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纺织服装行业周报:4月服装基数承压,关注嘉曼服饰、探路者的变化

纺织服装2024-04-28唐爽爽华西证券郭***
纺织服装行业周报:4月服装基数承压,关注嘉曼服饰、探路者的变化

证券研究报告|行业研究周报 2024年4月26日 4月服装基数承压,关注嘉曼服饰、探路者的变化 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/112022/022022/05 纺织服装沪深300 分析师:唐爽爽邮箱:tangss@hx168.com.cnSACNO:S1120519090002联系电话: 纺织服装行业周报 主要观点: 投资建议:我们分析,(1)服装:消费信心不足、上半年高基数背景下,推荐:报喜鸟、三夫户外(开店和扩面积空间)、锦泓集团(利润弹性空间)、波司登(扩品类带来第二曲线)、嘉曼服饰(并购带来第二曲线);(2)制造:优选成长品种,推荐安利股份、开润股份;(3)拐点品种:推荐探路者、盛泰集团。 探路者发布23年报及24Q1业绩,2023年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为13.91/0.72/-0.55亿元、同比增长22.10%/2.72%/-354.99%。业绩超市场预期,我们认为主要来自主业户外景气度提升、G2并表时点差异及销售费用率下降贡献。2024/2/5公司发布回购报告书,拟以不超过8.61元/股价格回购1161-1742万股,回购金额预计1-1.5亿元,占总股本比例1.31%-1.97%。截至24/3/15,公司以3.54-5.53元/股累计回购2011万股,回购金额1亿元。嘉曼服饰发布23年报及24Q1业绩,2023年公司收入/ 归母净利/扣非归母净利分别为11.52/1.80/1.24亿元,同比增长0.76%/8.55%/-9.46%,业绩低于市场预期,我们分析,收入持平主要由于公司60%收入来自线上、23年疫后线下客流恢复对线上有影响。2024Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为2.88/0.53/0.44亿元,同比增长-2.18%/-17.51%/0.82%。 华利集团发布24Q1业绩,24Q1公司收入/归母净利/扣非净利分别47.65/7.87/7.77亿元、同比增长30.15%/63.67%/64.34%,业绩超市场预期,我们分析主要来价格提升、贬值效应。经营性现金流增长主要由于应付账款增加。剔除汇率影响,24年Q1公司收入/归母净利/扣非净利分别为6.71/1.11/1.09亿美元,同比增长25.39%/57.68%/58.33%。 盛泰集团发布23年报及24Q1业绩,2023年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为46.51/1.04/0.26亿元、同比增长-22.04%/-72.25%/-92.39%。公司24/2/21公告计划回购金额0.4-0.64亿元用于员工持股计划或股权激励,回购价不超过10.66元;截至24/3/31已以5.64-6.00元/股累计回购149.25万股,累计金额868.86万元。2024Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为10.04/0.07/0.06亿元、同比下降23.32%/87.98%/81.49%,我们分析,收入同比下降主要由于产能下降,但24Q1淡季收入与23Q4旺季收入环比持平已属不易,净利虽环比改善但仍受到春节影响开工率的拖累。 ►行情回顾:低于上证综指1.84PCT 本周,上证指数上涨0.76%,创业板指上涨3.86%,SW纺织服饰板块下跌1.08%,低于上证综指1.84PCT、低于创业板指4.94PCT。其中,SW纺织制造下跌0.49%,SW服装家纺下跌0.15%,SW饰品下跌4.24%。其中涨幅前三的板块为母婴儿童、电商、内衣,跌幅前三的板块为纺织机械、家纺、男装。目前,SW纺织服饰行业PE为 14.06倍。本周涨幅第一为泰慕士上涨14.50%;跌幅第一为*ST新纺下跌23.81%。主力资金净流入方面,华斯 股份第一,流入占比2.89%;而主力资金净流出最多的公司为乔治白,流出占比1.90%。 ►本周中国棉花价格指数下跌1.82% 截至4月26日,中国棉花3128B指数为16705元/ 吨,区间下跌1.82%。截至4月26日,中等进口棉价格指数(1%关税)为15523元/吨,区间上涨0.88%。截至4月25日,CotlookA指数(1%关税)收盘价为15323元 /吨,区间上涨1.42%。截至4月26日,内棉价格高于外 棉价格1182元。 截至4月26日,中国棉花3128B指数相较年初上涨1.48%,中国进口棉价格指数(1%关税)相较年初下跌 4.13%。截至4月25日,CotlookA指数(1%关税)收盘价相较年初下跌3.89%。 ►行业新闻:Lululemon和耐克都宣布裁员;两次破产的美国TrueReligion进入中国市场;助跨境商家高质量出海,SHEIN联合中策推品牌创新与知识产权公益服务;美国知名时装品牌Express申请破产;李宁收购的堡狮龙宣布转型为骑行品牌。 风险提示:汇率波动风险;原材料波动风险;系统性风险。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾:低于上证综指1.84PCT5 3.行业数据追踪7 3.1.原材料相关数据7 3.1.1.本周中国棉花价格指数下跌1.82%7 3.1.2.羊毛价格年初至今下降3.38%8 3.1.3.USDA:4月棉花总产预期同比下降2.8%,期末库存预期同比增长0.6%9 3.1.4.3月全国棉花商业库存同比下降4.20%11 3.2.出口相关数据11 3.2.1.1-3月纺织服装出口同比增长2.0%11 3.2.2.出口帐篷:1-3月累计油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为87万美元,累计同比上涨19%12 3.3.终端消费相关数据13 3.3.1.天猫平台12月箱包品类同比上升13 3.3.2.京东平台12月各品类均呈正增长15 3.3.3.一季度全国50家重点大型零售企业零售额同比下降2.2%17 3.3.4.3月服装行业线上销售额386.93亿元,同比下降13.40%18 3.3.5.3月社会消费品零售总额同比增长3.1%,1-3月网上零售额增长12.4%19 3.3.6.1-3月全国房屋竣工面积累计同比下降20.7%,3月房地产开发景气指数创下2023年2月以来新低20 3.3.7.