2023年年报及2024年一季报点评：24Q1保持较高增速，看好泛半导体射频电源放量

公司年度与季度财报分析

年度财报概览：

• 2023年：公司实现总收入17.7亿元人民币，同比增长38%；归母净利润4.3亿元，同比增长27%。
• 业务分布：
  • 光伏：收入9.74亿元，同比增长58.77%，毛利率30.89%。
  • 半导体及电子材料：收入3.29亿元，同比增长69.35%，毛利率42.84%。
  • 充电桩：收入0.97亿元，同比增长12.51%。

季度财报亮点：

• 2024年第一季度：实现收入3.75亿元，同比增长61.02%；归母净利润0.8亿元，同比增长44.73%。
• 新签订单：2023年新签订单总额26.6亿元，同比增长7.9%。
• 库存与合同负债：一季度存货、合同负债分别增长至18.3亿元和11.9亿元，同比分别增长8%和16.7%。

成本与利润分析：

• 盈利能力：2023年毛利率37.23%，销售净利率24.37%，较前一年分别下降1.91个百分点和2.05个百分点，主要受产品结构调整影响。
• 费用控制：2024年一季度期间费用率为16.4%，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.6%/3.6%/8.5%/-0.3%，总体稳定但销售费用率有所下降。

增长前景与策略：

• 泛半导体射频电源：看好其在2024年的放量潜力，随着技术路径突破和国产替代率提升。
• 充电桩业务：作为新增长点，公司计划重点推进资源类产业客户合作及渠道建设，以扩大销售规模并完成充电桩扩产项目。
• 国产替代：在光伏电池片电源和半导体射频电源领域，公司正积极拓展国产化机会，预计增长空间广阔。

财务预测与评级：

• 盈利预测：维持2024年归母净利润预测为6.0亿元，并考虑产品结构变化带来的不确定性，下调2025年预测至7.1亿元，预计2026年为8.4亿元。
• 估值与评级：当前市值对应PE为18/15/13倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 新品验证风险：新产品验证可能不达预期。
• 下游扩产风险：下游行业扩产速度可能低于预期。
• 充电桩产能风险：充电桩产能释放可能未达预期目标。