化工 一、行情建议 2024年4月26日星期五 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 品种 行情评述 操作建议 【市场继续下跌,橡胶维持弱势】 品种:橡胶观点:观望逻辑: 推荐星级 ★ 现货市场:天然橡胶市场价格下跌,成交一般;人民币混合平仓出货,价格踩踏。上游原料:泰国主流市场原料收购价格涨跌互现:烟胶片76.09,跌0.79;胶水71.50,涨0.50;杯胶54.35,跌0.35。(单位:泰铢/公斤)。下游需求:听闻下游全钢轮胎企业订单薄弱,个别企业五一放假提 橡胶 前,部分全钢轮胎停产,从而导致市场对于原料需求降温的担忧升温,胶价或承压走弱。主要观点:橡胶震荡下跌。供给端,目前国内产区陆续迎来降雨,新胶逐渐上量,海外原料价格从高位松动回落,前期成本端的支撑将减弱。青岛地区库存小幅下降,截至2024年4月21日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.91万吨,环比上期减少2.5万吨,降幅3.94%。需求端,听闻下游全钢轮胎企业订单薄弱,个别企业五一放假提前,部分全钢轮胎停产,从而导致市场对于原料需求降温的担忧升温,短期需求端有拖累。在当前价格上,多空资金或有一定分歧,盘面资金博弈仍将持续,预计短期仍将振荡偏弱表现,建议谨慎参与。操作上,单边观望,多NR-空RU套利持有。 原油&燃料油 【原油:市场多空影响,油价小幅震荡】国际油价小幅下跌。短期紧张情绪有所降温,价格挤出风险溢价部分,供给端短期缺乏新的驱动。需求端方面,美国4月标普全球制造业PMI初值跌破荣枯线,录得49.9,为4个月来新低,并且低于此前市场的预期。中长期来看,原油供给端仍存在较多扰动变量,尤其是不时扰动的中东地缘局势依然会刺激短期的市场情绪。宏观方面,在第一季度美国GDP报告显示经济增长放缓和消费者价格上涨后,美国国债收益率周四上涨,美股大幅下跌,金融市场风险偏好下降。操作上,短期观望。 品种:原油燃料油观点:观望逻辑: 推荐星级 ★★ 【燃料油:市场暂无驱动,燃料油震荡表现】 燃料油止跌反弹。截至4月24日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少324.4万桶,至 约五个月低位1,894.2万桶。供需基本面宽松,超低硫燃料油市场面疲软,新加坡高硫燃料油的需求可能仍稳定。市场担心流向亚洲的燃料油套利量减少,尽管市场预期未来几个月高硫燃料油市场前景看好,但是新加坡周边的供应可能短期内仍然充足,高硫燃料油市场可能承压。成本端方面,国际油价止跌反弹,预计燃料油跟随表现。操作上,短期观望。中东冲突频发,芳烃调油回落PTA:成交基差参考期货2409贴水11元/吨,较昨日走强16元/吨。市场对PX供需前景担忧加重,盘中PX行情下跌,对PTA成本支撑减弱,日内PTA行情震荡下滑,此外由于5月份装置检修计划增多,市场对5月货源供应减少预期增强,使得部分货源报盘基差走强。今日PTA加工费373元/吨,较上一交易日上涨25元/吨。 聚酯 乙二醇:张家港乙二醇市场4月下(4月25日前)商谈4330-4335元/吨,较上一工作日下跌15.0元/吨;5月10日前商谈4350-4355元/吨;5月下期货商谈4360-4365元/吨。4月下基差较EG2409贴水105-110元/吨;5月10日前基差较EG2409贴水85-90元/吨;5月下期货基差较EG2409贴水75-80元/吨。短期乙二醇市场情绪表现偏弱,尾盘张家港乙二醇现货市场价格维持低位震荡,基差商谈稳定。 操作建议:无。推荐星级★ 短纤:涤纶短纤主力期货跌26至7358。现货市场:涤纶短纤工厂价格小幅商谈,贸易商价格下跌,下游按需采购,场内成交不多。华东地区1.56*38短纤主流价格在7260-7460现金含税自提;华北地区涤纶短纤市场价7350-7550现金含税送到;福建地区市场价7450-7500现金含税送到。