军工行业周报：谈谈军工上市公司的市值管理

中航证券 202-4/127 创究业洲究年工业评 投资评级 增侍维持评级 国防军工 军工行业周报：谈谈军工上市公司的市值管理 报告摘要 核心观点 本周以下儿方而值得关证： 1、提高控股上市公门质量，不上央企市值理应加重视 专所握达会，会安直对标国务限三济变标高兴企控设1市公司而品-142--:.2-;).-% 作书1,s3 I3:-un:l:.s2.5:r I.I+Y+,.+..*:tT ,T::t.n:l:S.r...r.f:[:I:Un:II4: 下作的日标和要求，技四，改差，太2024气审点务注行产若 动成，性动泊关虫点：务按划、高质正完成，团实提高公引 股一市公司发展质量 2口117.院发乐检股上公2023度案法非续说时会 在深圳或动率行。户医发集纠总会计冲，共汽成点张博典发表示、直以来已款岁后要更视提司控股上市公可的发展见兰，企道！中品价业方，持做代存业与贷控业结台：所空发动学造等 校心资产山经计人上言公可、形成了动方系统、控制终统、材柱产业军 中的上市平布示，发业内业长六，宋变实了价值剑造础。 202：年支：压家共个1：公高品发尽技市行川1中社 工：非x 严 车 价当刊的延仲，峻心广禄定车上中市公可在价估造，价实，以发 厂、-方币，引导并非特上六公司市值与内在前药出悉平资，最终'$2024 A： 栏上与上俱。军下上市公可的市值哲理，变励上可以视为·种 和关训究报告 2321-1-21 价值经营过理口，告由各类市使理于段，既要实所公示亡价相报 ：，H， 在不监商公司内资值下，实业.市公市恒心大化计总定持续提 荫若军工发金时上市公可市悄管的再视程度不断提几，分红 回购，积梭战略股求引人，并购，权激刷、员！持般等举措将不断推出，有望持续推动扫关共企上市公司高质量发展，捉升企业价位与市位. 2321-I-11 中航证券究所发布 1 =X*: 5*7:n':50251: 十十民态车个收改有类以国资这洋作控代泰巨家慢行出资人 态军上公司同样量规市值算理工作，夜们三以否到多家上市公可业 按改市普村关计戈、在注步制的“举弃”之下，前改 常之下，整迅英小、市值小的尺率上谷可巡须车项主但驾理相 关1作。 只体请见止正义及买否迎到一一军工行业1间1咨2021年投 资策略多中“军！上市公可何进行有效的市位管理”章， 2、低窄经济持续火热 本周市场对低空经济关注度持续提升，对低空经济道，我们 有如下核心规点： （1）低牢经济是新主，新动能、大凝谥 低空经济的该心在于：等新开收的空交，转化为经衍资源，为年个六 业联能，长成“低宁坡全产品+基础检泊关产非+行非衍生报务“产 业层，限括费进听实院资，2023年，我用极率经济三多款核达到 5159.5亿元，预计至，2026个，平规模有至家破方长元，法至，10644. (7..1'. 我回诚空经游有政策，有居部、有能力 丧国低法好所改策，左基码，左能力，以达象到现实，未来已： 在丝层了1儿年“积灵，家币求，及党法、供应链产业证、技六 权流等方万部巨经具年了门预大掘关注发展的条 有政策：层发产，1.而下支持小我不拍期。H业：信 化产、科学点术部、改产、中国月航空高生产联台发注 院空发通创月实施方案（2124-20.30）3，发方归用抗当产未米 发要纠领性文件，向下压索发改委误山积报推动低空经征发展，顺层 审点美江让证空经路上发展具务了产三的心能。 有基出：载坐2U23年底：台巨-建减关登用1%449、 登证的元人势数前降126.了万架，比2022，增加32.2临，无人 行服务站32人尺局发数据至六，战至2023三点，国内现有实名 探控成热热19.4万人，2023年民计人驾注产器累1·行2311 厅小时，尺考1.。