万丰奥威机构调研纪要

万丰奥威机构调研报告 调研日期:2024-04-25 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司是一家以先进制造业为核心的国际化公司,在全球十个国家(地区)拥有制造基地和研发中心。2020年,公司确立了以“镁合金-铝合金-轻质高强度钢”金属材料轻量化应用为主线的新发展格局,并实施“双引擎”驱动战略。公司通过并购国际龙头通用飞机制造公司,制造拥有自主知识产权的飞机整机,参与建设浙江省5.5平方公里的“万丰航空特色小镇”,打造国家级通航产业示范区。公司遵循“营造国际品牌、构筑百年企业”的经营理念,经过二十多年的持续发展,逐步实现了从经营国际化向资本、人才、科技、品牌国际化的转型升级。展望未来,公司将专注于科技创新和实体经济,在金属材料轻量化应用领域和通用飞机制造领域做精做专做强做久,为客户提供满意的优质产品和服务。 2024-04-26 副总经理、董秘李亚,投资者关系总监宋伟健 2024-04-252024-04-25 电话交流,分析师会议公司会议室 天风证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 聚鸣投资 投资公司 - 金辇投资 基金管理公司 - 明河投资 投资公司 - 华富基金 基金管理公司 - 冲积资产 资产管理公司 - 程佑商贸 - - 泰康资产 保险资产管理公司 - 茂典资产 资产管理公司 - 景熙资产 其它 - 榕树投资 投资公司 - 同方证券 其它 - 中邮人寿 寿险公司 - 旌安投资 投资公司 - 恒生前海 基金管理公司 - 广东民营投资 投资公司 - 光大保德信 基金管理公司 - 盛宇股权投资 投资公司 - 泰旸资产 资产管理公司 - 泰石投资 投资公司 - 富安达 投资公司 - 巨杉资产 资产管理公司 - 国投证券 证券公司 - 西部利得 其它 - 中邮基金 基金管理公司 - 交银理财 其它金融公司 - 和谐健康保险 寿险公司 - 陕西敦敏投资 投资公司 - 国联安基金 基金管理公司 - 朴信投资 投资公司 - 鸿盛私募 - - 建信基金 基金管理公司 - 城天九投资 投资公司 - 中泰证券 证券公司 - 国金证券自营 证券公司 - 东证资管 资产管理公司 - 弘毅远方基金 基金管理公司 - 龙赢富泽 资产管理公司 - 毅木资产 资产管理公司 - 序列(海南)私募 - - 天弘基金 基金管理公司 - 易正朗投资 投资公司 - 农银理财 其它金融公司 - 国融证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 七曜投资 投资公司 - 汇正资产 - - 云汉资产 资产管理公司 - 君阳私募 - - 南方基金 基金管理公司 - 和聚私募 - - 鹏华基金 基金管理公司 - 英大资本 资产管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 平安资管 保险资产管理公司 - 中科沃土 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 宏鼎财富 - - 淳厚基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 钰泰私募 - - 恒远资管 - - 岗底斯信息 - - 中信证券 证券公司 - 拉萨通连投资咨询 - - 深圳东方马拉松投资 投资公司 - 合众易晟 投资公司 - 华创证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 中天证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 万和证券 证券公司 - ElephasInvestment-- MarcoPoloAsset-- EastCapital 其它 - Dragonstone - - 西南证券 证券公司 - WillingCapitalLightSilverCapital 其它- -- GreenCourt - - 益理资产 资产管理公司 - 途灵资产 资产管理公司 - 巨子私募 - - 华美国际投资 投资公司 - 胤胜资产 其它 - 兴全基金 基金管理公司 - 富邦瑞锦 - - 东兴证券 证券公司 - 荷和投资 投资公司 - 合道资产 资产管理公司 - 润晖资产 资产管理公司 - 盈峰资本 资产管理公司 - 五聚资产 资产管理公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 兴银理财 其它金融公司 - 浦银安盛 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 汇丰晋信 基金管理公司 - 豪山资产 - - 工银瑞信 基金管理公司 - 红土创新基金 基金管理公司 - 江西金昌资本 - - 前海华杉投资 投资公司 - 陆家嘴国际信托 信托公司 - 谢诺辰阳私募 投资公司 - 浙商证券 证券公司 - 前海唐融资本 基金管理公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 天治基金 基金管理公司 - 准锦投资 投资公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 景顺长城 基金管理公司 - 农银人寿 寿险公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 宇迪投资 投资公司 - 东北证券 证券公司 - 群益证券投资信托 信托公司 - 天惠投资 投资公司 - 慎知资产 资产管理公司 - 嘉世私募 - - 英睿投资 投资公司 - 海辉华盛证券投资 - - 循远资管 资产管理公司 - 诚旸投资 投资公司 - 前海人寿 寿险公司 - 