煤企一季报利空落地，底部机会值得重点布局煤炭开采

煤炭行业周报总结

核心观点与关注要点：

• 煤炭板块配置价值：煤炭板块正处于新一轮周期上行初期，基本面与政策面协同共振，当前是逢低配置煤炭板块的合适时机。

• 煤炭供需分析：

  • 供给端：晋陕蒙三省产能利用率稳定，山西省针对“三超”和隐蔽工作面的专项整治将持续至2024年底，供给端整体平稳。
  • 需求端：内陆十七省日耗下降，沿海八省日耗上升，非电需求方面，化工耗煤上升，焦企开工提升，焦煤价格有望进一步上涨。

• 价格动态：

  • 港口动力煤价格环比上涨，焦炭和焦煤价格均有所上涨，国际煤炭价格持续高位，优质炼焦煤价格上涨显著。

• 投资建议：

  • 预计短期内煤炭价格企稳，若迎峰度夏前电厂主动补库及非电需求边际改善，则价格存在较大向上弹性。
  • 建议关注内生外延增长空间大、资源禀赋优良的公司，如兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等。
  • 考虑到煤炭板块的高业绩、高现金、高分红属性，以及行业高景气度和长周期特性，推荐关注煤炭板块的投资机会。

风险因素：

• 煤矿安全生产事故风险。
• 下游用能用电部门限产风险。
• 宏观经济大幅下滑风险。

结论：

煤炭行业当前处于有利的市场环境，供需关系呈现紧缩趋势，价格有望维持在较高水平，优质煤炭企业有望保持稳定的回报率。建议投资者关注煤炭板块的配置机遇，特别是在一季报利空释放后，市场对于全年价格中枢的预期更加乐观。随着后续煤价企稳回升，预计主要煤企的季度业绩将有所改善，当前是介入煤炭板块的良好时机。