公司业绩总结
2023年度业绩概览：
- 收入：全年实现营业收入6084亿元，同比增长6.4%。
- 净利润：归属于母公司净利润为130亿元，同比增长14%；扣除非经常性损益后的净利润同比增长13%。
- 季度表现：第四季度业绩显著提速，单季营收和净利润分别同比增长7%和24%，主要得益于单季毛利率提升1.9个百分点以及实现投资收益1.1亿元，相比去年同期增加11.5亿元。
业务板块分析：
- 工程承包：实现营收5199亿元，同比增长8%，其中水利水电、其他电力、基建工程分别实现966亿元、2072亿元、2161亿元。
- 勘测设计、电力投资与运营、其他业务（设备制造、砂石骨料等）分别实现营收307亿元、240亿元、315亿元，同比增长29%、1%、-24%。
地区分布：
- 境内营收5247亿元，同比增长6%；境外营收813亿元，同比增长9%。
毛利率与净利率：
- 综合毛利率为13.2%，同比提升1个百分点，其中工程承包业务毛利率提升0.5个百分点。
- 分区域看，境内与境外的毛利率分别提升0.7和3.1个百分点，海外项目盈利能力显著提升。
- 财务费用率同比提升0.72个百分点，主要受汇兑损失影响。
现金流：
- 全年经营性现金流净流入223亿元，较去年减少86亿元；第四季度现金流显著改善，净流入额较前一季度增加94亿元。
新能源业务：
- 截至年底，公司控股并网装机容量27.2GW，其中风电、光伏、水电、火电、独立储能装机分别达到8.4GW、7.7GW、6.9GW、3.6GW、0.55GW，新能源装机规模达16.1GW，同比增长56%，占总装机比例从51%升至59%。
- 新能源业务实现营收240亿元，净利润25.6亿元，贡献毛利润106亿元，净利润占比15%，盈利能力优异。
新签合同与订单情况：
- 全年新签合同总额11428亿元，同比增长13.2%，其中能源电力领域新签合同6168亿元，占比54%，光伏、抽水蓄能、火电、风电新签合同分别同比增长45%、221%、50%、-21%。
- 截至年底，合同存量18484亿元，为2023年营收的3倍，显示在手订单充足。
投资建议：
- 预计2024-2026年归属于母公司净利润分别为146亿元、164亿元、181亿元，同比增长13%、12%、11%。
- EPS预测分别为0.85元、0.95元、1.05元，当前股价对应的PE分别为6.0倍、5.4倍、4.9倍。
- 维持“买入”评级。
风险提示：
- 新能源建设需求可能低于预期。
- 基建投资可能低于预期。
- 存在资产减值风险。
- 海外业务可能面临经营风险。
