ST九芝机构调研纪要

ST九芝机构调研报告 调研日期:2024-04-25 九芝堂股份有限公司是一家现代大型医药企业,成立于1917年,拥有400多家连锁门店和30余家分子公司。公司是国家重点中药企业、国家重点高新技术企业、国家级创新型试点企业、国家中医药管理局中医药工程学重点学科建设单位、国家企业技术中心、国家知识产权示范企业、国内A股上市公司、湖南省工业质量标杆示范企业、首届长沙市市长质量奖获奖企业。九芝堂传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。公司以超百亿的品牌价值位列“中华老字号品牌榜”前列,拥有中成药、贵细饮片、生物制药、大健康系列产品。在稳固主业发展的同时,九芝堂积极发展新型连锁医馆,并成功获批为国家首批中医药健康旅游示范基地。九芝堂践行“百年九芝堂服务大健康”的使命,进军生物医药和再生医学领域,致力于提供精准有效的服务,以满足人类全生命周期健康管理的需求。 2024-04-25 财务总监张梁彬,董事会秘书韩辰骁 2024-04-25 分析师会议电话会议 天风证券 证券公司 - 中银证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 多家机构投资者投资经理,分析师,研究员等-- 兴业证券证券公司- 华安证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 一、介绍公司2023年年度和2024年一季度经营情况:2023年度核心财务指标及变动原因: 从营业收入来看,2023年公司实现营业收入296,101.77万元,比上年同期下降2.38%,变动原因:本期营业收入较上年同期下降2.38%,主要原因是: (1)公司主营产品销量增加,医药工业收入较上年同期增加3.23亿元,同比增长12.7%;(2)2022年5月公司完成九芝堂医药51%股权转让后不再将其纳入公司合并报表范围,上年同期纳入合并报表范围的九芝堂医药营业收入为4.41亿元。 从归母净利润来看,2023年公司实现归属于上市公司股东的净利润29,741.11万元,比上年同期下降16.92%, 变动原因:本期归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降16.92%,主要原因是上年同期九芝堂医药51%股权转让产生的投资收益,影响金额为2.11亿元,前述投资收益属于非经常性损益;从扣非净利润来看,2023年公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27,152.62万元,比上年同期上升132.09%,变动原因:主要原因是本期公司产品销量增加、综合毛利率上升 、管理费用和投资亏损减少。 从经营性现金流来看,2023年公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降78.23%, 变动原因:主要原因是本期应收账款增加、原材料库存储备增加及价格上涨导致采购支出增加、年初预收货款在本期实现销售、以及2022年5月公司完成九芝堂医药51%股权转让后不再将其纳入公司合并报表范围。 2024年第一季度核心财务指标及变动原因: 从归母净利润来看,2024年一季度公司实现归母净利润1.44亿,归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降10.66%,主要原因是公司产品结构变化及成本上涨导致综合毛利率下降、研发费用增加等; 从现金流来看,2024年一季度公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少134.15%,主要原因是应收票据及应收账款增加导致销售商品、提供劳务收到的现金减少。 二、介绍公司2023年核心单品情况以及未来展望: 1、院外核心单品:安宫牛黄丸2023年需求旺盛,销售收入大幅增长,,体培和单天然两个产品都实现较快增长;2024年一季度实现收入同比略增。预计2024年同比依然能保持较快增长。 2、院内核心单品:疏血通注射液2023年收入约6亿元,同比下滑约14%;主要原因是去年下半年受到外部环境影响较大;202 4年第一季度,由于去年同期基数较高,收入同比有所下降,但环比实现较大增长。2024年,由于该产品医保限制部分解除,以及销售团队积极调整销售策略与代理商团队,产品销量从去年四季度开始逐步恢复,环比数据明显改善;预期2024年同比能实现较好增长。 3、公司其他产品销量稳定提升,部分二梯队丸剂产品在今年一季度展现出良好的增长势头。三、介绍公司产品销售情况 1、原则:坚持“以市场为导向,以客户为中心”的原则,加强业务培训,强化队伍建设,持续提升终端、渠道掌控能力。 2、模式:一方面,采用自营与招商代理并存的销售模式,构建了遍布全国的销售网络,市场营销活动及学术推广相结合,持续提升营销能力 ;另一方面,结合市场变化及消费者需求,积极尝试和探索线上销售模式,拓宽销售渠道;最后,打造文化营销和学术推广相结合的经营模式 ,契合传统文化传播理念,不断创新品牌传播载体与品牌宣传形式,构建文化营销九大体系。 四、介绍公司上游原材料采购情况1、2022年至2023年,上游原材料持续涨价,在2023年中期仍维持在高位水平; 2、公司通过招标采购、加大供应商引入、合理战略储备等手段不断提高物资采购的科学化管理。对于原药材采购综合采用多种招标方式以及产地直采直购等; 3、公司持续关注市场行情变化,合理预判,适时进行战略储备,有效应对市场波动风险。五、介绍公司股票被其他风险警示事项相关情况 由于在2022年子公司博搏医药的销售管理存在缺陷,导致博搏医药存在使用非公司账户收取代理商保证金的情况,并且产生了大股东资 金占用的情形。目前非公司账户收取代理商保证金均已退回,由公司账户重新收取,大股东占用资金及利息已全部归还公司。在上述事项影响下,公司年审会计师对公司的内部控制出具了否定意见的审计报告,根据相关规则,导致公司股票实施其他风险警示。根据规则,公司将全力整改内部控制缺陷,保证内部控制有效运行,在会计师事务所对公司最近一年内部控制出具的标准无保留意见的审计报告或者鉴证报告等文件后,向交易所申请对股票交易撤销其他风险警示。 六、公司市值管理及保护投资者方面拟采取的积极措施1、公司将全力落实违规整改,完善内控管理,开展内控管理专项提升工作,排除各种内控及公司治理隐患。 2、公司将依法合规落实已经董事会批准的股票回购计划,并按照原定回购股份的目的研究落实股权激励或员工持股,提升内部凝聚力,增强信心。 3、公司将积极开展投资者交流工作,与机构投资者、中小投资者做好沟通和交流,客观讲述公司风险及应对措施,充分解读公司投资价值 。