主力游戏企稳，关注周期启动

公司季度业绩与展望

业绩概览：

• 一季度业绩：公司2024年第一季度实现营业收入9.3亿元，同比下降19.0%，归母净利润2.5亿元，同比下降17.4%，扣除非经常性损益后的归母净利润2.0亿元，同比下降29.5%。
• 收入结构：主力产品收入有所下滑，但环比增长。新游戏贡献增量，但总体增量有限。境外游戏收入同比大幅增长至1.4亿元。
• 盈利能力：净利率整体稳健，但受到新游戏盈利周期的影响。扣非净利率有所下降，主要由于费用投入增加和奖金冲减影响。

后续展望：

• 摊销递延：预计随着递延收入逐步确认，公司财务表现将得到改善。
• 储备游戏：已有多款新游戏上线，包括《航海王：梦想指针》等，预计未来将继续推出新作。
• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为10.8亿、12.5亿、14.1亿元，对应PE为11.5、10.0、8.8倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 游戏表现与上线进度低于预期。
• 版号发放不确定性。
• 监管政策变化带来的风险。

公司基本面与财务状况：

• 收入与利润增长：预计未来几年收入与利润将保持增长趋势。
• 盈利能力：ROE和净利润率预计稳定或略有增长。
• 估值：市盈率和市净率显示公司估值处于合理区间。

投资评级：

• 根据市场评价和股价表现，多数分析师给予“买入”评级。

市场反应与推荐：

• 市场对于公司的推荐较为积极，近期内多数分析师看好公司前景。

特别声明：

• 本报告基于公开资料或实地调研，但不保证信息的准确性。
• 报告观点可能与公司内部其他部门或分析师意见不一致。
• 使用本报告进行投资需谨慎，应考虑个人风险承受能力和专业建议。
• 报告内容不构成具体投资建议，投资有风险，入市需谨慎。