公司点评：研发赋能，全球业务持续拓展

公司年度经营与未来规划综述

E立方仿生增效技术平台亮点

• 创新研发：公司近期推出了E立方仿生增效技术平台，专注于营养素吸收特性的深入研究，旨在提升产品中的营养素含量与活性，优化吸收率，确保产品品质可控与成本效益。
• 市场趋势：面对保健品行业消费者教育的加深以及产品端的两极分化（功能导向与快速消费品），公司强调对产品功效性与SKU丰富度的高要求，体现了其对产品质量的严格把控与持续的研发投入。

全球扩张战略与市场布局

• 区域战略：公司业务已覆盖中国、美洲、欧洲及亚太等地区，2024年各区域的战略规划明确：
  • 中国市场：继续深化与高价值客户的合作，同时开拓全国及中腰部地方连锁客户，拓展现代渠道与母婴美妆渠道。
  • 美洲市场：巩固大客户基础，同时开拓零售商与电商市场，利用本地工厂优势整合销售与供应链，推动软糖与个人护理业务的发展。
  • 欧洲市场：提升头部客户份额，同时进军南欧、东欧及中东等新市场。
  • 亚太市场：通过参展提高品牌知名度，开拓新客户，培育长期增长点。
• 全球布局：公司产能全球分布，市场拓展战略清晰，不断升级销售团队，以扩大全球市场份额。

降本增效与盈利能力

• 2023年表现：通过调整定价策略、产品结构、采购协同与精益生产，公司实现了显著的降本效果，内生业务净利率提升4.7个百分点至13.2%。
• 2024年展望：降本增效措施将持续推进，预计净利率将保持高位水平。并表BF工厂短期盈利能力虽受新产线投产影响，但经营状况持续向好，预计随着产能提升，盈利能力有望改善，未来扭亏为盈将带来利润端的弹性。

投资建议与风险考量

• 业绩预测：预计2024-2026年净利润分别为4.0、4.9、5.8亿元，同比增长40.7%、23.0%、19.4%。
• 估值与评级：当前股价对应的PE分别为18、14、12倍，基于公司战略调整、组织变革、精益管理与降本增效的成效，以及内部激励机制的优化，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括需求恢复低于预期、子公司盈利改善不及预期、原材料价格波动等潜在风险。

财务报表与主要财务比率

• 财务报表：未直接提及具体财务报表数据，但强调了2023年的净利率提升至13.2%。
• 主要财务比率：未详细列出，但提及了2024年的净利率预计保持高位，以及关注到并表BF工厂短期盈利能力的波动性。