产品毛利率显著增长，在建项目有望逐步释放

鼎龙科技（603004）的2023年度财报显示，尽管全年的营业收入为7.42亿元，同比下降10.74%，但归母净利润达到1.74亿元，同比增长15.54%，这主要是因为成本的降低导致整体毛利率显著增长，从2022年的40.33%上升到2023年的45.97%。这一增长趋势在2024年第一季度持续，虽然营收和净利润分别出现了-23.34%和-12.39%的下滑，但毛利率达到了45.97%，表明成本控制仍然有效。

公司正积极进行多个在建项目的建设，包括“年产1320吨特种材料单体及美发助剂项目”和“年产5000吨特种材料单体及助剂项目（一期项目）”，预计这些项目将在未来两年内陆续投产，预计将大幅增加公司的生产能力，从而推动利润的进一步增长。

财务数据显示，2024年第一季度，公司营业成本的下降使得毛利率显著提升。随着染发剂市场需求的增长，预计未来公司产品的价格将回升。

投资策略上，考虑到公司的技术优势、市场份额以及未来的产能扩张潜力，分析师维持对鼎龙科技的“增持”评级。预计2024-2026年的营业收入将分别达到8.83亿、10.59亿和12.31亿元，归母净利润则分别为2.35亿、2.95亿和4.28亿，对应的市盈率分别为19.79、15.79和10.87倍。

风险提示方面，市场需求的不确定性、新产能投产进度低于预期以及行业竞争加剧都是潜在的风险因素。

综上所述，鼎龙科技在经历了2023年的挑战后，通过成本控制和在建项目的推进，展现出良好的财务表现和成长潜力。未来，随着染发剂市场需求的恢复和新产能的逐步释放，预计公司将实现稳健的增长。