建信养老 其它金融公司 - 开源证券 证券公司 - 锐方私募 - - 华安财保 保险资产管理公司 - 龙航资产 资产管理公司 - 才华资本 其它 - 展博投资 投资公司 - 国融基金 基金管理公司 - 兆天投资 投资公司 - 博时基金 基金管理公司 - 红杉资本 产业基金 - 米仓资产 - - 招商证券 证券公司 - 华商基金 基金管理公司 - 交银康联资产 资产管理公司 - 国华兴益保险 保险资产管理公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 大家资产 其它 - 中国人保 综合保险公司 - 利幄私募 - - 世诚投资 投资公司 - 瀚川投资 投资公司 - 钦沐资管 资产管理公司 - 交流内容Q1:公司2023年度整体经营亮点 A:公司产业定位“大交通”领域,秉承“双引擎”发展战略,聚焦主业,致力于成为“全球汽车金属部件轻量化推动者和领导者”以及“通用飞机创新制造企业的全球领跑者”。 报告期内,公司为优化汽车金属部件轻量化产业布局,减少管理幅度,集中精力聚焦铝合金、镁合金等核心业务发展,并进一步优化公司资产结构,公司以11亿元的交易价格出售了无锡雄伟100%股权。公司继续加强同核心新能源客户的合作,新能源汽车配套不断提升;不断 优化产品结构,增加大尺寸轮毂的配套,不断加速普及仪表盘支架大型件在国内中高端车和新能源车的应用,解决轻量化材料、工艺、设计 与制造等领域的关键核心技术问题,不断满足新能源汽车的崛起及汽车轻量化发展需求。 通航飞机制造业务不断研发推出新机型,在全球“碳减排”的大背景下,钻石飞机推出的eDA40纯电动飞机成功首飞;新型私人市场机型DA50获得美国FAA型号认可证书,实现向美国客户的首次交付并正式进军美国市场。DA50在国内青岛基地生产及成功试飞,取得了国内PC生产许可证和航空航天行业零部件供应商的国际标准取证并正式进入中国量产。 Q2:公司2023年度及2024年第一季度主要财务分析 A:2023年公司实现营收162.07亿元,同比下滑1.07%,主要受原材料铝锭、镁锭等价格下降以及无锡雄伟出表影响。实现归母净利润7.27亿元,同比下滑10.14%;实现扣非归母净利润6.38亿元,同比下滑15.21%,利润同比下降主要是由于计提无 锡雄伟商誉减值2.79亿元所致(无锡雄伟100%股权已出售,并已完成81.82%股权交割),若剔除上述影响,归属于上市公司股东的净利润同比增长24.35%。公司2023年整体毛利率20.33%,同比提升1.87%,净经营性现金流金额保持稳定增长。公司向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)。 2024年第一季度公司实现营收35.40亿元,同比下滑2.04%;主要由于无锡雄伟本期不在纳入合并报表范围因素影响。公司第一季度实现归母净利润2.27亿元,同比增长1.25%;实现扣非归母净利润2.12亿元,同比增长5.84%,资产负债结构不断优化 改善,财务费用同比下降明显。Q3:2023年汽车金属轻量化和通用飞机制造经营分析 A:汽车金属部件轻量化业务实现营收134.38亿元,受主要原材料铝锭、镁锭等价格下降以及无锡雄伟出表影响,营业收入同比下降6 .52%;实现毛利率18.33%,同比提升1.30%。报告期内,公司汽车金属轻量化部件业务订单和销售整体情况良好,铝合金轮毂和 镁合金销售数量分别同比增长1.85%和4.03%。盈利能力方面,公司持续优化客户结构,加强大宗物资采购和原材料库存的管控,通过持续的工艺改进、技术创新、降本提效,提升整体盈利能力。 通航飞机业务实现营收27.69亿元,同比增长37.94%;实现毛利率30.05%,同比提升1.26%。2023年持续以飞机创新 制造为核心,不断强化“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”经营模式,销售业务持续优化,全球私人市场开拓以及产能 的初步释放,钻石飞机销售保持稳定增长,同时高附加值新机型交付以及售后服务业务稳步提升。针对于飞行培训、特殊用途、私人消费等细分市场的机型均订单饱满,同时更多高附加值机型的交付带动单机价值量稳步提升。 Q4:公司通航飞机制造业务订单情况A:公司通航固定翼飞机订单及交付良好,努力增加生产转配线、优化产能布局以及员工培训提高装配效率等方面提升产能。Q5:公司布局eVTOL领域的优势 A:eVTOL为技术与资本密集型产业,具备较高的准入门槛。万丰飞机在低空领域通航整机先进制造具备全球领先优势,拥有18款机型的全 部产权,在EASA、CAAC、FAA具备丰富的取证经验,并在航空工程、空气动力学、模具及工装制造、复合材料应用、适航认证、安全保障等方面具备技术优势。 未来随着低空经济发展,钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景,通过丰富的机型系列进一步匹配和开发国内私人飞行、短途运输、特种用途等场景,同时加大电动飞机、eVTOL等新型航空器的研发,抓住国家低空经济发展新机遇,与战略合作者共同致力于加速低空经济市场布局。 Q6:在纯电动和混动两个技术路径上,公司具备的技术积累哪些,如何看待国内eVTOL应用场景的普及? A:钻石飞机在清洁能源应用领域也拥有较多经验,包含了纯电动、混动动力等,2023年钻石eDA40电动飞机成功完成首飞。该机采用最新电池技术,充电20分钟续航可达90分钟,与传统活塞飞机相比,可降低40%的运营成本。在可再生航空燃料(SAF)研究方面,万丰钻石联合科研院校完成包括HVO(氢化植物油)在内的SAF燃料,并使用该燃料完成演示飞行。 eVTOL应用场景广阔,在旅游业,可以打造低空观光、海岛飞行等旅游新业态;低空物流、末端配送方面,有效缓解了城市物流压力;在交通出行领域,立体空中交通网络解决道路拥堵问题,提高商务出行效率,是低空经济由ToB/G向ToC拓展的重要载体。