贵金属早报2024年4月26日

投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 贵金属早报-2024年4月26日 大越期货投资咨询部项唯一 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 5持仓数据 黄金 1、基本面：美国一季度GDP和PCE数据重创降息预期，金价一度回落后迅速反弹；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体收涨，10年期美债收益率涨6.1个基点报4.707%；美元指数跌0.24%报105.58，人民币升值；COMEX黄金期货涨0.27%报2344.6美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货550.28，现货547.78，基差-3.5，现货贴水期货；偏空 3、库存：黄金期货仓单3078千克，不变；中性 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注日央行议息决议、美国3月PCE数据、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值。美国一季度GDP和PCE数据重创降息预期，美元和美债收益率回升，金价一度回落后反弹。国内现货金溢价继续在4-5元/克震荡，国内情绪继续降温。短期仍有多种支撑，关注今日PCE数据，若金价反弹可布局空单。 白银 1、基本面：美国一季度GDP和PCE数据重创降息预期，银价震荡；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体收涨，10年期美债收益率涨6.1个基点报4.707%；美元指数跌0.24%报105.58，人民币升值；COMEX白银期货涨0.44%报27.465美元/盎司；中性 2、基差：白银期货7086，现货7075，基差-11，现货贴水期货；中性 3、库存：沪银期货仓单896446千克，日环比减少23043千克；偏多 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：美联储降息预期继续降温，银价跟随金价一度回落后明显反弹。银价溢价继续在700左右震荡，国内情绪依旧非常强劲。多头情绪依旧强劲，叠加金价和有色金属价格高位支撑，关注今日PCE数据，若银价反弹可布局空单。 黄金 利多：白银 1、宽松预期依旧高涨，降息时间点提前，降息幅度大幅增加 2、通胀预期降温 3、经济软着陆预期强劲，风险偏好强劲 利空： 1、通胀再度抬头，高通胀维持时间超预期 2、各国央行降息时间点继续后移 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 紧缩预期和经济衰退担忧平衡为依旧主要逻辑。美 联储及各央行降息预期将开启，但预期和美联储态度上差距加大，仍将面临预期落地影响；经济是否软着陆仍是核心因素。 风险点： 通胀超预期强劲，黑天鹅事件 利多： 1、油价处于高位，将支撑大宗商品价格维持高位 2、供应链紧张仍可能卷土重来，银价将有所支撑 3、宽松预期升温，银价跟随金价走高 利空： 1、油价对大宗商品支撑减弱 2、通胀回落，大宗商品较弱，继续压制银价 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 宏观环境改善，银价整体将有所改善；另一方面需求 预期对有色金属影响较大，银价受有色压力；经济预期或对银价的影响将加大。 风险点： 通胀超预期强劲，黑天鹅事件 本日关注： 07:30日本4月东京CPI； 时间待定日本央行公布利率决议和前景展望报告； 14:30日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会； 20:30美国3月个人收入和个人消费支出（PCE）； 22:00美国4月密歇根大学消费者信心指数终值；次日09:30中国3月规模以上工业企业利润； 指标 前收 最高 最低 涨跌 涨跌幅（%） 沪金2406 550.28 554.5 546.5 0.44 0.08 沪银2406 7086 7116 7001 20 0.28 COMEX黄金2406 2344.6 2357.6 2316.4 6.20 0.27 COMEX白银2405 27.465 27.61 27 0.119 0.44 SGE黄金T+D 547.78 551.98 544.05 0.37 -0.03 SGE白银T+D 7075 7100 6992 22 -0.25 伦敦金现 2331.735 2344.89 2304.898 15.97 0.69 伦敦银现 27.4287 27.572 26.96 0.28 1.05 美元指数 105.5759 105.9548 105.5886 0.12 0.11 资料来源：wind 2019年 6 2022年 2023年 2024年 2021年 4 2 0 -2 -4 -6 沪金6-12价差 150 100 50 0 -50 -100 2019年 2022年 2023年 2024年 2021年 沪银6-12价差 -8 1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日 -150 1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日 2,180 伦敦金现和美元指数 119 2,080 1,980 114 1,880 1,780 109 1,680104 1,580 99 1,480 1,380 94 1,280 1,18089 2018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-292023-03-29 伦敦金现美元指数 资料来源：wind 伦敦银现和美元指数 30 119 28 114 26 24109 22 104 20 1899 16 94 14 1289 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/8 伦敦银现美元指数资料来源：wind 内外盘金银现货比 125 115 105 95 85 75 65 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/82024/1 伦敦金银现货比上海金银现货比 235 标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现 215 195 175 155 135 115 95 75 2019-03-112019-10-112020-05-112020-12-112021-07-112022-02-112022-09-112023-04-112023-11-11 5.90 4.90 美债收益率回升至4.7% 美债十年期收益率 3.00 2.50 2.00 3.90 1.50 2.90 1.00 1.90 0.50 0.90 -0.10 2020-01-02 2020-08-02 2021-03-02 2021-10-02 2022-05-02 2022-12-02 2023-07-02 2024-02-02 0.00 -0.50 -1.00 -1.10 TIPS通胀预期10年名义收益率美债10年期TIPS -1.50 600,000 550,000 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 沪银前二十持仓 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 2024-01-022024-01-232024-02-132024-03-052024-03-262024-04-16 多单量空单量净持仓 2024年4月25日 2024年4月24日 增减 幅度 多单量 490,786 485,275 5,511 1.14% 空单量 400,003 410,234 -10,231 -2.49% 净持仓 90,783 75,041 15,742 20.98% 250,000 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 沪金前二十持仓 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 多单量空单量净持仓 2024年4月25日 2024年4月24日 增减 幅度 多单量 219,130 208,079 11,051 5.31% 空单量 114,668 109,338 5,330 4.87% 净持仓 104,462 98,741 5,721 5.79% 1400 SPDR黄金ETF持仓 ETF持仓小幅增加 120011001000 900800700600 1月1日 1月28日2月24日3月22日4月18日 5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日 9月27日10月24日11月20日12月17日 1300 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 23000 白银ETF持仓 21000 19000 17000 15000 13000 11000 ETF持仓明显反弹 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 9000 1月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日 6000 沪金仓单小幅减少 5000 4000 2019年 2020年 2021年 2022年 300020001000 0 1月1日 1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日 7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日 2023年 2024年 46000000 41000000 36000000 31000000 26000000 21000000 16000000 11000000 COMEX金仓单小幅减少 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 3300000 沪银仓单持续减少，处于5年低位 2800000 2300000 1800000 1300000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800000 1月2日1月30日2月27日3月26日4月24日5月25日6月22日7月20日8月17日9月14日10月19日11月16日12月14日 420000000 400000000 380000000 360000000 340000000 320000000 300000000 280000000 260000000 COMEX银仓单继续增加，为同期5年低位 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 240000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的 最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何