年底风光装机占比将达40%，全国绿电、绿证交易规则出台

本周行情回顾：本周（4.22-4.26）上证指数报3088.64点，上涨0.76%，沪深300指数报收3584.27点，上涨1.20%。中信电力及公用事业指数报收2662.90点，下跌0.86%，跑输沪深300指数2.07pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第24位。 本周行业观点： 预计风光装机年底占比达40%，新能源消纳压力进一步提升。根据中电联预计，并网风光装机容量预计将在今年二季度至三季度首次超过煤电装机，预计今年年底风光装机达13亿千瓦左右，占总装机比重上升至40%。伴随新能源装机持续高增，部分地区新能源消纳压力凸显、利用率下降，对火电等具备容量支撑的调节性电源需求将持续扩大。 绿电交易统一规则出台。4月19日，国家能源局印发《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章（征求意见稿）》，其中明确提出： ·交易主体：初期发电侧主体为风电、光伏发电项目。 ·交易价格：绿电交易价格包括电能量价格+绿证价格。双边协商交易不限价，集中竞价交易对电能量报价/出清价格设置上下限。绿证价格不纳入峰谷分时电价机制、力调电费等计算。 ·交易结算：包括电能量部分结算、绿证部分结算、电能量部分偏差结算。其中电能量部分结算与绿证部分结算分开。 我们认为，伴随风光装机保持高增长，新能源消纳压力与成本提升，部分地区新能源电价面临更大波动风险，绿电交易进一步推进有望提升新能源发电环境价值兑现。 绿证新规出台，加快核发/核销，激活市场。4月26日，国家能源局综合司发布关于公开征求《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》意见的通知。 ·明确核发范围：对风电、太阳能发电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等可再生能源发电项目上网电量，以及2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目上网电量，核发可交易绿证。对项自发自用电量和2023年1月1日（不含）之前的常规存量水电项目上网电量，现阶段核发绿证但暂不参与交易。 ·交易规则：现阶段绿证仅可交易一次。绿证交易最小单位为1个，价格单位为元/个。有效期2年，时间自电量生产自然月（含）起计算。 我们认为，自绿证全覆盖规则出台后，交易新规明确将加速落实绿证的核发与核销进度，及时更新绿证市场供需信息；明确绿证有效期为2年，限定绿证供给流动周期，有望刺激绿证消费。今年政府工作报告明确提出单位国内生产总值能耗降低2.5%左右的目标，有望刺激绿色消费，活跃绿证交易，兑现新能源发电环境价值。 投资建议：展望后市，我们认为电力板块依然聚焦“保供”与“消纳”双主线。随着新能源比例快速提升，消纳问题愈发突出，催化调峰及辅助服务不断推进建设。火电作为灵活性支撑电源处于政策红利期，当前煤价下行，火电盈利弹性空间提升，重视弹性标的选择，后续实现回归公共事业后突出高股息高分红优势。持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。建议关注绿电板块，随着绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。 重点看好火电板块，重点推荐关注煤电一体化标的：新集能源、国电电力；关注长三角地区弹性标的：浙能电力、申能股份、皖能电力，全国火电龙头标的华能国际、华电国际。持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核； 绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1风光装机占比将达40%，全国绿电/绿证交易规则出台 预计风光装机年底占比达40%，新能源消纳压力进一步提升。根据中电联预计，并网风光装机容量预计将在今年二季度至三季度首次超过煤电装机，预计今年年底风光装机达13亿千瓦左右，占总装机比重上升至40%。伴随新能源装机持续高增，部分地区新能源消纳压力凸显、利用率下降，对火电等具备容量支撑的调节性电源需求将持续扩大。 绿电交易统一规则出台。4月19日，国家能源局印发《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章（征求意见稿）》，其中明确提出： ·交易主体：初期发电侧主体为风电、光伏发电项目。 ·交易价格：绿电交易价格包括电能量价格+绿证价格。双边协商交易不限价，集中竞价交易对电能量报价/出清价格设置上下限。绿证价格不纳入峰谷分时电价机制、力调电费等计算。 ·交易结算：包括电能量部分结算、绿证部分结算、电能量部分偏差结算。其中电能量部分结算与绿证部分结算分开。 我们认为，伴随风光装机保持高增长，新能源消纳压力与成本提升，部分地区新能源电价面临更大波动风险，绿电交易进一步推进有望提升新能源发电环境价值兑现。 绿证新规出台，加快核发/核销，激活市场。4月26日，国家能源局综合司发布关于公开征求《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》意见的通知。 ·明确核发范围：对风电、太阳能发电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等可再生能源发电项目上网电量，以及2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目上网电量，核发可交易绿证。对项自发自用电量和2023年1月1日（不含）之前的常规存量水电项目上网电量，现阶段核发绿证但暂不参与交易。 ·交易规则：现阶段绿证仅可交易一次。绿证交易最小单位为1个，价格单位为元/个。有效期2年，时间自电量生产自然月（含）起计算。 我们认为，自绿证全覆盖规则出台后，交易新规明确将加速落实绿证的核发与核销进度，及时更新绿证市场供需信息；明确绿证有效期为2年，限定绿证供给流动周期，有望刺激绿证消费。今年政府工作报告明确提出单位国内生产总值能耗降低2.5%左右的目标，有望刺激绿色消费，活跃绿证交易，兑现新能源发电环境价值。 