亚洲发展中的结构性预算余额估算

2024年4 月 亚行经济工作论文系列 NO.719 估算结构预算余额 发展中的亚洲 JoãoTovarJalles 亚洲发展银行 亚行经济工作论文系列 亚洲发展中的结构性预算余额估算 JoãoTovarJalles 第719号，2024年4 月 JoãoTovarJalles（joaojalles@gmail.com）是里斯本大学经济与管理学院（ISEG）的经济学高级副教授。 The亚行经济工作论文系列提出正在进行的研究，以引起对亚洲及太平洋发展问题的评论并鼓励辩论。表达的观点是作者的观点，不一定反映亚行的观点和政策或 其理事会或其代表的政府。 亚洲发展银行 知识共享署名3.0IGO许可证(CCBY3.0IGO) ©2024亚洲开发银行 菲律宾马尼拉大都会1550号亚行大道6号电话63286324444；传真632 86362444 保留部分权利。出版于2024年。 ISSN2313-6537（印刷），2313-6545（电子 ）出版物库存编号WPS240087-2 DOI：http://dx.doi.org/10.22617/WPS240087-2 本出版物中表达的观点是作者的观点，不一定反映亚洲开发银行（ADB）或其理事会或其代表的政府的观点和政策。 亚行不保证本出版物中包含的数据的准确性，也不对其使用的任何后果承担任何责任。提及特定公司或制造商的产品并不意味着它们得到亚行的认可或推荐，而不是其他未提及的类似性质的公司或产品。 通过对特定领土或地理区域进行任何指定或提及，或在本出版物中使用“国家”一词，亚行无意对任何领土或区域的法律或其他地位做出任何判断。 本出版物可通过知识共享署名3.0IGO许可证(CCBY3.0IGO)https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo/。通过使用本出版物的内容，您同意受本许可证条款的约束。有关归属、翻译、改编和权限，请阅读https://www.adb.org/terms-use。 本CC许可不适用于本出版物中的非亚行版权材料。如果该材料归因于其他来源，请联系该来源的版权所有者或出版商以获得复制许可。亚行对因使用该材料而引起的任何索赔概不负责。 请联系pubsmarketing@adb.org，如果您对内容有疑问或意见，或者如果您希望获得版权许可，您的预期使用不属于这些条款，或使用亚行标志的许可。 亚行出版物的更正见http://www.adb.org/publications/corrigenda。 摘要 本文回顾了当前围绕基本财政状况的合理代理估算的讨论，方法和实践，这是财政政策的有用锚。对亚洲发展中经济体进行了实证应用。没有一种适合所有类型的方法，对特定经济体的敏感性和洞察力在各个阶段都很重要。从周期中分解趋势的过滤器的选择很重要。调整收入和支出进入周期性调整平衡的方式也很重要-关于特定经济与面板估计或使用静态与需要采取时变的方法。为了处理一次性操作，基于叙述的方法可以根据周期性调整的政府资本转移的重大变化来补充建议的识别。还讨论了可能影响结构平衡估计的其他重要因素，如资产和商品价格。 关键字:预算弹性、时变估计、趋势周期分解、周期调整余额、一次性财政业务 JEL代码:C33,E62,H30,H60,O53 1.Introduction 对于财政监督和监测，评估公共财政和财政政策的状况至关重要，即了解预算发展的性质。实际预算平衡是这些目的的不足措施，因为它们受到多种因素的影响，这些因素既是暂时的，也是政府直接控制之外的。 这些因素中最主要的是经济活动的波动。经济波动是暂时性的，对财政发展的解释和评估有这样的理解，支持了这样一种观念，即名义预算不能按面值计算，因为它们结合了暂时和永久的动荡(落叶松和图里尼，2009年)。解开这两个要素导致了周期性调整预算平衡（CAB）概念的产生，该概念在30多年前由Blachard等人做出了开创性的贡献。(1990).1TheCABseekstocorrectfinancialoutcomesfortheinfluenceofcyclemovements.Inotherwords,theyaimatdeterminingwhatfiscalpositionwouldprevainediftheeconomyoperatedatitsfullcapacity(ECB2014). 除了经济周期的影响之外，其他逐渐变得重要的方面是一次性措施。这些是政府的临时措施 ，例如一次性收入（例如，来自电信许可证的销售）或一次性资本转移（例如，对银行业的财政援助）。 1实际上，Brow（1956）率先通过计算充分就业盈余来提取基本预算余额，这是CAB的前身。潜在产出的潜在国内生产总值相对于充分就业的概念优势并没有促进实际情况。尽管开发了许多方法和方法（第3.1节），但潜在产出的计算仍然是一个推测性的问题。 剥离短期波动和一次性收益的影响，一些国际组织称之为“结构性预算平衡”（SB）（国际货币基金组织[IMF]）或“基本财政状况”（欧盟委员会[EC]）。2SB的吸引力在于其目标是以低成本衡量纠正了暂时性周期性因素的“真实”财政状况。 然而,结构平衡的估计可能受到显著的测量误差,因为它们被相当大的不确定性所包围。这些错误与准确估计产出缺口（这是一个不可观察的变量）以及税收收入对实际国内生产总值（GDP）增长急剧变化的非线性反应有关。临时因素的定义或识别也可能造成困难。这些问题使这一概念在经常受到严重冲击影响的经济体中的适用性变得复杂（例如Procedre，天气事件）；那些生产结构不够多样化，因此使经济成为商品周期的人质；或者那些增长前景缺乏某种锚定可预测性的人。本报告旨在通过审查方法和实践来审查当前围绕酌情财政立场的合理代理估计的讨论。对亚洲开发银行（ADB）的一些发展中成员经济体进行了实证应用，但完整的结果可在附录中获得。