观点:北美辛烷值开始出现明显走弱。RBOB的溢价有所下降,重整的利润率稳定。EIA显示炼油厂的开工率为88.3%。前期大量的芳烃从韩国运到美国,芳烃则明显走弱。欧洲汽油与石脑油的价差走强。由于从亚洲进口了高辛烷值芳烃,加上美国汽油库存高企,调油需求预期走弱。亚洲石脑油市场供应更为充足,其他地方到达新加坡的石脑油明显增加,石脑油裂解装置的需求持续强劲,东南亚汽油市场开始减弱。销售的重整油价格比石脑油高136美元/吨。美国和韩国之间的MX价差下降至200美元,运往美国的套利空间受到挤 压,亚洲的生产商,对北美出口了太多的芳烃现货。MX的溢价比Ebob有所下降,汽油与石脑油的价差扩大至244美元。亚洲石脑油对布伦特原油的裂解价差较低,MX与石脑油的价差257美元,PX与MX的价差有所下降,国内PTA开工率下降,PX需求有所放缓。目前PX与MX的价差下,独立的PX生产商将亏损。韩国PX继续低负荷运行。国内PX开工率明显下滑,聚酯产量已达到历史高水平。虽然库存较高,但国内PX的需求相当强劲,由于国内主流的PX生产商在4月至5月期间关闭维护,国内市场的PX现货成交开始有所走好。PX与石脑油的价差至345美元。国内聚酯开工达到93%。仪征PTA工厂开工,这使得中国大陆对PX的需求相当强劲。国内织造市场,负荷略有下滑。乙二醇:亚洲石脑油小幅上涨,丙烷下跌,石脑油裂解装置的现金利润恶化,丙烷仍然是裂解的首选原料。丙烷裂解利润上升至,乙烷裂解装置的利润下降。乙烯产能损失预计将在4月至15.3%。越南LongSon的裂解装置延长停车至6月,日本Keiyo乙烯的裂解装置从4月10日开始新停车半个月,由于乙烯下游衍生品需求下降,乙烯价格走弱。国内主流民营炼厂出售乙烯。卫星以7500元/吨的价格出售了一些现货。卫星在4月停乙二醇装置,重启60万吨/年的苯乙烯。三江化工也在市场上提供乙烯。亚洲供应依然充足,尤其是韩国。韩国装置裂解负荷整体提升,而日本装置负荷下滑明显。乙烯美国-东南亚的套利仍然开放,但套利有所缩小。国内乙烯下游需求稳定。乙二醇装置海外逐步回归,港口隐性库存逐步显性,随着美国、加拿大到船,市场的预期开始小幅的库存压力,中东的不确定性市场市场情绪波动较大。国内乙二醇变数较大,由于利润快速修复,乙二醇装置的检修均出现延后,乙二醇基差走弱,下游聚酯工厂买货意愿有所走强 尿素 期货开盘止跌反弹,现货成交氛围随之好转,企业新单成交量明显增加,个别工厂停收今日尿素价格稳中伴涨,山东及两河出厂报价在2160-2220元/吨,实际成交价在2150-2190元/吨。因前期检修装置陆续复产,尿素日产量窄幅回升至18万吨以上,市场供应量较为充足,考虑到当前企业库存低位,下游维持按需采购,在期货续涨的利好下,预计短期内尿素价格稳中伴涨。需继续关注期货价格走势及工厂装置检修动态。 品种:尿素观点:观望 逻辑:地缘及出口扰动较多,关注政策变化,不确定因素较多,波动较大。 推荐星级★★ ★ 甲醇 今日甲醇期货盘面呈偏弱震荡走势,港口地区现货价格随盘调整,但目港口可流通货源依旧偏紧,对现货基差仍有一定支撑,港口现货价格回落幅度不大;从内地市场来看,临近五一假期下游节前备货已基本接近尾声,新单成交数量有限,工厂报价在低库压支撑下大稳小动为主,而贸易商转单价窄幅回落,市场买兴氛围一般。 品种:甲醇观点:观望 逻辑:成本支撑减弱,下游接受度有限 推荐星级★★ PP:聚丙烯粒料市场均价为7575元/吨,较上一工作日下跌25元, 品种:聚烯烃观点:观望 逻辑:节前成交转弱,成本端支撑减弱。 推荐星级★★ 跌幅0.33%。今日聚丙烯粒料拉丝主流市场成交价在7450-7550元/吨之间。国内主流市场行情价格区间整理。虽然美国商业原油库存下降,但市场对中东局势的担忧继续缓和,国际油价下跌,成本面支撑减弱。场内装置检修较为集中,,供应面压力缓解;终端市场需求恢复不及预期,下游厂家多数维持刚需采购。 