金力科技业绩及前景分析
核心观点
金力科技近期披露的财务数据表现强劲，公司盈利能力持续提升，湿法隔膜业务面临供给偏紧和成本上涨压力，但公司通过产品结构优化和价格传导，有望实现利润增长。公司未来两年出货量和盈利能力预计将显著提升，投资价值凸显。
关键数据
- 2025年业绩：扣非净利润4.5亿元，2025年-2026年1月归母净利润5.64亿元，其中2025年1-10月净利润2.55亿元，11-12月净利润1.95亿元，2026年1月净利润1.14亿元。
- 2026年1月单位盈利：单月利润接近0.19元/平方米，呈现逐月提升趋势。
- 产能与出货量：金力实际有效产能超60亿平方米，预计2026年单月出货6亿平方米，2026年满产满销出货量70-75亿平方米，2027年产能释放后出货量有望增长30-40%至100亿平方米。
- 湿法隔膜业务：2026-2027年供给偏紧，原材料PE价格上涨，公司已与客户协商涨价15-20%，部分已落地，5μm产品占比持续提升，预计2026年单平利润达0.20元。
研究结论
- 2026-2027年盈利预测：预计归母净利润分别为15.02亿元（经营性）/25.05亿元，同比增长1135%/67%。
- 估值与评级：对应2026-2027年PE分别为31倍/19倍，给予“买入”评级。
风险提示
5μm产品放量不及预期。
