2023年报点评：23年盈利24.9亿，Q4盈利8.2亿，同比增18.7%，持续看好平台出海背景下，跨境航空物流高景气

东航物流（601156）2023年度业绩报告

概览：

• 业绩亮点：2023年，东航物流实现营业收入206.2亿元，尽管整体营收下滑12.1%，但第四季度盈利显著提升，同比增长18.7%，展现出较强的盈利能力。

• 业务结构：公司主营业务包括航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案。航空速运在2023年实现收入91.17亿元，尽管收入有所下降，但通过优化运营，成本控制较为有效，尤其是在第四季度，成本控制更为出色。地面综合服务和综合物流解决方案业务也保持了稳健的增长。

• 成本构成：航油成本占比较大，但整体成本控制有所改善，特别是第四季度。运输服务价款和航空运费成本变动反映了公司业务结构的变化和外部环境的影响。

• 未来展望：跨境电商需求持续高增长，而预计运力补充有限，行业供需结构维持景气。东航物流作为拥有欧美核心干线运输资源的企业，预计将从这一趋势中受益。

• 投资建议：基于盈利预测调整和对行业趋势的判断，给出目标价23.2元，对应2025年10倍PE估值，较当前价格有约28%的上行空间。维持“推荐”评级。

主要财务指标：

• 收入：2023年收入206.2亿元，同比下滑12.1%。
• 盈利：归母净利润24.9亿元，同比下降31.6%。
• 每股收益：基本每股收益1.57元。
• 市盈率：2025年预期市盈率为10倍。

风险提示：

• 海外政策风险：可能影响物流业务的运营和成本。
• 跨境电商需求不及预期：市场需求波动可能导致收入增长受限。
• 运力增加超预期：运力过剩可能影响运价和盈利能力。

分析师团队：

• 吴一凡：负责基础建设和能源材料的研究，拥有上海交通大学经济学硕士学位，2016年加入华创证券研究所，并多次获得行业奖项。
• 吴晨玥：厦门大学会计学硕士，曾任安永咨询战略与交易咨询部职员，2021年加入华创证券研究所。
• 黄文鹤：中央财经大学金融硕士，曾任远洋资本股权投资业务中心职员，2021年加入华创证券研究所。
• 梁婉怡：浙江大学金融硕士，曾任国联证券研究所研究员，2023年加入华创证券研究所。
• 李清影：新加坡南洋理工大学经济学硕士，2023年加入华创证券研究所。

机构销售联系：

提供覆盖全国的机构销售团队联系信息，包括北京、深圳、上海、广州等地的销售负责人及联系方式，便于投资者和合作伙伴沟通交流。

以上内容基于提供的文字信息进行了总结和归纳，涵盖了公司的业绩表现、业务结构、成本构成、未来展望、投资建议以及风险提示等方面的关键信息。