中航期货尿素月度报告
尿素月度报告 中航期货 2024-04-26 目录 01报告摘要 02行情回顾 03数据分析 04后市研判 市场焦点 1.郑商所公告，根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第二十八条和第三十条规定，经研究决定，自2024年4月24日起，非期货公司会员或者客户在尿素期货2406、2407、2408及2409合约上单日开仓交易的最大数量为2000手。单日开仓交易数量是指非期货公司会员或者客户当日在单个期货合约上的买开仓数量和卖开仓数量之和。实际控制关系账户组单日开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易的开仓数量不受交易限额限制。 2.三月印标最终确认34万吨采购量，远低于市场预期和初步结果统计。 3.4月12日，海关消息传来，尿素法检将放宽，直至8月31日。在此期间，尿素出口企业仅需10个工作日即可获得法 检凭条。经了解，目前市场传言尿素港口法检政策调整消息不属实，仍维持在厂法检政策不变。 主要观点 尿素4月份呈现震荡上行的态势，这期间受出口政策影响，国内尿素市场情绪出现明显反转。市场对于之前高供给造成的过剩逻辑有所证伪，从累库数据看，厂内持续去库，下游需求还是较为旺盛。黑色系情绪的回暖，带动煤炭价格的上涨也给了尿素成本上的支撑，多方利好消息的加持下，盘面向上的力度自我强化。但是作为远月合约，中间仍旧会经历需求空挡期的影响，所以在情绪达到高潮后，市场较为谨慎。09合约的后续逻辑主要在于淡季出口的放量以及 高供给的持续情况，接下来需持续跟踪厂内累库以及港口的集港情况。短期维持震荡观点。 尿素4月份呈现震荡上行的态势，这期间受出口政策影响，国内尿素市场情绪出现明显反转。市场对于之前高供给造成的过剩逻辑有所证伪，从累库数据看，厂内持续去库，下游需求还是较为旺盛。黑色系情绪的回暖，带动煤炭价格的上涨也给了尿素成本上的支撑，多方利好消息的加持下，盘面向上的力度自我强化。但是作为远月合约，中间仍旧会经历需求空挡期的影响，所以在情绪达到高潮后，市场较为谨慎。 4月行情 数据PA分RT析03 产量：4月尿素产量有所下滑 截至4月26日当周，尿素的周度产量为123.844万吨，周度装置检修损失量为18.83万吨，产能利用率为81.7016%。进入4月，尿素的产量出现了明显下滑，企业装置检修损失量出现季节性回升，整体的产能利用率下降。 4月份以来，尿素生产企业的待发订单天数呈现先升后降。4月初，随着现货价格的止跌回升，促使下游经销商入场拿货，企业订单情况好转。截至4月26日当周，企业待发订单天数较上周出现下滑，主要是下游集中拿货后，对高价尿素拿货意愿不高。 截至4月26日，复合肥企业的产能利用率为49.3%，32家化工企业的复合肥库存为64.18万吨。整个4月份，库存曲线和企业开工率曲线呈反向波动，随着企业库存转移到下游，企业的开工意愿也提升了，继而带动了复合肥企业的尿素消耗量。 截至2024年03月31日，海关总署公布的数据，当月尿素出口数量为4212.459吨，较2月7527.264吨，继续减少了3314.8吨。尿素出口数量的下滑一方面是因为国际尿素的下跌，让国内出口商无利可图。另一方面，国内出口政策的收紧。2024年的上半年，为了满足国内的需求，出口数量也会处于季节性低位。从出口数据可以看出，国内尿素上半年主要是为了满足内需，出口未占用国内产量，那么国内在面对高供给下，并未出现明显累库现象，说明了国内的内需是高于往年同期的。 截至4月26日当周，尿素厂内库存为52.36万吨，港口库存为19.9万吨。港口方面，依旧未出现集港动作，库存始终在低位徘徊。厂库方面，4月份，厂内库存持续去库，随着农业需求的释放，下游经销商买涨不买跌，尿素现货价格止跌回升也促进下游经销商入场拿货。 截至4月26日，郑州商品交易所的尿素注册仓单为2280张。进入4月后，尿素仓单先增后降，主要受到现货交投情绪的影响，当现货交投低迷时，企业注册仓单的意愿提高，当现货市场交投活跃时，企业注册仓单意愿降低。 后市PA研RT判04 近期黑色系情绪的回暖，带动煤炭价格的上涨也给了尿素成本上的支撑，叠加农业需求的启动，盘面有向上的驱动。但是作为远月合约，中间仍旧会经历需求空挡期的影响，所以在情绪达到高潮后，市场表现较为谨慎，09合约的后续逻辑主要在于淡季出口的放量以及高供给的持续情况，接下来需持续跟踪厂内累库以及港口的集港情况。短期维持震荡观点。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
