2023年年报、2024年一季报点评：非息提振营收，城区战略推进

苏农银行财务与运营概览

财务表现

• 营收与净利润：2023年及2024年第一季度（Q1），苏农银行的营收分别为40.5亿元和11.0亿元，同比增长0.2%和10.6%；归母净利润分别为17.4亿元和4.1亿元，同比增长16.0%和15.8%。
• 盈利能力：尽管净利息收入在2024年Q1出现-11.7%的同比下降，但其他非息收入增长151.7%，成为推动营收增长的主要动力，其中投资收益同比增长169%。

业务发展

• 扩表与信贷：2024年Q1，苏农银行总资产同比增长11.2%，贷款占比提升至60.9%，实现了67亿元的新增信贷投放，其中一般对公、票据、零售信贷分别增长65、1、1亿元，相比去年同期多投40亿元。
• 区域战略：苏州城区战略推进有效，24Q1末苏州地区（除吴江）贷款在总贷款中的占比达到22.3%，较23年末提升0.6个百分点。

存款与成本

• 存款结构：存款定期化趋势延续，24Q1末定期存款占比提升至64%，增加了未来的成本压力。
• 息差压力：2023年净息差为1.74%，较23H1回升1BP，但仍较22年收窄30BP。贷款收益率下降是主要压力，而存款成本相对稳定。

风险管理

• 资产质量：24Q1末不良率保持在0.91%，连续三个季度未发生变化；关注率降至1.06%，较23年末下降15BP。
• 拨备充足：拨备覆盖率和拨贷比在较高水平上进一步提升，显示了良好的风险抵补能力和利润释放潜力。

投资建议

• 增长预期：预计2024-2026年的每股收益（EPS）分别为1.07元、1.17元、1.29元，基于2024年4月26日收盘价对应的0.5倍2024年市净率（PB），维持“推荐”评级。
• 风险考量：宏观经济增速下行、资产质量恶化以及行业净息差下行超预期可能对业绩构成风险。