年报点评报告：扣非业绩符合预期，黑金白马稳健依旧

公司2023年及2024年一季度业绩报告总结

一、整体业绩概述

• 2023年：实现营业收入1708.7亿元，同比增长2.41%；归母净利润212.4亿元，同比下降39.7%。
• 2024年第一季度：实现营业收入404亿元，同比下降9.73%；实现归母净利润46.5亿元，同比下降32.7%；扣非净利润53.5亿元，同比下降26.3%。

二、煤炭业务表现

• 产量与销量：2023年原煤产量1.64亿吨，同比增长4.1%；销量2.53亿吨，增长12.6%，其中自产煤销量1.64亿吨，同比增长5.3%。2024年第一季度，原煤产量4145万吨，同比增长1.5%，销量6147万吨，同比增长9.2%。
• 价格与成本：2023年自产煤售价575元/吨，同比下降14.1%；吨煤完全成本297元/吨，同比下降23元/吨，降幅7.1%。
• 资源禀赋：公司煤炭资源丰富，储量181.41亿吨，可开采储量104.41亿吨，可开采年限超过70年。97%的煤炭资源位于陕北矿区和彬黄矿区，开采成本低，生产成本优势明显。煤炭品质特低灰、特低磷、特低硫、中高发热量，适合多种用途。

三、公司回报与分红政策

• 根据2023年年度利润分配预案，每10股派发现金股利13.15元（含税），总计派发现金红利127.49亿元，分红比例为60.03%。
• 截至4月25日收盘，股息率为5.2%。

四、投资建议与风险提示

• 预计2024年至2026年归母净利分别为207亿元、223亿元、233亿元，对应PE分别为11.8X、11.0X、10.5X，维持“买入”评级。
• 风险包括煤价大幅下跌、产量不及预期、公允价值变动较大等。

五、财务报表与主要财务比率

报告未详细列出财务报表和主要财务比率，但这些通常是分析公司财务健康状况的关键指标，包括但不限于收入、成本、利润、资产、负债、现金流等。