Q1业绩接近预告上沿，增持彰显长期信心

公司2024年一季度报告总结

业绩概览

• 收入与利润：2024年一季度，公司实现总收入8.1亿元，同比增长28%；归母净利润5.3亿元，同比增长27%；扣非归母净利润5.3亿元，同比增长37%。这一业绩表现接近之前的业绩预告上限，显示出公司在第一季度的稳健增长。

成本与费用

• 毛利率与净利率：一季度毛利率为94.5%，较去年同期下降0.7个百分点；净利率为65.4%，同比减少0.2个百分点。这反映出公司在成本控制方面的努力，尽管面临一定压力。
• 费用情况：销售、管理、研发费用率分别为8.3%、4.1%、7.1%，分别同比减少了2.1、3.9、0.2个百分点，表明公司在费用管理上实现了优化。

产品与市场表现

• 嗨体矩阵：嗨体系列产品，包括颈纹针、熊猫针等，在细分市场上保持领先地位，特别是2.5、泡泡针在合规化的水光市场中展现出强劲的增长势头。
• 再生矩阵：濡白天使在终端市场口碑积累下保持高增长率，预计未来将贡献更多业绩增量。如生天使产品则计划逐步加大市场贡献。
• 研发进展：宝尼达2.0和肉毒毒素已进入注册申报阶段，预计将为公司带来新的增长点，尤其是2025年的业绩增长。

公司战略与领导层动向

• 股权增持：公司实际控制人简军女士在2023年10月至2024年4月期间，累计增持公司股份19.9万股，总计投入约6253.78万元，展现了对公司未来发展的坚定信心。

投资建议

• 财务预测：预计2024-2026年公司的营业收入分别达到38.3亿、49.9亿、63.2亿元，归母净利润分别达到24.5亿、31.6亿、39.7亿元，对应的市盈率分别为25、20、16倍。
• 评级：基于上述分析，维持对公司的“增持”评级。

风险提示

• 医美行业政策变化的风险。
• 新产品的获批进度可能低于预期。
• 市场竞争加剧带来的挑战。