燕京啤酒2024年一季度实现营业收入35.87亿元,同比增长1.72%,实现归母净利润1.03亿元,同比增长58.9%。其中,子公司盈利继续改善,扣非业绩增长亮眼。同时,公司改革动力充足,旺季有望催化。预计公司销售或有望逐步加速,关注U8新兴区域与流通渠道拓展,以及新鲜啤、新清爽铺货推广成效。我们维持“强推”评级,预计公司2024-2026年EPS分别为0.32/0.44/0.55元,对应P/E估值分别为30/22/18倍。