一季度盈利同比大增，内蒙项目即将落地

宝丰能源2024年一季度财报显示，公司实现营收82.27亿元，同比增长22.19%，净利润14.21亿元，同比增长19.89%。尽管受焦炭板块需求不佳影响，一季度业绩环比有所下滑，但整体业务表现稳健。

1. 业务板块分析：

   • 焦炭板块受市场需求影响，盈利承压，导致业绩环比下降。
   • 聚烯烃板块虽产量和销量环比变化不大，但通过调整策略保持了稳定的价差，有助于盈利的稳定性和增长。

2. 内蒙古一期项目：

   • 正在建设的内蒙古一期项目，采用绿氢与现代煤化工协同生产工艺，总产能为300万吨/年，为全球最大单厂煤制烯烃项目。
   • 项目预计仅18个月即可建成投产，有望在2024年三季度开始贡献盈利，对提高公司整体盈利弹性具有重要意义。
   • 内蒙古项目的地理位置优势，靠近煤炭资源丰富的地区，将显著降低原料运输成本，进一步优化成本结构。

3. 财务预测：

   • 预计公司2024-2026年的净利润分别达到88.09亿、125.12亿和133.67亿元，对应PE分别为13.88、9.77和9.15倍，维持“买入”评级。

4. 风险提示：

   • 新建项目进度存在不确定性。
   • 原材料及产品价格波动风险。
   • 宏观经济下行带来的潜在影响。

综上所述，宝丰能源凭借其规模优势和成本控制能力，在当前市场环境下展现出较强的抗风险能力和增长潜力。内蒙古一期项目的建设和投产将进一步增强其市场竞争力和成长空间。