月度营收5 图3.联电月度营收5 图4.新能源汽车产销量情况6 图5.光伏装机情况6 图6.国内智能手机月度出货量7 图7.国内智能手机月度产量7 图8.Steam平台主要VR品牌市场份额7 图9.Steam平台VR月活用户占比7 图10.本周各行业版块涨跌幅（申万一级行业分类）8 图11.本周电子版块子版块涨跌幅（申万二级行业分类；%）8 图12.本周电子版块子版块涨跌幅（申万三级行业分类）8 图13.本周电子版块涨幅前十公司（%）9 图14.本周电子版块跌幅前十公司（%）9 图15.电子版块近十年PE走势9 图16.电子版块近十年PE百分位走势10 图17.电子版块子版块近十年PE走势10 图18.电子版块子版块近十年PE百分位走势10 表1：本周电子行业新闻一览4 表2：本周IPO审核状态更新11 表3：本周重点IPO动态11 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 赛道 日期 来源 内容 半导体 4月23日 德州仪器官网 德州仪器：公布了24Q1财报，营收为36.61亿美元，同比下降16.4%，为2020年以来的最低水平，但优于市场预期36.14亿美元；净利润为11.05亿美元，同比下降34%。市场认为模拟芯片需求在逐渐改善，客户库存修正也接近尾声。 4月24日 电子工程专辑 台积电：北美技术论坛上发表一种名为TSMCA16(相当于1.6nm)的新型芯片制造技术，预计于2026年量产。在论坛上披露其最新的制程技术、先进封装技术、以及3DIC技术，凭借此领先的半导体技术来驱动下一代AI创新。 4月25日 拉姆研究官网 拉姆研究：公布了FY24Q3财报，营收37.94亿美元，同比减少2.0%；净利润9.66亿美元，同比增加18.7%。按地域拆分，中国大陆占比42%，上季度为40%。 SiC 4月25日 意法半导体官网 意法半导体：公布了2024Q1财报，净营收为34.65亿美元，同比下降18.4%，不及市场预期的36.15亿美元；净利润为5.13亿美元，同比下降50.9%。公司表示，汽车半导体需求放缓并进入减速阶段，而正在进行的工业调整加速。 AI 4月23日 集微网 DIGITIMES：生成式AI市场目前处于初期阶段，未来全球市场规模将由AI运算设备硬体占据，2024年预估占比高达95%，2030年生成式AI市场规模将达到1.5兆美元，2024-2030年CAGR达83%。 4月25日 英特尔官网 英特尔：公布了24Q1财报，营收为127亿美元，同比增长9%；调整后每股收益0.18美元，高于业绩指引。英特尔产品营收119亿美元，同比增长17%，其中数据中心与AI部门营收75亿美元，同比增长5%。 汽车电子 4月23日 小米集团2024 年投资者日 小米：截至4月20日，小米SU7锁单量超过7万，小米SU72024年全年交付目标超过10万台。苹果手机用户占比SU7用户的46%，小米汽车兼容苹果生态最佳。 4月23日 特斯拉官网 特斯拉：公布了24Q1财报，营收213亿美元，同比下降9%；净利润11.29亿美元，同比下降55%。受到持续降价的影响，创下自2012年以来最大跌幅，净利润也为自2021年以来最低水平。在宣布加快推出便宜车型后，其股价在盘后交易中大涨逾8%。 4月24日 华为智能汽车解决方案发布会 华为：华为车BU推出全新的智能汽车解决方案品牌“乾崑”。CEO靳玉志透露，将在国内首发高精度4D毫米波雷达，2024年底将启动泊车代驾先锋计划。华为认为，2024年将标志着智能驾驶规模商用的新纪元。 消费电子 4月22日 苹果官网 苹果公司：公布了2023财年供应链名单，中国大陆新进8家企业，有4家企业被剔除。中国台湾供应商新进2家企业，同样有4家企业被剔除。 4月23日 CounterpointResearch Counterpoint：24Q1iPhone在中国的销量下降了19.1%，这是自2020年左右新冠疫情以来在中国的最差表现。24Q1华为在中国的销量实现69.7%的增长，此外荣耀也实现了两位数的增长。中国市场整体增长约1.5%，本土品牌引领增长。 4月24日 IDC官网 IDC：24Q1中国智能手机出货量达到约6,926万部，实现了6.5%的同比增长。其中，荣耀（17.1%）和华为（17.0%）并列第一，OPPO（15.7%）和苹果（15.6%）位居第三。 存储 4月23日 半导体芯闻 三星电子：宣布开始量产“1Terabit第9代V-NAND”，在业内尚属首次。公司声称实现了业界最小的单元尺寸，位密度（每单位面积存储的位数）为业界最高。数据输入/输出速度较上一代提升33%，功耗降低10%。一季度NAND工厂的开工率上升，通用NAND的价格也上涨。 4月24日 路透社 SK海力士：计划投资5.3万亿韩元（约合38.6亿美元）在韩国建设一家新的动态随机存取存储器（DRAM）芯片生产基地。全球第二大存储芯片制造商预计HBM市场年增长率将超过60%，在服务器大容量芯片产品的带动下，通用DRAM的需求稳步增长。 4月25日 SK海力士官网 SK海力士：24Q1营收达到12.4万亿韩元（约合90亿美元），高于预期，较上年同期增长144%，为2010年以来最快增速。营业利润为2.89万亿韩元，大幅超过市场预期1.8万亿韩元。 资料来源：国投证券研究中心整理 2.行业数据跟踪 2.1.半导体:台积电官宣A16芯片等多项技术，TIQ1业绩超出市场预期 据电子工程专辑，台积电在北美技术论坛上发表一种名为TSMCA16(相当于1.6nm)的新型芯片制造技术，预计于2026年量产。台积电在论坛上披露其最新的制程技术、先进封装技术、以及3DIC技术，凭借此领先的半导体技术来驱动下一代AI创新。其中，台积电A16技术结合领先的纳米片晶体管及创新的背面供电(backsidepowerrail)解决方案，可以大幅提升逻辑密度及性能相较于N2P制程，A16在相同工作电压下，速度增快8-10%，在相同速度下，功耗降低15-20%，芯片密度提升高达1.10倍，以支持数据中心产品。因AI技术对算力需求的增长，台积电开发新的A16芯片制造工艺的速度比预期更快。这意味着AI芯片制造商可能是A16芯片技术的第一批采用者，而不是智能手机制造商。 德州仪器24Q1财