公司点评：Q1业绩同比增长运力规模持续扩大

兴通股份在2024年第一季度实现了营业收入3.86亿元，同比增长13.6%，归母净利润为0.77亿元，同比增长0.57%。这一增长主要得益于公司内贸船舶收入的增加和国际运输业务的开拓。截至2023年底，公司拥有内贸船27艘，总运力达到28.78万载重吨，相比2022年增长了20%。此外，公司还增加了4艘外贸化学品船，运力增加了7.04万载重吨，使得全年外贸运力增长了262.7%。

然而，公司一季度的毛利率从上一年同期的36.37%降至32.3%，主要原因是化工行业的景气度不如去年，导致运价下降。同时，费用率整体有所下降，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别较上一年同期下降了0.07%、0.88%和0.07%。尽管如此，由于毛利率的下降，公司归母净利率从22.7%降至20.1%。

为了提升市场竞争力，公司继续推进股份回购计划，截至2024年4月26日，已回购407万股，占总股本的1.45%，累计回购金额为6369.6万元。此外，公司子公司投资建设了2艘25900载重吨的甲醇双燃料动力不锈钢化学品船，每艘造价不超过3.18亿元人民币，这将使外贸船运力增长53%，进一步优化国际船队结构。

盈利预测方面，考虑到行业景气度，预计公司2024-2025年的归母净利润分别为3.4亿元和4.4亿元，新增2026年的预测值为5.2亿元。基于这些预测，维持对公司“买入”的评级。但同时也提醒投资者关注市场需求不及预期、运力调控政策、船舶安全运营、新增运力获取、燃油价格波动以及限售股解禁等风险因素。

从公司的财务指标来看，营业收入和净利润的增长虽然稳定，但毛利率的下降和费用率的控制显示了公司在成本管理和市场策略上的调整。随着船舶数量的增加，公司有望在国际市场获得更大的竞争优势。然而，行业景气度的变化和潜在的风险因素需要持续关注。