上海经要数场，带至2024一3月 全国共有低宁新会企业：心.9万家，H中受2024个：13H就新书托 关企业1500余案 哲胜，天电了，，大、华抗科枝．航丑川洲：盗段（ 有能，：投式法产行件上现链划发民势：节息群、导前、 口池、机等技术：寺续送代，双eVT>L为代表的新型飞机泽元，动 化，绿色化，无人化为低空经路法成本，可绒产用为商漠民举也！！ 、一宝的去 （3）低空飞行器利造及谢设施光行发，因地制立拓展场低审经济以托经济会，斗产活等联系车一正，通过治忘化， 版空司！今飞行。 数字化管理术账，等实现以智营空！，行为代表的综合立注 日，家室经产他处1产北速发及心早制，行带制、 片的设随上将方制光行注来当逗爱展；可寸，随学空有序开改，要多 示范性场萍地，安宁终济将股非股业过大会泽，为经济发展来部 动能， 本飞行思学造领或，以新能源飞行解为的新型飞江加注注乱， 在前收证、不范成用、市两开等广胶新的过，成实宇 净实感最变注的乳分或之：营飞行器利法的需求将进步带动 托关材料、生池、控制系终等套企非发 个基出设案领或，证产国家改各~北行改有列快计展低空实或管 改中医索：与之测应空域理系路（仙活润节、导航、监视等）、教项 新，信息信、示营收穿，人员培训等需求也将快质提升 不司以前工性划作，本轮产整济产业发展是市员规划支持 整济”关您理普张趋势、我们认为，“帆空经济”主题有成为 田等整个2024年的大投资逻，从产业端石，低空经济尚在安展应 州早班，前景南道路汝长；从市场右，大主班行佐难以一蹈 而就，们征是初期菩，向叫理性，格局晰后的次确认，再启上 涨，短期米右相关个涨旧较：而F女收至“延“达缘”个股：底许 低空经济领城相关企业：长行器制造瑞纤策托关企业、实审机 非关企业，监机冷业，室咨系统：道偿海格进治、来期偿点、川人 创、洲、人牛，东斯息，川大望），送营（管海 3、224Q1年1持持卖下降 载举4上2口，多家公募营金收本22-01持户吉证：牢持 全比别23Q1，1元显下降，亡2021年十年市风性绪整为迷背票 忘，与致中场一1.行非冶心不业，我们认为，车当下古年六之六变 性荠，下一牢工的“双”行忙 一，中场对军1报夫药关注度所法制，以外，外资对三宣行的全热换势提于，关注中点多为产工不市直权中设以技白收。在求，订单，三价、治值等不划影情下，军下23年年限尽妇人 司，就如速压附注设需求噪到，长期通定性高，当上军工行业 仍处干历史分憧底谦，投资性价比叫显，不畏云避望眼，辞待 机构持仓分析：70241公募尺金持仓规模人幅下降，在全行业 排名有所下。茂4Q1：公募基金之1持接（重）为 974.67亿元（4~2.18%，位1131，较2023Q1下位： .H中，金个.68%（比降.8） 军1持仓比例为3.%（环比下终0.路1）：配益比例整立与行标 设型H金：特比标为（.78%（环比0.14r） 外资持仓分析：外资军1持仓规模促开，持仓占比1.5%。载率 2021Q1，车工行业外许持报为263.10亿元（比202301名划 1.12)，±占比1.95（比2224.21:1:，224Q1 学基金利外资持会前，中：共诗有流科按，中国招拍、户航法K. 对车行业的信心来源 充工行业的信心主要来流质方面： （1）点明两、日标不变、要求叫性 山界之变、代之变、小生之变正以前所有“方式开，逆全求化趋 势以及股产冲究、口以计实：人大学化了各国的安全诉求，全球置费一次过 人高述推安期，强巨完发车，车强方能安，安典实现建一立： 的股降安求：2024一政府1.作报去广确传及，安*打好“实现军可年 备斗日政毕资””，“挑“群不注设1十主”动刻行”，五年则”与 2127年口防建设日标的计划性，将对末来几年军下行业的需求形成叮确 约束和指引，也将讲一求打消当前市场的关键疑扇，上行的求！ 