自研云产品及电气业务亮眼，Q1开门红全年业绩可期

根据提供的文字内容，能科科技在2023年的业绩表现良好，实现了营业收入和净利润的双位数增长。以下是关键要点的总结：

2023年业绩概览

• 营业收入：14.1亿元人民币，同比增长14.13%。
• 归母净利润：2.2亿元人民币，同比增长10.71%。
• 扣非归母净利润：2.08亿元人民币，同比增长11.5%。

分行业与产品表现

• 央企重工：收入4.78亿元人民币，同比下降10.49%，毛利率48.36%。
• 半导体电子：收入2.67亿元人民币，同比增长0.74%，毛利率51.62%。
• 汽车及轨道交通：收入1.98亿元人民币，同比增长21.76%，毛利率42.2%。
• 装备制造：收入3亿元人民币，同比增长151.84%，毛利率53.42%。

新产品与服务亮点

• 自研云产品：收入4.30亿元人民币，同比增长109.23%，毛利率58.40%，实现翻倍增长，构建了自主可控的中台+前端应用的平台化、云服务化的产品体系。
• 工业电气产品：收入4.28亿元人民币，同比增长179.84%，主导产品大容量高压变频器在行业内处于领先地位，实现进口设备的国产化替代。

成本与费用控制

• 销售/管理/研发费用率分别为6.63%/4.04%/9.37%，分别同比变化-0.69%/+0.13%/-5.86个百分点。
• 研发投入4.85亿元人民币，占营业收入比例34.41%，研发人员1017人，占公司总人数的71.52%。

现金流情况

• 经营活动产生的现金流量净额3.15亿元人民币，同比增长183.86%，主要由销售商品、提供劳务收到的现金增长驱动。

2024年一季度业绩

• 营业收入：4.04亿元人民币，同比增长30.37%，主要得益于工业工程及工业电气产品与服务收入的增加。
• 归母净利润：5,571.83万元人民币，同比增长30.22%。
• 扣非归母净利润：5,389.41万元人民币，同比增长30%。

未来发展展望

• 能科科技与华为全栈式合作预计将带来高景气度，通过深化战略合作，构建面向华为业务的支撑及落地团队，增强公司与华为的互补优势，助力公司高质量发展。

投资建议

• 预计能科科技2024年至2026年的营业收入分别为20.04/25.23/30.86亿元人民币，归母净利润分别为3.14/4.26/5.26亿元人民币。
• 给予2024年25倍动态市盈率，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为47.05元人民币。