聚烯烃 L:今日聚乙烯市场价格窄幅下调,LLDPE市场均价在8250-8700元/吨之间,LDPE市场均价在9350-9800元/吨之间,HDPE市场均价在8270-8900元/吨之间。LLDPE(7042)市场均价8350元/吨,较上一个工作日下跌8元/吨,跌幅0.10%;LDPE(2426H)市场均价9505元/吨较上一个工作日持稳;HDPE(6095S)市场均价8363元/吨,较上一个工作日下跌47元/吨,跌幅0.56%。昨日国际原油市场小幅收跌,今日乙烯市场暂稳整理,成本支撑力一般。聚乙烯主力期货弱势震荡,现货市场报盘部分下行。现阶段聚乙烯市场内下游需求逐步衰减,成交多处低价位。两油聚烯烃库存75.5万吨,较昨日减少3万吨。 备注:本表格中,涨跌幅均采用15:00收盘价数据;隔月价差采用10:30数据 二、重点数据监测 1、橡胶 表1:橡胶上下游数据 2、原油&燃料油 图表1:原油&燃料油主要数据 3、聚酯 现货价格变化 INE原油 PX PTA MEG PF 4月24日 651.2 1045 5930 4362 7450 4月25日 650.3 1035 5910 4342 7440 数据来源:CCF 4、尿素 表1:尿素价格数据 国内现货市场价(元/吨) 河南 江苏 山东 山西 河北 现值 2220 2210 2210 2080 2200 前值 2240 2210 2210 2080 2200 差值 -20 0 0 0 0 国内现货市场价(元/吨) 河南 江苏 山东 山西 河北 现值 2220 2210 2210 2080 2200 前值 2240 2210 2210 2080 2200 差值 -20 0 0 0 0 外盘中间价(美元/吨) 中国FOB大颗粒 埃及FOB大颗粒 伊朗FOB大颗粒 东南亚CFR大颗粒 现值 324 300 260 345 前值 324 300 260 345 差值 0 0 0 0 外盘中间价(美元/吨) 中国FOB大颗粒 埃及FOB大颗粒 伊朗FOB大颗粒 东南亚CFR大颗粒 现值 324 300 260 345 前 324 300 260 345 值差值 0 0 0 0 5、甲醇 图表1:甲醇价格数据 国内现货市场价(元/吨) 江苏太仓 宁波地区 内蒙古地区 山东淄博地区 现值 2635 2725 2260 2650 前值 2635 2755 2275 2650 差值 0 -30 -15 0 国内现货市场价(元/吨) 江苏太仓 宁波地区 内蒙古地区 山东淄博地区 现值 2635 2725 2260 2650 前值 2635 2755 2275 2650 差值 0 -30 -15 0 外盘中间价(美元/吨) CFR中国 CFR东南亚 CFR印度 CFR韩国 现值 310 344.5 296 360.25 前值 314 344.5 299 360.25 差值 -4 0 -3 0 外盘中间价(美元/吨) CFR中国 CFR东南亚 CFR印度 CFR韩国 现值 310 344.5 296 360.25 前值 314 344.5 299 360.25 差值 -4 0 -3 0 6、聚烯烃 图表1:PP主要数据 pp粉 拉丝 均聚注塑 华北 华东 华南 华北 华东 华南 华北 华东 华南 现值 7220 7180 7570 7575 7560 7630 7620 7730 7770 前值 7250 7200 7570 7595 7580 7650 7645 7750 7780 差值 -30 -20 0 -20 -20 -20 -25 -20 -10 pp粉 拉丝 均聚注塑 华北 华东 华南 华北 华东 华南 华北 华东 华南 现值 7220 7180 7570 7575 7560 7630 7620 7730 7770 前值 7250 7200 7570 7595 7580 7650 7645 7750 7780 差值 -30 -20 0 -20 -20 -20 -25 -20 -10 图表2:PE主要