同寸，2021年国压预实G比存的为1.26，到下“四立*以“ ” 来第当：国防支时度（军截增遗与公！政支差）序续门大 20222021三分二.335、1.S%、3.6 （2）进入“人军工”时代，市场空叫人幅扩容 军1.行的范琦今非告比，已产准空民汇.空经次、信息安会，军资， 商北，长胎等治多牢民行合领域.车工行北的市场和人花按！得 经为行业打开了出产天花年，无然照进现实：资降出营补变为 刀，空经济实性逻，上早联网、空业脱全习+妇大妇其， “ 兴产和术米产业”，”“独“投打造生物制造、商非前人、恒终济等弃归长 引整””：“人军下”的名个沥赋、传统军行业工体然是小坚力量、如 高H及发对的生产制当，营息安会工作业在信到教域承组百关链 布，各军1.乐也将标空经济、民机，商非航天导城作为破股发能方市 关第地步自线，当然，东此中，各行“牛产美票和竞争帝会作山 作应用整造画，行业内会消既，新的更有活方的业工体 华上行业中长期美注点 车1.行业将再次迎来并购潮 准工行业经过过去，三的高速发展，产业成熟度山人业误于，六业 F寸发展阶段广二车组器台的要求；I阶段性总缓：众多企业 将关的作为资产证券化的进许行一；车工“市公微大做强做 投段资机必案口而产退中步求，成可三实项日经中用三安连项： 司时也要关注计中的临合间，以改东之而来商普长“风 投资建议 +军工行业依然处」气人周期，当前是人周期中的小周期； 2024年车1行业需求回暇、业续苏：随之而来，当前成将成为阶 型"; +关江无人装各、卫尺联网、电子对抗等新质新域的投资机会； 战斗机、、斗机、人剂、发动机产拍关标，发司 的“人军1”投贸机会； 关注氏机，低空经济、军资、信息安全，商业航人等车民结合领感 关注车工行业并潮下的投资排会 军机等航空装出产业链： 刀（发动）、流股学片、子、航天彩（人）、复 腹寺, 航人装出（弹、吊、链军）产业链： 天自界“连我件）、云实中了（对产）、北方与：与前制 详约信息业）、成老华微（提：以芯片）、型装（E载1、国本子（吊 获TR）、进？卫互联、离信（归信终而）、抗天环 地本他设霜）、本技、海格学（业支！技支开）、中程图卫 量感应用）， 船舶产业饰： 二拍，、，防、股份 成微光种）：能（）：了（ 信息化国产替代： ）：名达（入式党排：二、上海新（偿） 军1材料： 光质复材、能科支、二复限（纤汇复合财料；抗司股、证 高纳，图股份（高流个学：西部起，：锐收份（合金：省力特（书 制造）：华科技（村科 正文日录 近·周行情， 10 重要事件及公告 10 （一）为让各车上市公更需聚整好市值管理？13 （二）军工企业怎拌做山更好的市俏管？ 、低空经济：收策支持、场质拓展、成本降候，资本助力，多因素支 指行业开启新征程 （）低空经济产业衍生自通用航空产业，是低空行活动与多领域融 合的新型经济形态 27 （二）政策人力支持、应川场景快速拓展、低空经济迎来发机避期29 （三）探索场景试点，各省市介先打“天空之城”.34 （四）通用航空足低空经济的主体产业，无人机及eVTOL成为资本币 点美注方： 三，202401年行业持仓分折 42 （一）机构持在分析：2024Q1公算基余持企规模大幅下降，在企行业 排名也有所下滑， 43 （二）外资持仓分析：外资军工持企规模提升，持仓占比1.95%，+*+14.795% 四，多数据反映2024年军工行业下游需求有望复办 48 (.) 军广央企上市公司关联交易 48 (二) 上市公司增持回购 (三) 平要企司公告 h、2023年年报业结预告数据， 52 六本周市场数拆，+.58 （）估值分位. (二) 北上资金变化， .58