1.2火电：本周煤价低位震荡 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨） 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：4月26日三峡入库流量同比上升18.60%，出库流量同比上升97.83% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒） 图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时） 图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅片、硅料价格下跌 硅片、硅料价格下跌：本周（4.22-4.26）硅料价格为49元/KG，较上周下降3.00元/KG；主流品种硅片价格为1.89元/PC，较上周下降0.04元/PC。长期来看，组件价格仍有下行空间，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表17：硅料及组件价格 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表20：风光利用小时数（单位：小时） 图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：交易价格上涨8.58% 全国碳市场交易价格较上周上涨8.58%。本周（4.22~4.26）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量251.74万吨，总成交额2.46亿元。挂牌协议交易周成交量125.15万吨，周成交额1.26亿元，最高成交价103.36元/吨，最低成交价95.89元/吨，本周最后一个交易日收盘价为102.49元/吨，较上周五上涨8.58%。本周大宗协议交易周成交量126.59万吨，周成交额1.19亿元。截至2024.4.26，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.56亿吨，累计成交额261.36亿元。 图表22：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨） 2.本周行情回顾 本周（4.22-4.26）上证指数报3088.64点，上涨0.76%，沪深300指数报收3584.27点，上涨1.20%。中信电力及公用事业指数报收2662.90点，下跌0.86%，跑输沪深300指数2.07pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第24位。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价多数收涨。 涨幅前五：ST金山、江苏新能、能辉科技、华电B股、郴电国际。涨幅分别为12.45%、8.64%、7.95%、7.50%、5.91%。 跌幅前五：中绿电、通宝能源、黔源电力、福能股份、中国广核。跌幅分别-6.61%、-5.83%、-4.82%、-4.48%、-4.25%。 图表24：本周市场及行业表现 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.行业资讯 3.1.行业要闻 渤海油田渤中26-6凝析油田一期开发项目正式开钻，拉开全球最大变质岩油田开发的序幕 4月24日，中国海油对外发布，渤海油田渤中26-6凝析油田一期开发项目正式开钻，拉开全球最大变质岩油田开发的序幕。渤中26-6凝析油田位于渤海南部海域，距离天津市约170公里，平均水深超22米。2024年新增油气探明地质储量超4000万立方米，推动该油田累计探明地质储量突破2亿立方米，成为全球最大的变质岩油田。 经估算，渤中26-6油田能够开采原油超3000万立方米，提炼成汽油后能够满足百万级人口城市居民日常交通使用超20年，同时可开采天然气超110亿立方米，能够满足百万级人口城市居民家用燃气超60年，具有可观的社会与经济效益。 中电联发布《2024年一季度全国电力供需形势分析预测报告》 4月24日，中电联发布《2024年一季度全国电力供需形势分析预测报告》。 预计2024年最高用电负荷比2023年增加1亿千瓦。综合考虑宏观经济、终端用能电气化提升等因素，根据不同预测方法对全社会用电量的预测结果，在气候正常情况下预计2024年全社会用电量9.8万亿千瓦时，同比增长6%左右。 预计2024年全国新增发电装机将再次突破3亿千瓦，部分地区新能源消纳压力凸显。 在太阳能发电、风电等非化石能源快速发展带动下，预计2024年全年全国新增发电装机将再次突破3亿千瓦，新增规模与2023年基本相当。 预计2024年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡。电力供应和需求中的多方面不确定性因素交织叠加，给电力供需形势带来不确定性。从供应方面，新增发电装机保持快速增长，电力供应能力继续提升，为保障电力稳定供应提供了基本支撑。 中国华能实现国际发明奖项“零”的突破 4月17日至4月21日，华能清洁能源研究院携CCUS领域先进创新技术成果亮相第49届日内瓦国际发明展，其自主研发的“一种二氧化碳捕集溶液强化再生系统与方法”从1053件专利中脱颖而出，荣获日内瓦国际发明金奖。该奖项是中国华能在知识产权领域获得的首项国际金奖，标志着华能实现了国际发明奖项“零”的突破。 世界最大清洁能源走廊“工业大脑”基本建成！ 近日，据三峡集团消息，随着全球单机容量最大功率百万千瓦水轮发电机组的生产数据上送工业互联网平台，金沙江白鹤滩水电站厂站级工业互联网平台建设取得阶段性成果。 至此，工业互联网平台在长江干流六座梯级水电站已全部部署完毕，标志着世界最大清洁能源走廊“工业大脑”基本建成。 能源法草案4月23日提请人大常委会审议 能源法草案23日提请十四届全国人大常委会第九次会议审议。草案立足我国能源资源禀赋实际，适应能源发展新形势，就能源领域基础性重大问题在法律层面作出规定。 草案共九章69条，主要内容包括总则和坚持党的领导、健全能源规