公司事件点评报告：一季度利润超预期，精品酒持续放量

华致酒行（300755.SZ）一季度利润超预期，精品酒持续放量

报告概览：

• 分析师：孙山山、肖燕南
• 评级：维持买入
• 时间：2024年04月26日

主要内容：

• 收入与利润增长：2024年第一季度，华致酒行总营收41.33亿元，同比增长10.42%；归母净利润1.30亿元，同比增长28.24%；扣非归母净利润1.28亿元，同比增长28.25%。
• 产品结构优化：产品结构改善与人效提升推动了盈利能力的提升。2024Q1毛利率与净利率分别为10.48%与3.30%，较去年同期分别增加0.21与0.51个百分点。
• 精品酒表现：精品酒持续放量，荷花系列表现良好，产品结构优化对整体利润增长有显著贡献。
• 费用控制与效率提升：销售与管理费用率分别同比下降0.70与0.21个百分点，主要得益于公司优化人效与管理。
• 现金流稳定：经营净现金流与销售回款保持稳定增长态势。
• 精品酒战略：通过品鉴会加快金蕊天荷大单品推广，提高赖高淮铺货率，加强精品酒产品线建设。
• 盈利预测：预计公司2024-2026年EPS分别为0.68、0.84、1.09元，对应PE分别为24、19、15倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动风险
• 自营产品增长不确定性
• 保真风险

结论：

华致酒行在2024年第一季度实现了利润超预期增长，主要得益于产品结构优化、精品酒放量以及费用控制。公司坚持精品酒战略，通过提升人效和精细化管理，进一步巩固了其竞争优势。长期来看，看好其自有品牌运营能力和单店效益的提升。