3Wecanconcludedfromtheempiricalexercisethatthereisnoone-sizefirstallanddecksenssibilityandjudgmentisimportantinvariousdegree.Thechoiceofthefiltertodecompositiontrendsandcyclesmatterswithapreferencetoavoid 2在文件的其余部分，我将把结构平衡称为从周期性变化和一次性措施中剥离出来的措施。 3附录可在https://dx.doi.org/10.22617/WPS240087-2获得。 过时和有问题的惠普过滤器支持汉密尔顿(2018)方法。此外，如何调整进入CB或SB的收支至关重要。从先前在特定经济水平上的经验估计，到应该以静态还是时变的方式进行这种分析，有很多选择 ，收入和支出的子部分可能会随着周期波动或与周期正交。此外，如果考虑一次性操作，那么更多基于叙述的方法可以补充对周期性调整的政府资本转移中的重大变化的临时识别。最后，还讨论了除周期之外的其他因素，例如资产和商品价格，其中包括房价和贸易条件调整的变化，这些变化可以证明很难反映在基本财政状况的衡量标准中。最终，SBS是财政政策的有用锚，但对于实时政策制定不应过于认真。 报告的其余部分如下：第2节阐述了需要衡量周期性调整预算余额的理由；第3节介绍了现有的方法，以对比每个方法的利弊，即所谓的汇总与分类方法；第4节涉及一次性财政业务以及从周期性调整的余额到基本余额或结构平衡的衡量标准的问题；第5节对亚行成员经济体进行了一些经验应用；最后一节结束。 2.为什么我们需要衡量周期性调整的预算平衡或结构性预算平衡？ 尽管存在缺陷和问题，但CAB（和/或SB）仍然是财政政策分析所必需的主要指标之一，更具体地说，它是一个重要的概念，因为它允许： (i)将可自由支配的财政政策对特定赤字变化的影响从经济环境的影响中分离出来，同时允许自动稳定器自由运作； (ii)评估财政冲动；以及 (iii)评估长期财政政策是否可持续。 关于（i），文献中的讨论围绕着财政政策在宏观经济稳定中的作用。计算结构平衡意味着将财政立场分为周期性和结构性部分。更广泛地说，财政政策可以通过三种不同的渠道帮助稳定商业周期(Silgoer、Reitschler和Crespo-Caresma2003)。首先是指循环成分的作用，即自动稳定剂。尽管如此，还有第二个与公共支出项目相关的间接渠道，该渠道继续固定，独立于商业周期的阶段，并且不对其做出反应，也具有稳定功能。第三，是使用可自由支配的财政政策（尽管大多数文献指出这些政策具有顺周期偏见，因此具有破坏稳定的作用（vadeNoord2000）。结构平衡的变化需要政策行动，并转化为可自由支配的财政政策变化。4而全球金融危机(以及最近的冠状病毒疾病[COVID- 4对于DosReis等人（2007），最好将自动稳定器称为“对周期的被动策略响应”。 19]大流行）强调了可自由支配的财政政策的相关性，共识仍然是自动稳定器在更正常的情况下可以发挥关键作用（Blanchard等人，2010）。5 关于（ii），问题是关于确定财政冲动或冲击对给定宏观经济（或其他）结果的影响。结构平衡的变化可能意味着自由裁量行动对经济的影响(穆勒和普莱斯1984)。关于财政乘数的研究是大量的(例如，巴蒂尼等人。2014年讨论这个）。从“自然实验”（Barro1981，Ramey和Zbairy2018）到预测错误方法（Aerbach和Gorodicheo2013a，2013b；Abiad等人，可以使用多种方法来衡量（“自由裁量”）财政冲动。2016年；Frceri和Li2017)用来克服“财政远见”问题(Fori和Gambetti2010，BeZeev和Pappa2015)，以周期性调整的方法(Adarov等人。即将出版)，特别是在研究财政合并事件的背景下(Giavazzi和Pagao1996年，Afoso和Jalles2014年，Clemets等人。2022年）。 关于（iii），CAB的概念对财政可持续性最重要，其定义是考虑到经济潜力，债务与GDP的比率在长期内趋于一致的水平。6Fiscalsustainabilitycanbeevaluatedbasedondebtdynamicsresultingfromthestructuralfiscalstance(Escolano2010).Inonecomparedthestructurebalance 5当经济活动放缓时，收入受到负面影响，支出可能会自动增加 -导致财政赤字上升。实证研究承认很难对财政稳定器进行可靠的估计，但他们也认识到有一些近似的必要性（Cotis等人。1998年，奥尔巴赫和芬伯格2000年)。最近在计算和使用财政稳定器估计方面的贡献包括：Frceri等人。（2020年），Frceri和Jalles（2019年，2018年）和Jalles（2020年，2018年）。 6财政可持续性的概念围绕着确定稳定债务与GDP比率所必需的未来基本预算盈余。这一债务比率受到隐含名义利率和GDP名义增长率的相对值的影响，正如Blachard等人所强调的那样。(1990).在考虑财政观点时，将注意力转移到政府的借款要求上可能更合适，包括金融交易的借款，而不是仅仅关注结构性或潜在的财政平衡。在这种情况下，正如森山和Milesi-Ferretti（2004）所建议的那样，在评估其对财政可持续性的影响时，专注于政府的资产负债表变得很有价值。 根据基准（例如，稳定债务的预算平衡），可以让人们了解当前的财政政策路径可以在多大程度上得以维持（Bornhorst等人，2011年）。这也代表了纠正任何财政失衡所需的财政努力。通过纠正短期周期性因素和一次性因素，结构平衡适合于此目的。 超出业务周期的调整需要一些额外的判断，这样标准过滤