美国3月总零售额同比增长4.02%、2月零售库存同比上涨5.55%21 4.行业新闻22 4.1.Lululemon和耐克都宣布裁员22 4.2.两次破产的美国TrueReligion进入中国市场23 4.3.助跨境商家高质量出海,SHEIN联合中策推品牌创新与知识产权公益服务23 4.4.美国知名时装品牌Express申请破产24 4.5.李宁收购的堡狮龙宣布转型为骑行品牌24 5.风险提示25 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅(%)6 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股(%)6 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股(%)6 图45日纺织服装行业资金净流入占比前5个股(%)6 图55日纺织服装行业资金净流入占比后5个股(%)6 图6本周纺织服装行业市场表现排名7 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况7 图82020年至今内外棉价差走势图(1%关税核算)8 图92020年至今CotlookA国际棉花指数(元/吨)8 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数(澳元/公斤)8 图112020年至今中国出口平均单价:粗梳羊毛纱线,非供零售用(美元/千克)9 图122020年至今中国出口平均单价:精梳羊毛纱线,非供零售用(美元/千克)9 图13服装及衣着附件月出口量及累计同比增速(亿美元,%)12 图14纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速(亿美元,%)12 图15油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速13 图162023年9-12月纺织服装天猫电商销售同比增速(%)13 图172023年10-12月纺织服装京东电商销售同比增速(%)15 图182023年8月-2024年3月全国50家重点大型零售企业销售同比增速18 图192024年1月-3月纺织服装线上销售同比增速18 图202024年3月纺织服装线上销售情况19 图21社会零售品销售额及同比增长率(亿元,%)19 图22限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率(亿元,%)20 图23网上实物零售额同比增速20 图24房屋竣工面积及同比增速(万平方米)21 图25房屋新开工面积及增速(万平方米)21 图262023年12月-2024年3月美国零售和食品服务销售额同比增速(季调)22 图272023年11月-2024年2月美国零售库存同比增速(季调)22 表12024年4月USDA2023/2024年度全球棉花供需预测表10 表22024年4月USDA2023/2024年度全球棉花供需预测表11 表32024年3月全国棉花商业库存统计表(万吨)11 表4天猫平台10-12月纺织服饰公司销售同比(%)13 表5京东平台10-12月纺织服饰公司销售同比(%)16 表6重点跟踪公司26 表7重点跟踪公司表27 1.本周观点 投资建议:我们分析,(1)服装:消费信心不足、上半年高基数背景下,推荐:报喜鸟、三夫户外(开店和扩面积空间)、锦泓集团(利润弹性空间)、波司登(扩品类带来第二曲线)、嘉曼服饰(并购带来第二曲线);(2)制造:优选成长品种,推荐安利股份、开润股份;(3)拐点品种:推荐探路者、盛泰集团。 探路者发布23年报及24Q1业绩,2023年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为13.91/0.72/-0.55亿元、同比增长22.10%/2.72%/-354.99%。业绩超市场预期,我们认为主要来自主业户外景气度提升、G2并表时点差异及销售费用率下降贡献。2024/2/5公司发布回购报告书,拟以不超过8.61元/股价格回购1161-1742万股,回 购金额预计1-1.5亿元,占总股本比例1.31%-1.97%。截至24/3/15,公司以3.54- 5.53元/股累计回购2011万股,回购金额1亿元。 嘉曼服饰发布23年报及24Q1业绩,2023年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为11.52/1.80/1.24亿元,同比增长0.76%/8.55%/-9.46%,业绩低于市场预期,我们分析,收入持平主要由于公司60%收入来自线上、23年疫后线下客流恢复对线上有影响。2024Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为2.88/0.53/0.44亿元,同比增长-2.18%/-17.51%/0.82%。 华利集团发布24Q1业绩,24Q1公司收入/归母净利/扣非净利分别47.65/7.87/7.77亿元、同比增长30.15%/63.67%/64.34%,业绩超市场预期,我们分析主要来价格提升、贬值效应。经营性现金流增长主要由于应付账款增加。剔除汇率影响,24年Q1公司收入/归母净利/扣非净利分别为6.71/1.11/1.09亿美元,同比增长25.39%/57.68%/58.33%。 盛泰集团发布23年报及24Q1业绩,2023年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为46.51/1.04/0.26亿元、同比增长-22.04%/-72.25%/-92.39%。公司24/2/21公告计划回购金额0.4-0.64亿元用于员工持股计划或股权激励,回购价不超过10.66元; 截至24/3/31已以5.64-6.00元/股累计回购149.25万股,累计金额868.86万元。 2024Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为10.04/0.07/0.06亿元、同比下降 23.32%/87.98%/81.49%,我们分析,收入同比下降主要由于产能下降,但24Q1淡季收入与23Q4旺季收入环比持平已属不易,净利虽环比改善但仍受到春节影响开工率的拖累。 2.行情回顾:低于上证综指1.84PCT 本周,上证指数上涨0.76%,创业板指上涨3.86%,SW纺织服饰板块下跌1.08%,低于上证综指1.84PCT、低于创业板指4.94PCT。其中,SW纺织制造下跌0.49%,SW服装家纺下跌0.